国际小麦市场供需关系偏多，再加上国内市场受最低收购价格和运输费用上调影响，国内强麦期价仍有上行空间。

全球小麦库存消费比大降

据美农业部最新供需数据，本年度全球小麦产量从前期预测的6.6756亿吨下调至6.7206亿吨，下调550万吨，其中俄罗斯产量从5600万吨下调至5300万吨；而欧盟产量则由1.32亿吨降至1.31亿吨，下调100万吨。阿根廷和澳大利亚分别为1200万吨和2600万吨，随着旱情发展和影响程度确认，两国产量也将可能下调。而澳洲农业部将其冬小麦产量预估下调逾7%至2410万吨，较创纪录的去年产量大幅减少20%。同时由于小麦食用和牲畜饲料消费量减少，小麦消费量将下降1%。尽管主产国气候好转，使得小麦生长改善，小麦天气升水风险降低，减弱对国际麦价炒作力度，但预计明年全球主要小麦出口国库存/消费比将下降至15%，远低于今年库存/消费比19%，并创下2008年以来最低库存/消费比，因此从供需格局来看，受天气因素影响，全球小麦供需正从宽松转向逐步趋紧。

国内供需处于紧平衡

业内人士预计，今年全国小麦总供应量1.205亿吨，其中总产量1.19亿吨，进口量150万吨，总需求量1.167亿吨，其中国内消费量1.1625亿吨，口粮8150万吨，饲用消费量1700万吨，工业消费量1150万吨，供需对比后库存量为380万吨，库存/消费比仅为3.26%。作为国内主粮品种的小麦，库存/消费比逼近3%较低水平，足以说明小麦供需处于紧平衡态势，支持麦价稳步上行。

究其原因，受国家提高小麦最低收购价政策支持，去年全国小麦播种面积保持平稳。据国家统计局统计，全国小麦播种面积约3.63亿亩，与上年基本持平。其中，冬小麦3.39亿亩，较上年增加0.35%，春小麦2340万亩，较上年略减。但国内较多产区遭遇严重干旱和洪涝灾害，虽然投入抗灾力量，但国内小麦产量仍维持平稳，粮农严重惜售，流通量缩减，国内小麦消费仍保持平稳略增态势。其中，口粮消费受人口增长刚性需求影响继续平稳增加。由于玉米价格受粘虫病害频发、需求增长拉动，快速走高，小麦与玉米价差增大，小麦替代玉米用于饲料加工量较常年增加较多。

值得一提的是，由于恶劣天气及病害损及国内产量和小麦品质，预计今年国内小麦进口量增长幅度超过1倍，而美农业部最新供需报告显示，本年度中国小麦进口量达到250万吨，美麦最新进口成本为2900元，对国内价格形成升水，并将提振国内小麦价格。