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杨洋：收储未兑现郑糖破位下跌

美联储采取新的宽松政策预期以及欧洲央行购买国债缓解危机，使得美元指数大幅回落，对全球商品期货构成支撑。豆类期货借强势的基本面大幅扬升，为农产品板块营造了良好的看涨氛围，前期炒作国家收储的糖市借此勉强支撑。但限于该品种的弱势窘境，当豆类放缓上涨步伐时，郑糖再度刷新月内新低。

2011/2012榨季临近尾声，作为食糖消费的传统旺季，双节提振效果并不明显。虽然本榨季7月份食糖销售数据持平于往年，但考虑到前几个月的消费低迷，目前中间商节日备货需求基本得以满足。而且市场对于新榨季国内食糖产量大幅增加预期较为强烈，这也将限制食糖销售的数量。在此种背景下，新糖上市前几个月的销售数据不会太乐观，糖价面临较大上行阻力。

8月中旬糖价曾借收储利好刺激急速拉升，但随着时间推移，收储预期始终没有兑现，挫伤了反弹信心。前期撤离的空单重新集结，主力合约期价再度刷新低点。笔者认为，对于近期传闻的国家收储政策应辩证看待，就中长期角度而言，50万吨的数量实在难以挽救供应严重过剩的糖市，短期内却能激发做多热情，毕竟糖企盼望收储心理迫切，稍有风吹草动就易引发波澜。新榨季临近之际，为保证糖料收购工作，政策仍有较大的变数，投资者应始终保持高度警觉。

国际糖市重回低位，内外背离走势令原糖指引作用大打折扣。国际糖市经历天气和消费炒作后，影响因素重新聚焦于供应过剩的基本面上，原糖价格也基本完成了过山车式行情，回归起点。目前，市场对于印度产量因干旱大幅降低担忧隐现，这可能使得全球食糖过剩量减半，能否引发新一轮的逆转行情仍待观察。预计短期内国际糖市会借此修复8月直线下跌行情，并有望对国内糖市构成支撑，但鉴于近期国内外糖市背离明显，支撑作用可能会打折扣。

综上所述，近期国内糖市一直困扰于收储传闻，糖价剧烈波动。当国家收储未真正兑现时，空头资金重新集结，糖价再创低点。由此可见，当前供应过剩的基本面主导国内糖市，尤其是在双节食糖销量不高、新糖产量大增的背景下，糖市弱势格局还将延续。技术上，郑糖主力合约或已选择向下破位，如无政策救市，糖价将向5000元/吨寻求支撑。

责任编辑：翁建平

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