期指仍处下行通道，空头增持明显高于多头，短期将维持弱势

本周，期指收出“四连阴”，期价跌宕创出新低，市场空头氛围依旧浓厚。分析人士表示，宏观数据不佳和宽松政策落空是此次回落的主要原因，目前期价仍处下行通道中，建议维持短空思路不变。另外，从机构持仓情况来看，空头增持明显多于多头，也侧面印证了期指短期仍将维持弱势。

机构持仓方面，昨日IF1209合约上，华泰长城、国泰君安和广发期货在总成交量上分别排名前三位，华泰长城以总成交74456手排名第一，国泰君安和广发期货分别成交60862手、56777手，三机构同比分别增仓8789手、10333手、4666手，前二十名持仓机构共成交628539手，同比增加71992手。多头方面，国泰君安、广发期货和华泰长城分别夺得前三名，其持买单量分别为7506手、4696手、4384手，同比分别增加132手、231手、37手，机构前二十名持买单量共计54636手，同比减少522手。

空头方面，中证期货、国泰君安和海通期货占据前三名，持卖单量分别为12832手、9962手、9927手，除了国泰君安同比减持22手外，中证期货和海通期货同比分别增持114手、571手，空头机构前二十共持卖单量68091手，同比增加683手。

通过对比，空头持仓依然高于多头，多头仅鲁证期货增加315手，其它机构虽有所增持，但增持幅度较小，而空头排名第四的华泰长城同比增持761手，显示市场参与者对于空头依然充满信心。

“空方司令”中证增至万手

昨日中证期货在空头以1.2万手持仓量排名第一，紧追其后的国泰君安和海通期货也以触及万手的持仓量稳居，通过前二十机构持仓发现，多头远不及空头活跃，显示市场对于空头思路仍较坚定。

华泰长城期货股指分析师邹丹表示，本周以来前二十名会员净空头持仓量不断上升，且一直处于万手以上，空头势力明显压制盘面。具体来看，国泰君安和中证期货分别领衔多头、空头格局，在周一大跌后，市场未能持续反弹，多头有离场意愿增强，主力合约尾盘减仓迹象明显，其中，国泰君安、华泰长城连续两天减持多单，空头则大部分采用静观其变的策略，但申银万国、广发期货持续减持空单，有获利平仓倾向，整体而言空头仍占据主要优势。

空头机构布局相对“冷静”，最终共计增持683手，虽然增仓数量不高，但与多头相比，空头信心仍较为强烈。而多头持仓分布中，仅鲁证期货、广发期货和国泰君安期货有些许增仓意愿，其余机构均以减持为主，多头阵营明显有所松动。

申银万国股指期货分析师简比佳表示，股指呈现两特点：一是期价运行窄幅波动，二是持仓量位居高位。市场成交量增加5.2万手至43.1万手，持仓量同比基本持平，盘中主力合约基差主要在10-20点区间内波动。

而近期持仓量处于历史高位主要有两个原因：随着期价不断创出新低，趋势型交易者继续持有空单；另一方面弱市中机构投资者参与空头套保，对现货组合进行保值。此外，近两周盘中基差一度超过20点，存在期现套利机会，由于基差还未回落至0附近，套利者继续持有期货空头头寸。

邹丹表示，本周市场情绪极度悲观，空头氛围依旧浓厚，宏观数据不佳和宽松政策预期落空，市场信心降至冰点，盘面明显缺乏做多量能和人气，上方5日均线压力明显。虽然成交量有逐步放大趋势，但未见明显量能，且总持仓量一直高居9万手以上，市场压力尚未释放，风险较大，空头趋势不改。

空单短期仍继续持有

目前，宏观数据持续疲软，市场投资信心较为匮乏，从机构来看，虽然部分空头有所收手 但优势依旧明显多头。长江期货股指分析师王旺表示，短期股指将转为震荡式下跌态势，而企稳仍需等待。首先，空头优势依旧明显；最近几个交易日虽然市场继续迭创新低，但与周一创新低有些不同，主要体现在持仓量上。其次，指数“二八”分化；现货市场虽然整体估值不高，但近来TED利差走高等指标反映当前市场整体的风险偏好下降。最后，双头形态最少跌幅完成；IF1209日线上3月至5月期间形成了双头形态，由于自击穿2490一带颈线位后的下跌，技术目标位存在弱支撑可能。

简比佳表示，从政策方面看，稳增长将是下半年经济工作重点。央行公布了7月份外汇占款数据，7月份外汇占款减少38.2亿元，中国经济未来增速中枢下移，政府强调要进一步加大宏观调控力度，着力提高政策的针对性和有效性。近期央行仍采用公开市场调节流动性，降准预期再次升温。不过，目前期指位于下跌通道下沿，操作上中线空单持有，可关注期现套利机会。