内外锌市弱势格局不变:永安期货8月31早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）在与西班牙首相拉霍伊共同出席的联合发布会上，奥朗德说："欧洲央行肩负物价稳定和货币政策两方面职责。如果债务息差过高，那么央行可以货币政策的名义进行干预。"

（2）周四欧盟委员会发布的8月欧元区经济信心指数超预期跌至86.1，前一个月为87.9，连续第六个月下跌，南部边缘国家债务危机正在对核心国家造成冲击。

（3）穆迪警告为期3个月的审查结束将于9月结束，到时穆迪可能将西班牙的债务评级下调至"垃圾级"。此举可能会导致一些投资者被迫抛售西班牙国债。

（4）希腊总理萨马拉斯承诺，计划于2013到2014年实施的115亿欧元削减计划将是最后一次紧缩，但也提醒希腊民众，如果不能达成，希腊可能退出欧元区。萨马拉斯还表示，紧缩计划的框架已经完成，一些具体细节还有待商榷。

2、中国：

（1）温家宝表示对欧债"我心里也有担忧"，他认为为主要是在两个方面：一是希腊是否会退出欧元区；二是西班牙、意大利是否会提出全面的救助申请。但是表示中方愿意在充分考虑风险前提下继续投资欧元区。

（2）一位熟知利率市场化政策讨论进程的中国央行官员指，承接基准地位的目标利率必须在大量实际交易中产生，逆回购利率或是选项之一，但需要继续坚持不同期限的大量长期操作夯实。但是考虑到9月初大量逆回购到期，目前SHIBOR以及国债收益率依旧保持在高位，9月初降准依旧是大概率事件。

3、美国：

（1）本周五北京时间22:00，美联储主席伯南克将出席美国堪萨斯城联储在Jackson Hole举办的全球央行行长年会。市场在预期伯南克给出增加刺激——QE3的暗示，就像他在2010年8月27日暗示了QE2那样。欧洲央行行长德拉吉宣布，因筹备9月6日的欧洲央行会议，将缺席。

（2）美国7月个人消费支出创2月份以来的最大涨幅，这给三季度的经济增长提速带来希望，同时也使得投资者对QE3希望淡化。

（3）美国上周首次申请失业救济人数 37.4万，预期为37万，前值修订为37.4万。

周五（8月31日）：

意大利7月失业率，上月10.8%，预期10.9%；

欧元区7月失业率，上月11.2%，预期11.3%；

欧元区8月CPI，上月2.4%，预期持平；

美国8月芝加哥PMI，上月53.7；

美国8月密歇根大学消费者信心指数终值，上月72.3；

美国7月工厂订单，上月-0.5%；

22:00，美联储主席伯南克出席全球央行年会，市场期待伯南克讲话是否会暗示QE；

股指：

1、宏观经济：

A、国内消费和固定资产投资实际增速呈现企稳迹象，但由于外需的疲弱和企业的去库存，经济增长依然乏力。上周四公布的汇丰PMI初值从上月的49.3%下滑至47.8%，显示当前经济仍面临较大的下行压力。

B、8月中国制造业PMI数据将于本周六公布，市场预期将回落至9个月的低位。

2、政策面：随着通胀的下行，货币政策放松的空间在增加，周小川此前表示哪种货币政策工具都不能排除，市场对央行降准预期仍然存在。但央行连续在公开市场加大逆回购操作规模，调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。

3、盈利预期：

A、由于基本面上经济增长乏力，A 股上市企业盈利预期不佳，沪深300成分股2012和13年度一致预期利润增速年初以来逐步下调。

B、深沪两市2477家上市公司上半年实现营业收入约11.65万亿元，同比增长约7.4%；实现净利润约1.02万亿元，同比微跌0.5%。剔除银行股后上市公司上半年的净利润同比下降15.8%，其中二季度的净利润同比下降了15.6%，二季度上市公司净利润下降速度小于一季度。

4、流动性：

A、央行昨天进行了100亿元的7天期逆回购操作和300亿元的14天期逆回购，中标利率分别为3.40%和3.55%，与周二持平，成交量较周二大幅下降。本周公开市场净回笼资金540亿元。

B、昨日银行间质押式回购利率(R007)上涨8bp至3.60%，隔夜利率继续回落21bp至2.39%，流动性继续好转。

5、消息面：

温家宝：中方愿意继续投资欧元区国债

中国南车大股东接力助推蓝筹回购增持潮

上市公司中期净利同比微降0.38%，三季度业绩或继续寻底

转融资首日融出55亿资金今日即可用

小结：目前宏观经济增长乏力，经济见底形势不明朗，政策面放松力度低于预期，上市公司盈利预期不乐观。如果后市没有实质性利好政策，股指弱势格局难以有效扭转。关注明天公布的PMI数据。

贵金属：

1、IMF确认西班牙未申请金援，现货金收跌，较昨日PM 3:00伦敦金 -0.2%，伦敦银-1.2%。

2、日本：日本8月Markit/JMMA制造业PMI降至47.7；日本7月核心CPI下跌0.3%，6月下跌0.2%；日本7月家庭支出同比上涨1.7%，超出预期1.2%，7月失业率为4.3%不变

3、默克尔顾问：今年下半年德国经济增长将陷入停滞，明年经济可能萎缩；欧洲央行不限额购债将违反其职责；德国央行行长魏德曼威胁辞职，如果ECB展开购买债券救市的行动，而他的反对又得不到德国政府支持的话

4、欧央行阿斯穆森重申央行立场：欧元区国家必须在欧洲央行干预前正式发出援助请求；只有EFSF/ESM购债，欧洲央行才会购债；欧洲央行将会独立决定购债计划；欧洲央行的优先级问题将会被解决；常规货币政策不再适用

5、美国10年tips -0.68%（-0.00%）；CRB指数306.51（-0.2%）；VIX恐慌情绪为17.06（+0.57）；美元指数：81.670（+0.122）

6、伦敦白银3个月拆借利率为-0.12025%（+0.0049%），黄金3个月拆借利率为0.03975%（-0.00510%）；铂3个月拆借利率：-0.0082%（+0.011%）；钯3个月拆借利率-0.0082%（+0.00%）

7、伦敦金银比价 54.35(+0.47)；金铂价差 148.8（+9.15）；金钯比价 2.67（+0.05），黄金/石油比价：17.32（+0.10）

8、国内沪金12月-黄金TD: 4.08（-0.13）；沪银9月-白银TD：+4（-0）；沪银12月-9月：132（-5); 现货金进口盈亏 +0.34% (-0.01%)；现货银出口盈亏 -2.51% （+0.13%）

9、SPDR黄金ETF持仓为 1289.519吨（+.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9721.33吨（-42.2吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 51.18万盎司（-0.00盎司），钯金ETF基金持仓为 80.24 万盎司（0.00盎司）

10、COMEX银库存为1.40亿盎司（+18.9599万盎司），COMEX黄金库存为1102万盎司(3.9526万盎司）；上海期交所黄金库存 561kg（-3KG）；白银库存45678KG(+ 977KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-空付多；Ag(T+D)-多付空。

11、小结：欧洲、日本经济经济前景仍显疲软；且欧债危机仍有一些政治意见未统一，白银COMEX库存在高位反复；白银ETF仍在减持；均不利金银比价的下降。但我们坚持金银比价下降趋势没有改变，黄金建议逢低吸纳。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月转为贴水-12美元/吨，库存-3850吨，注销仓单-2400吨。伦铜现货贴水，但LME仓单集中度依然较高，欧美地区贸易升水近期处于高位。沪铜本周库存+2787吨，昨现货升水75元/吨，国内库存依然较高，7月份精炼铜进口量环比上月回升，国内产量下滑，废精铜价差有所走高。外盘数据较好，铜价上扬，但沪铜渐入压力区。

2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C21.5美元/吨，库存-10700吨，注销仓单-8025吨。伦铝现货贴水下降明显。沪铝现货转为贴水50元/吨，本周库存+5669吨，7月产量略降，7月进口依然没有起色，但铝材出口下降，沪铝虽价差结构和持仓偏多，但近期库存有明显累积的迹象且现货走弱，交易所库存不断累积，反弹后仍可抛空。

3、LME锌现货对三个月贴水C24.5美元/吨，库存-1575吨，注销仓单-1575吨，近期伦锌库存和注销仓单同降，仓单集中度较高。沪锌交易所库存本周-5968吨，现货贴水40元/吨，7月产量同比环比继续下降，行业去库存。目前库存依旧高位，但近几周现货较为滞跌。内外锌市弱势格局不变，14800附近压力较大。

4.LME铅现货对三个月贴水C4.5美元/吨，库存-1100，注销仓单+3350吨。近期注销仓单的大幅增加短期提振伦铅。伦铅有望再次强于伦锌。沪铅交易所库存本周-835吨，国内库存略降，现货相对坚挺，沪铅震荡格局，相对强于锌铝。

5.智利7月铜产量41.43万吨，因为去年基数低，同比增幅9.8%。但是7月产量相比6月份以及09年10年同期相比，依然是下降的。

结论：伦铜现货贴水，仓单集中度和贸易升水依然利多，沪铜上行动力不足，上方压力明显，关注伯南克讲话。内外锌市弱势格局不变，国内现货坚挺但上行动力不足，14800以上多头可适当减仓。伦铅短期有望继续强于伦锌。沪铝继续反弹抛空。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场继续弱势运行，多数品种价格再度回落，市场成交不见起色，厂商心态悲观。

2、国内铁矿石市场仍未走出下跌的阴霾，跌势仍在继续。进口矿方面，现货跌幅在10-20元左右，跌幅稍有收窄。

3、国内焦炭市场整体维持偏弱走势。

4、国内炼焦煤整体弱势盘整，成交稍有起色，但市场心态仍较为悲观。

5、天津港焦炭场存185.97万吨（+0.1），秦皇岛煤炭库存634.5万吨（-1.2），焦炭期货仓单110张（+70），我国重点电厂煤炭库存天数24（0），上周进口炼焦煤库存689.2万吨（-4），上周进口铁矿石港口库存9895万吨（+83）

6、唐山二级冶金焦出厂价格1260（-60），天津港一级冶金焦出厂价1620（0），临汾主焦精煤车板价1200（-100），唐山焦精煤出厂价1215（-55），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价695（+5），澳大利亚主焦煤1480（-10），印度粉矿63.5%指数98（-3）

7、昨日铁矿石继续下跌，跌幅在3美金左右，折合螺纹钢盘面下跌35元/吨。焦炭成交清淡，部分地区价格下调幅度较大。部分地区炼焦煤价格也有所下调。

橡胶：

1、美国对华特保案将于9月26日到期，中国出口到美国的乘用车/轻卡轮胎企业将收益。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价21500/吨（-200）。交易所仓单14170吨（+1220）。

3、SICOM TSR20结算价257.5（+0.9）折进口成本19610（+80），进口盈利1890（-280）；RSS3结算价275.5（+0.1）折进口成本22918（+22）。日胶220.8（+2.1），折美金2812(+26)，折进口成本23338（+205）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2740美元/吨（-10）；20号复合胶美金报价2590美元/吨（-45），折人民币价19223（-320）

5、泰国生胶片75.49（-2.32），折20号胶美金成本2565（-82）

6、丁苯华东报价18350/吨（+0），顺丁华东报价19200元/吨（+100）。

7、据金凯讯8月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升0.7至60.5，半钢回升1至72.5。

8、截至8月16日，青岛保税区天胶+复合库存约19.3万吨，较1日增加3500吨。

小结：全乳胶现货继续走弱，仓单增加较多。美国对华特保案将于9月26日到期。截止8月15日山东轮胎厂全钢开工率回升幅度放缓。截至8月16日青岛保税区库存继续增加。ANRPC最新预测2012年天胶产量同比增长4.8%（49万吨）。上半年子午胎产量同比增速快于2011年。

甲醇：

1. 布伦特原油112.65（+0.11）；秦皇岛山西优混（Q5500K）630（+0）；

2. 江苏中间价2790（-5），山东中间价2685（+15），西北中间价2290（-0）

3. 江苏二甲醚价格4500（-0）；

4. 华东甲醛市场均价1265（+0）；

5. 华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2800（-0）；

6. 张家港电子盘收盘价2775（-33）；

7. 截止8 月30日，华东库存45.3万吨（-1）；华南库存11.1（-2.5）；

8. 据相关渠道统计，7月份沿海甲醇到港量为35万吨，较6月份增加13%；

9. 交易所注册仓单0，仓单预报380（-100），仓单300（+100）

期货大幅贴水现货，目前港口现货库存压力不大，近期有所走低，现货不具备大幅下跌驱动，而内陆地区价格的反弹也对港口价格有所支撑。目前的点位不建议继续追空，空头可考虑获利了结。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价974(+19），东北亚乙烯到岸价1321（+1）

2、华东LLDPE国产货价格10450-10650，进口货价格10350-10450，均价10475（+15）。

3、LLDPE东南亚到岸均价1330（+10），进口成本10663，进口盈亏-188

4、石化全国出厂均价10510（-），石脑油折合生产成本10960

5、交易所仓单1017张（-）。

6、基差（华东现货-1301合约）：450，持有年化收益11.7%。

7、小结：

上游强势不改，石脑油逼近千元大关，现货持稳，盘面上1301昨日再度站稳万元，与1305月差稳定在30-50点，建议关注+1-5操作

pvc：

1、PVC现货市场均价：华东电石料6450（-），华东乙烯料6950（-）；

华南电石料6500（-），华南乙烯料6950（-）.

2、东南亚PVC到岸均价：1010美元（+10），完税价8096，进口盈亏-1146

3、电石价格：华中3600（-），西北3275（-），华北3575(-)，西南3650（-）。

4、远东VCM报价：815美元(-)。

5、32%离子膜烧碱价格：华东1025（-），华中975（-），华北840（-），西北781（-3）。

6、液氯价格：华东300（-），华北150（-），华中200（-），西北100（-）。

7、1301合约期限年化收益：华南市场2.2%。华东4.9%

8、交易所仓单：5711张(-)

小结：

短期基本面矛盾无改善，1301矛盾不突出，仍在6600下方振荡

燃料油：

1、美国原油周四下跌,石油公司正在评估飓风艾萨克造成的损害；而布兰特原油在交投震荡中上涨,因供应忧虑及地缘政治紧张局势提供了支持

2、美国天然气：截止8月24日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近12%（-0.1%），库存同比状况继续好转，降幅趋缓。

3、周四亚洲石脑油价格触及三日高位每吨982美元,裂解价差上涨9.46%至四个月高位每吨134.58美元,因对于可能将船货运往西方的担忧支撑市场

4、Brent 现货月（10月）升水0.39%(-0.03%)；WTI原油现货月（10月）贴水0.36%(+0.02%)。伦敦Brent原油（10月）较美国WTI原油升水18.03美元（+0.98），1周高位。

5、华南黄埔180库提价4995元/吨（+0）；上海180估价5050（+0），宁波市场5060（+0）。

6、华南高硫渣油估价4375元/吨（+0）；华东国产250估价4780（+30）；山东油浆估价4500（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油1月升水79元（+4）；上期所仓单20400吨（+0）。

小结： Brent近月升水处于近2个月低位。上周美国原油库存意外大增，汽油库存降幅略超预期，馏分油库存意外增加。纽约汽油裂解差（WTI）走强，处于1个月低位。纽约取暖油裂解差升至10个月高位。伦敦柴油裂解差升至9个月高位。截止8.24日天然气库存数据同比降幅趋缓。

豆类油脂：

一．行情概况：

利多因素：

A、8月报告，pro farmer巡查报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润改善；

C、中国养殖需求也进入旺季，后期国内大豆港口库存预计下滑；

利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1305月期货压榨利润为－8.17％（对应美豆3月期货）；1301月期货压榨利润－6.58％（对应美豆11月合约）。豆油1月进口亏损629(昨日进口亏损607)。棕榈油1月进口盈利155（昨日盈利61）；2、广州港棕榈油现货报价7730(+30)；华东四级豆油现货报价9850（0)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为4650(+20)；南通菜籽油现货报价11140(0)。青岛港进口大豆分销价5300(0)。3、国内港口棕榈油库存68.3万吨(去年同期53.9万吨)。国内进口大豆库存总量662.1万吨（上周661.7万吨，2011年同期668.67万吨），8,9,10,11月到港量预估分别为480万吨，400万吨，380,450万吨.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四创下纪录高位,交易商称因技术性买盘以及市场担心2012年美国大豆作物产量..

内外新闻：1.USDA公布最新一周美国大豆净出口销售量在721,300吨,符合60-80万吨的预估区间.豆粕出口销售量在205,400吨,亦符合15-25万吨的预估区间.豆油出口销售量在68,700吨,高于预期的1-2万吨. 玉米净出口销售13.48万吨,低于预估的25-45万吨.

2.一农业气象学家表示,热带风暴艾萨克带来的强降雨和大风可能损及南部一些稻米、棉花、大豆和甘蔗作物,但降雨也为旱情带来了缓解.

3.周四交易国家临时存储大豆405327吨，全部成交，成交均价4550元/吨，上次成交均价为4275元/吨

棉花：

1、30日主产区棉花现货价格：229级新疆19912，328级冀鲁豫18703，东南沿海18681，长江中下游18469，西北内陆18340。

2、30日中国棉花价格指数18487 (+7)，2级19475(+2)，4级17827(+13)，5级16166(+16)。

3、30日撮合9月合约结算价18975(+25)；郑棉1301合约结算价19495（+50）。

4、30日进口棉价格指数SM报92.76美分(+0.91)，M报90.23美分(+0.91)，SLM报88.06美分（+1.09)。

5、30日美期棉ICE1212合约结算价76.94（+0.29）, ICE库存21087(-19)。

6、30日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25630（+10），30615（+5），20635（+0）。

7、30日中国轻纺城面料市场总成交584(+13)万米，其中棉布为116万米。

进入纺织业传统旺季，下游订单及销售环比有所好转，棉花现货和纱线价格企稳回升；外棉方面，艾萨克灾害预期降低，但受美国乐观消费数据提振，ICE期棉收高；下游消费略有好转，收储政策对于行情亦有所提振，近期国家抛储意在稳定市场价格以及缓解纺企用棉紧张，试探性抛储对于棉花价格冲击或将有限。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价5745（+50）元/吨，12094收盘价5689（+87）元/吨，13013收盘价5380（+107）元/吨；昆明中间商新糖报价5650（+50）元/吨，1209收盘价5590（+68）元/吨，1210收盘价5543（+60）元/吨，1301收盘价5277（+127）元/吨；柳州现货价较郑盘1209升水-87（-41）元/吨，昆明现货价较郑盘1209升水-182（-41）元/吨；柳州9月-郑糖9月=-143（-4）元，昆明9月-郑糖9月=-242（-23）元；注册仓单量3932（+1227），有效预报4380（-1450）；广西电子盘可供提前交割库存4000（-1000）；2：ICE原糖10月合约下跌0.05%收于19.75美分/磅；泰国原糖升水3（+0.6），完税进口价5576元/吨，进口盈利169元，巴西原糖完税进口价5042吨，进口盈利703元，贴水-0.22；3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至7月底，累计销糖864.03万吨（同比减少10.07万吨），累计销糖率75.02%（同比下降8.59%），工业库存余额287.72万吨（同比增加116.4万吨）；

4：多头方面，华泰增仓12370手，中粮减仓4177手，空头方面，光大增仓4312手，华泰增仓10661手，万达增仓5366手，中粮减仓2083手，永安增仓9227手，广发增仓7613手，中投天琪增仓9894手，中国国际减仓11358手；

5：印度马邦2012/13年度糖产量或同比减少30%至630万吨；菲律宾2012/13年度原糖产量或增加5%至235万吨；泰国拟在2017年前新建14座甘蔗压榨厂；

6： 7月份进口糖39.80万吨，较去年同期增加55%，今天1-7月进口糖数量约为184万吨，去年同期累计进口量为77.69万吨；

小结

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．关注收储消息的官方公布和两节备货；关注收储对糖市的长期影响，不能忽视本榨季的过剩和下榨季的增产预期。

玉米：

1．玉米现货价：济南2480元/吨（0），哈尔滨2340元/吨（0），长春2380元/吨（0），大连港口新作平舱价2500元/吨（0），深圳港口价2570元/吨（0）。南北港口价差70元/吨；大连现货对连盘1301合约升水106元/吨，长春现货对连盘1301合约贴水14元/吨。

2.玉米淀粉：长春3000元/吨（0），沈阳2950元/吨（0），秦皇岛3130元/吨（0），石家庄3100元/吨（0），周平3150元/吨（0）； DDGS：四平2350元/吨（0），广州2620元/吨（0）；酒精：四平6450元/吨（0），松原6400元/吨（0）。

3．下游养殖：出栏肉猪均价14.42元/公斤，猪价继续小幅回升，猪粮比5.65:1，仔猪本周均价26.61元/公斤，鸡蛋均价8.84（-0.03）元/公斤，淘汰鸡均价10.56（0）元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单10690（-2792）张。

5. 昨日玉米合约成交量148640手，持仓649970手（+6368）；持仓方面，多头持仓前三：国投期货22486（-261）、浙江永安21790（+273）、浙商期货20316（-694）；空头持仓前三：宝城期货32019（-161）、国投期货31037（+474）、南华期货23707（-43）。

小结：

现货市场变化不大，预计粘虫对产量影响有限，关注台风布拉万对玉米单产的影响。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2700元/吨（0），九江2640元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2720元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2780元/吨（0）；粳稻价格：长春3220元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约贴水B140元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3820元/吨（0），广州3900元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3950元/吨（0），广州4180元/吨（0）；粳米：长春4350元/吨（0）。

3．注册仓单551（+0），有效预报1160（+860）。

4．郑盘全天成交55546手，持仓82570手（-2806）；持仓方面，多头前三：江西奇瑞18373（+2616）、大连良运1275（+12）、北方期货1267（-23），空头前三：中粮期货9985（+1189）、江西奇瑞4829（-823）、光大期货2859（-444）。

小结：

现货市场变化不大，交易所仓单不变，预报仓单增860张。

麦子：

1．菏泽普麦价格2250/吨（+10），石家庄普麦2250元/吨（+10），郑州普麦2230元/吨（+10），菏泽普麦较郑盘1301贴水B71元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2340元/吨（+20），郑州强麦（河南34）价格2290元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2350元/吨（+30），深圳河北强麦CIF价2570元/吨（0），深圳山东强麦CIF价2540元/吨（0）。