上周以来，随着市场对美联储实施QE3的预期升温，沪铅振荡走高，主力合约价格成功突破15000元/吨的整数关口，但进入本周，国内公布的经济数据不佳，加上市场修正对QE3的预期，投资者心态趋于谨慎，沪铅反弹势头已显疲态。

整体上，国内铅市维持相对平衡。上海期货交易所铅库存继续下降，8月份跌至2万吨以下，一定程度上反映了冶炼厂开工率不足、企业处于去库存化的状态，然而产量数据显示，精铅产量依旧稳步增长。根据国家统计局公布的数据，7月份全国精铅产量为41.92万吨，同比增长14.8%，环比虽有所回落，但仍高于去年的平均水平；前7个月的产量为268.2万吨，同比增长8.9%，累计产量从6月份开始出现同比正增长，这主要是因为安徽、湖北等地的再生铅产量从6月份开始大幅度回升。以上现象说明国内精铅生产并未形成明显的减产。

上游矿山因为利润空间丰厚，一直保持着较高的生产积极性，但因冶炼厂的开工率较低，企业库存也开始增加。7月份铅精矿产量在28.66万吨，同比增长32.01%；前7个月累计产量在182.76万吨，同比增长32.74%。与此对应的是进口铅精矿数量大幅萎缩，6月份进口8.02万吨，同比下降10.4%。目前来看，原材料供给仍保持良好状态。随着库存的增加，矿山后期将让利冶炼厂，精矿加工费也将持续走高，直至冶炼厂提高开工率。

铅酸蓄电池领域，1—7月份累计产量为9674.3万千伏安时，同比增长25.84%，其中7月份产量为1487.8万千伏安时，同比增长44.68%，环比下降11.6%。虽然7月份铅酸蓄电池产量环比回落，却并不意味着后期会持续减少：第一，尽管《铅酸蓄电池行业准入条件》于2012年7月1日正式实施，但该政策对市场产生的影响有限，许多不符合条件要求的铅酸蓄电池企业已经关闭或者开工率下降，而较大型企业为抢占市场份额，纷纷扩产并提高开工率；第二，虽然自年初以来，电动车用蓄电池和汽车用蓄电池主流型号报价持续回落，但幅度相当有限，约为50元/只，体现出铅酸蓄电池市场的过剩程度没有预期的严重。在行业大打价格战之前，铅酸蓄电池的产量料会保持稳定。

终端消费总体平稳，6月份电动自行车产量同比增长30%，且上半年的同比增速达20%。该增速数据可能夸大了实际情况，因为大型电动自行车企业产量增加弥补了小型电动自行车企业的产量缩水，而统计局的数据并没有体现所有企业的情况。汽车行业增速则较为缓慢，7月份汽车销售量为138万辆，同比增加8%，主要是来自于乘用车的强劲增长，同比增长11%，至112万辆。从8月份汽车产销完成情况看，总体保持平稳，不会出现大幅变化。通讯领域铅酸蓄电池用量增长迅猛，前7个月累计生产7086.2万信道，同比增长44.1%，其中，7月份生产932.5万信道，同比增长29.8%，这主要得益于宽带普及提速工程以及铁路建设恢复性复工。铅酸蓄电池出口情况也继续好转，7月份出口1444.6万只，同比增长39.3%。

就铅的基本面而言，上游减产并不明显，下游需求依然旺盛，整体市场保持一个相对平衡的状态，铅价更多地随宏观经济事件摇摆。市场普遍预测，8月31日—9月2日在Jackson Hole举行的央行年会不会给出EQ3的暗示，铅价反弹或将终结。