“国际市场领跑，国内现货市场紧追，国内期货市场跟随，这就是当前这波大豆、豆粕行情的市场格局。”新湖期货研究所时岩如是说。

8月31日，美国大豆、豆粕收盘报1764美分/蒲式耳和547.1美元/短吨，达到历史高位；与此同时，山东现货报价大豆4900元/吨，豆粕4660元/吨，大连豆粕期货主力合约1301价格也达到4235元/吨。这样的价格情况印证了时岩的分析，在价格上涨的情况下，国内豆类市场受制于美豆市场，而期货价格则长期低于现货价格。

美盘涨幅高于国内期现货市场

今年1月1日至8月31日，国际市场上玉米、大豆、豆粕分别上涨23%、44%、71%，国内现货市场分别上涨9%、10%、60%，大连期货市场分别上涨11%、16%和58%。从上述情况看，国内期货价格涨幅低于国际市场，甚至低于现货市场，一定程度上起到了抑制市场价格上涨的作用。

国际市场豆类品种较国内市场涨幅大，究其原因在于上半年南美大豆减产以及6月份以来的美国干旱天气。数据显示，2011/2012年度，整个南美大豆比上一年度共计减产1750万吨，减产幅度达14%。这使得全球大豆供应处于紧张状况。此外，6月份以来美国创纪录的干旱天气使得这种紧张状况进一步加剧。截至上周末，美国大豆生长优良率仅为30%，去年同期为60%。USDA8月份预估大豆单产36.1蒲式耳/英亩，下调2012/2013年度大豆产量至26.92亿蒲式耳。

国内豆粕现货价格领涨期货

外盘涨幅高于内盘，现货价格则高于期货价格。根据数据，今年6月份之前，国内豆粕现货平均价格高于期货价格70元左右。6月份之后，现货价格高于期货价格的幅度进一步加大。豆粕期货基准交割地张家港、南通的普通豆粕现货价格比期货主力合约平均高300元/吨左右，比临近交割月合约价格高100元/吨左右（8月28日张家港价格4580元/吨，南通价格4550元/吨，期货主力合约1301价格4270元/吨左右，下月交割的1209合约收盘价4471元/吨），市场呈现现货领涨期货的局面。

“目前国产大豆绝大部分被收储，极少进入油脂加工领域，国内大豆油脂加工90%以上靠进口大豆。”时岩认为，国内油脂企业原料价格取决于国际市场，国际市场原料价格上涨直接带动了下游品种价格上涨。

据记者了解，由于在天气变化因素下，一些压榨企业直接参与CME，及时调整现货报价，随后在国内期货市场进行套期保值交易，故国内期货价格变化幅度在反映时间上有所迟滞同时又弱于国际市场。加上大商所豆粕采取厂库交割制度，可以有效防范市场过度投机，不存在机构在豆粕期货品种上操纵市场的情况，更不存在期货推高现货、资金炒作的情况。

期市并非豆粕价格变动“推手”

一位期货公司负责人告诉记者，此次豆粕价格上涨是有其基本面缘由的，不能嫁祸于国内期货市场，特别是在期货交割月份的9月合约价格低于现货100元/吨左右、主力合约1301合约低于现货300元/左右情况下，说期货炒高了豆粕价格是不合理的。相反，设想一下，没有豆粕期货是一种什么情形。“国际市场上豆粕价格仍然会涨，国内豆粕现货价格也仍然会上调，但国内生产和饲料企业却缺少了转移涨价风险的工具，只有被动承受压力。到那时，现货企业为转移原料涨价风险，可能会把现货出厂价调得更高。或者一部分企业停产、压缩生产，市场供应会进一步减少，现货价格同样会涨得更高”。