钢铁板块想彻底起底回升，或许还需要一定的时间。宝钢股份回购主因是估值低。”

8月31日，A股上市公司中期业绩报告全部披露完毕，钢铁板块不出意外地成了最悲催的板块之一。在新浪微博上，网友“leolee沙特”统计，整个钢铁板块2012年上半年的净利润占比整体净利润的比重从去年的1.53%进一步下滑到0.37%，且中期净利润同比大幅下滑75.92%。

而这几天，钢铁行业上市公司惟一的好消息或许是龙头钢企宝钢的回购了，此举提振了当天钢铁板块在A股市场中的走势。

“这从侧面反映了整个钢铁板块目前的低估值。”一位市场人士昨日对《国际金融报》记者表示，“但钢铁板块想彻底起底回升，或许还需要一定的时间。”国泰君安此前也认为，“宝钢股份回购主因是估值低。”

5元回购

8月28日，宝钢股份发布公告《宝山钢铁股份有限公司回购报告书（预案）》，公司拟以不超过每股5.00元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过50亿元，预计回购股份约10亿股，占公司总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%，期限自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。

“以回购数量10亿股至12亿股测算，回购后公司总股本为165.12多亿股至163.12亿股，宝钢集团有限公司持股比例为79.51%至80.49%。”宝钢股份声称，回购不影响其公司的上市地位。中报数据显示，宝钢现金为186亿元，此次回购意味着将动用约1/3的现金。

对此，有观点认为，相较4元多的股价，回购价5元有作秀之嫌。

“公司愿意拿出50亿元来做回购，且希望能够足额实施，并不是想走走形式。”8月29日，在宝钢股份业绩说明会上，宝钢股份原董秘陈缨表示。

不过，在网上业绩说明会上，仍有投资者提出疑问：“此次宝钢回购股票的价格不超过5元/股的依据是什么？难道公司股票价格连公司中报净资产6.43元/股都不值吗？”

“对于股东希望回购价格越高越好的现象，公司管理层十分理解。”陈缨回应称，“但一般而言，回购价相对于宣布前股价有一定溢价，之前市场的平均溢价水平在15%左右，公司宣布的最高回购价相对于前一天股价有22%以上的溢价。另外，以低于净资产的价格回购，有助于增厚每股净资产和每股收益，公司大小股东也都能从中受益。”

提振有限

“宝钢此举对市场来说可谓‘星星之火可以燎原’。”上海德财投资咨询有限公司总经理张晖在接受《国际金融报》记者采访时指出，从宝钢集团2005年抛出的40亿元增持计划，到宝钢股份如今提出的50亿元回购方案，每当市场陷入极度低迷之际，“宝钢系”适时推出的资本运作往往会引起市场的广泛关注。

在他看来，具有央企背景、现金流充沛、估值较低的公司很可能成为后市回购的“主力军”。

不过，业内人士认为，对于钢铁板块来说，即使出现更多的回购，整个钢铁板块仍难为机构投资者完全看好。数据显示，8月钢铁行业PMI指数下滑至39.9%，较上月回落4.6个百分点，为2008年12月份以来的最低点。西本新干线分析师邱跃成还对《国际金融报》记者介绍，今年8月，钢铁行业产成品库存指数大幅下降11.7个百分点，但仍处于扩张区间之内，为50.8%，“这显示当前钢市去库存化进程缓慢，库存压力依旧沉重”。

事实上，除了宝钢，钢铁上市公司总体仍缺乏足够的现金流。据Wind统计，钢铁行业今年第一季度末的货币资金为1352.72亿元，但短期借款为2687.23亿元。

南钢董事长杨思明日前在苏州直言，行业的“冰冻期”3年到5年都不会有变化，“且估计会有一部分企业倒下去”。