主要宏观消息

 周二中国央行开展了7天期和14天期逆回购操作，交易量分别是550亿元、400亿元，中标利率分别是3.40%、3.50%。7天期品种中标利率跟上周四持平，14天期品种中标利率较上周四回落5个基点。

 周一早间中国央行对本周公开市场操作再度开展了包括7天、14天、28天期逆回购和28天与91天期正回购五个品种的询量。其中，28天期逆回购品种为连续第二周被询量。

 穆迪评级于9月3日宣布，维持欧盟AAA评级，但将该地区的信用评级展望下调至负面。

 德国财政部长沃尔夫冈-朔伊布勒周一表示确信德国联邦宪法法院在下周不会对ESM和欧洲财政公约实施禁令。此前市场分析认为如果ESM被德国法院实行禁令，那么欧洲债券市场将失去援助，同时意大利和西班牙等国也将陷入被动。

 朔伊布勒在欧洲议会的一次新闻发布会上指出：“我确定德国联邦宪法法院不会阻挠欧洲财政公约和ESM救助基金。我们已经仔细审查过了，德国联邦法院不会出问题。

 

 铜铝：缺乏指引 高开低走

中国PMI数据的低迷并未影响到市场的走强，晚盘金属市场延续了亚洲盘的强势，继续走高。伦铜上涨0.91%至7660美元，伦铝上涨1.77%至1925美元。形态上看，伦铜收出大阳线，跳上5日均线，在冲击上方100日均线时未能有效突破。中期来看，目前伦铜价位处于突破前期三角形区间的整理区间形态，上方压力位为100日均线，已经前期高点7823。伦铝反弹较为强劲，已经突破整理区间，反弹动能延续。

从国内沪铜走势看，今日走势比较弱。国内沪铜高开之后未能继续上冲，早盘迅速回落，同时伴随着持仓的的一路减少，与昨天走势形成鲜明的对比。由于今天缺乏消息指引，部分获利盘选择了平仓了结，价格在多头平仓中回落，不过总体反弹趋势依然保持完好。沪铝今日走势强于沪铜，早盘出现小幅下滑，并迅速企稳，盘中围绕均线上下运行，尾盘出现拉升，最后收出小阳线。从形态上看，出现跳空缺口，并直接站上60日均线，后市仍有一定空间。

操作上，短期反弹趋势依然保持，多单可以继续持有。

 

 铅锌：震荡上扬

晚盘伦铅、伦锌延续了亚洲盘走势，继续走高，纷纷收出阳线。伦铅上涨1.29%至1989美元，伦锌上涨1.58%至1869美元。形态上看，伦铅已经突破了长期下降通道线，在小幅回踩之后获得企稳，继续展开反弹，并创出此轮新高，并突破了前期高点，显示伦铅已经摆脱了前期震荡横盘区域，在站稳2000点位之后下一阻力位将在2183点位。伦锌走势弱一些，但也接近上方轨道线，短期突破的可能性非常大。

从国内看，沪铅基本跟随外盘走势，反弹趋势保持良好，已经突破了前期横盘区间。沪锌今天跳空高开，跟随沪铜一路下滑，不过下滑空间较沪铜要小，午盘围绕均线运行，尾盘减仓小幅拉升。整日来看，当日持仓减少8104手，部分多头选择了获利了结。形态上看，重心有所上移，反弹趋势保持良好，下一阻力位在15000整数关口。

操作上，反弹趋势依然保持，多单可以继续持有。

 

 焦炭：中钢协言论打击焦钢市场

行情预判：

看空明日行情。下一交易日可能维持弱势震荡的行情，阻力位位于1345、1355附近。

操作思路：附近逢高买空，持仓待跌。

盘面解读：

焦炭主力合约1301尾盘跌停。调整——突破符合基本的市场规律，在当下煤焦钢产业链大背景下，下跌并不需要理由，只是需要时间。但中钢协的言论对今天的行情，难辞其咎；钢铁行业持续恶化，对焦炭的影响力显著增加，预计将逐渐变成重要影响因素。焦炭期货1301主力合约持仓量保持强劲增长态势，与价格下挫相互呼应；布林到通道快速拓宽，诸多技术指标依旧偏空。

行业讯息：

据中国钢铁工业协会人士表示，钢价连续下跌后，8月全行业亏损情况更加严重，目前钢价已经处于“崩盘”状态。

中钢协编制的国内钢材综合价格指数，自2012年4月末价格指数121.19点起开始下降，到8月24已经降到103.28点，热轧板卷价格指数为97点，而1994年该指数刚推出时为100点，即相当于一夜之间，钢价跌回18年前的原点。

 

 钢材：又见新低

 螺纹钢的新低来的比我们预料的要快。今最低报3276元，焦炭则跌停。上游原料价格的下跌无止跌迹象。占钢材成本大头的铁矿石最近跌势加剧，摩根士丹利认为铁矿石价格还将进一步下跌16%，并警告现货铁矿石价格将可能下滑至83美元。届时钢材成本将不足3200元。

 从供给端来看，随着原料成本的下降钢厂减产的动力不足，且库存持续高位，去库存化也需要时间。另外，需求方面，目前钢厂的产能是4万亿投资留下的，即便后期国内再出政策也不可能有第二个4万亿，更别提目前政府换届在即，财政政策很难出台，即便有，其力度也难和以前相比。螺纹钢目前底部未明，今后即便止跌，也还会在底部震荡。想要反弹到以前的高位还需要时间。

从技术面来看，螺纹钢走的比我们预料的要疲弱很多。今期价再创新低，下跌趋势完美的无以言表，除了做空我们没有其他任何建议。下跌不言底，在螺纹钢没有明确触底之前，空单都可以继续持有。

 

 沪胶：基本面弱势不改 沪胶反弹压力重重

 汽车方面，据日本汽车制造商协会JAMA发布的数据，今年7月份日本国内汽车产量、销量以及出口量均有所增长。7月日本汽车产量共计922685辆，同比增长16.7%，其中乘用车产量为799253辆，同比增长12.8%；卡车产量113363辆，同比增长3.4%；客车产量10069辆，同比下降11.6%。7月份日本国内汽车销量为513,125辆，同比增长37.5%。相较于日本车市的辉煌，欧洲车市在其疲弱的经济前景拖累下则如被霜雪，日前法国汽车制造商协会CCFA公布8月份法国新车注册量为96115辆，同比下降11.4%，连续10个月持续下滑。今年前8个月法国新车累计注册量为129万辆。

 根据ANRPC报告显示，东南亚天胶主产国今年8月份天胶产量同比仅增长1.4%至98.3万吨，而2011年其同比增幅为8.3%，显示天胶产量增速在放缓。而这一放缓趋势将会维持到今年10月份，届时东南亚主场国天胶产量将同比下滑3.8%至91.5万吨。天胶消费量则增长较为平稳，据预测2012年消费量同比增幅将为3.1%，而2011年消费量同比增幅为3.6%。

 东南亚天胶现货价格今日普遍上扬。据路透9月4日外盘报价，泰国RSS3烟胶（10月）价格2800美元/吨，上扬150美元/吨；STR20（10月）报价2700美元/吨，上扬150美元/吨；SMR20（10月）报价2600美元/吨，上涨50美元/吨；SIR20（10月）报价下挫至2513美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价企稳21500元/吨。

 沪胶今日高开低走，早盘开于22270点，盘中冲高22340点，盘中随着空头主动增仓，价格下行突破22000点，尾盘收于21815点。目前橡胶基本面依然处于弱势格局，宏观面消息短期的刺激并不能提供足够的上涨动力，反弹压力重重。

 

 

 

 

 大豆：强势依旧 静待美豆

 周一因劳工节休市没有交易。

 国家粮油信息中心周二表示，中国9-10月大豆进口量或将下滑至700万吨之下，对8月大豆进口量，信息中心预计在470万吨，高于此前预期的450万吨，但明显低于7月的587万吨水准。虽然进口出现明显下滑，但更多属于季节性下降，加之目前港口大豆库存仍超600万吨，同时国储环节每月定期向市场投放80万吨大豆，未来两个月国内大豆供应仍较为充分。

 周一美盘因劳工节没有交易，但电子盘高开高走，截至国内收盘涨幅接近30美分，如果美豆今晚走势与日间电子盘相符，美豆技术走势的震荡上行态势将得到进一步巩固，考虑到内盘走势的领先性，美豆周二上涨概率较大。目前基本面信息的平淡使得美豆上涨较为缓慢，期价更多依靠技术性买盘及周边市场支撑缓慢抬高交易重心。涨势的放缓有利于后期行情的健康发展，由于上方无有效压力存在，暂时关注1800整数一线技术作用，下档方面10日均线支撑作用提升，只要下档支撑稳固，中期上攻态势应难改变，在关注美豆出口等基本信息的同时，本月应加大对欧洲区宏观经济变化关注力度。

 大连豆类在昨日大幅上涨基础之上延续升势，品种之间走势较为均衡，大豆、豆粕均表现为高位小阳线，豆油虽继续收高，但未能延续昨日相对强势。从技术走势看，豆粕1月强势依旧，均线系统进一步发散，但MACD尚未出现背离，短期继续关注5日均线支撑力度，5月合约近两日涨幅明显，期价与均线乖离拉大，考虑到近两日移仓资金增长明显，短线多单可适量介入。大豆表现平稳，多头趋势依旧，短期5000一线争夺较为激烈，考虑到远月已形成突破，中线多单可择机介入。

 操作上大豆中线多单依托10日均线持有，豆粕1月中线多单依托20日均线持有，豆油1月多单继续依托20日均线持有。

 油脂：保持强势 

 周一CBOT豆油市场因劳工节休市；BMD毛棕榈油市场收涨；今日国内DCE油脂高位震荡。

 国内现货方面，豆油、棕榈油现货继续上涨，菜油现货总体稳定。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止8月28日CBOT豆油期货加期权上，总持仓391175手较上周减少490手，基金多单83225手增加9793手，空单45177手减少2822手，基金净多单增加12615手至38048手。

 宏观市场方面进入“多事之秋”。本周四欧洲央行会议即将举行。周五晚上公布的美国8月非农就业报告，此数据为QE3预期的重要参考指标。所谓失望越大希望越大，上周五伯南克讲话和周末中国PMI数据下降令市场预期新一轮宽松即将来临。隔夜美盘休市，应供应方面支撑美豆及豆油电子盘高开高走创下新高，涨势强劲。BMD棕榈油市场受8月份出口数据及宏观方面美联储主席讲话将出台政策刺激经济提振收涨。同时船运调查机构ITS发布8月份棕榈油出口数据为145万吨较7月份增加17.7%，其中中国及印度销量增加。

 国内油脂保持强势，豆油继续领涨。面对发改委豆粕和豆油双向约谈维稳，油企短期面临压力，但期货及现货报价呈惯性上扬状态。供应方面紧张局势依然对市场构成有力支撑，供需失衡激烈背景下伴随节日消费的炒作，油脂后市呈乐观态度，粕强油弱格局渐现改观。

 操作建议：今日豆油主力1301合约低开后迅速冲高回落，全天呈高位震荡格局。期价突破上升通道上沿压力，技术指标MACD正向柱状放大，均线系统呈多头排列上涨势头良好。急速拉高风险加剧，同时本周宏观方面因素较多，多单建议减持。

 

 玉米: 2400压力犹存，后市关注天气

因劳工节假期，CBOT市场周一休市。今日国内玉米期货减仓收涨，盘中一度冲高回落，整数关口的压力依旧存在。

国内方面，随着“虫害”“布拉万”事件过后，市场对今年玉米丰产的预期开始有了动摇的苗头。尤其是进入9月份后，东北、华北产区两大产区气温呈现迅速下降的态势，这是市场开始对是否会出现“早霜”提出了疑问。如果国内玉米生长再次遭遇不良天气的影响，那么对产量和质量将形成一定的影响，如果多头利用此题材炒作将会对期价形成利好影响。据统计，东北地区中北部近50年平均初霜冻出现在9月中下旬，南部出现在10月上旬；但黑龙江大部、吉林东部和北部最早的初霜冻曾出现在9月上旬或之前，其中黑龙江北部和西部以及东南部、吉林东部部分地区出现在8月31日之前；近50年来，9月上旬黑龙江北部和中部部分地区以及吉林东部地区早霜冻出现的概率为10%～42%。因此，从今年灾害频发的特点上看，预计新粮上市前，天气因素将更多的影响玉米价格的走势。

技术上看，今日期价再次试探2400点整数关口，压力依旧重重。均线系统看，5日、10日也有望形成金叉，若资金面能够有效配合的话，期价仍有望在上一城。

 操作策略：不良天气的影响对国内玉米产量增加的预期发起挑战，但是具体的数据尚无定论，所以市场走势也偏于徘徊。预计1301合约短期将继续震荡与2380-2400的狭窄区间内，一旦不良天气再现，有望刺激期价再次回归到2400之上。稳健的投资者宜维持日内波段操作，激进的投资者可逢低轻仓尝试做多，跌破60日线止损离场。

 

 糖棉：糖难改下跌 棉关键点位胶着

 隔夜外盘市场因为美国劳工日休市一天。国内开盘棉强糖弱，由于豆类品种的强势上行，使得糖棉受关注度下降，棉跌破19600，糖跌至短期均线下方，受其压制，弱势格局难改。

 在昨天抛储成交的结果中，我们看到实际成交过半，当日最高成交价19270元/吨，平均等级229级；最低成交价17780元/吨，平均等级为427，总体上来讲平均价格未18483元/吨，折328级价格为18534元/吨，高于CCI328级价格。

 据广东省糖业协会获悉，截至8月31日，广东省榨蔗量1119万吨，产糖量114.91万吨，销量为109.33万吨，产销率为95.14%，库存为5.58万吨。与昨日公布的云南糖产销格局一样，单月销糖量增加，这也是与传统的旺季分不开，但没有大量的增加痕迹，并且全球糖供应增加格局未变，因而制约糖价。

 棉花收储即将进行，借鉴历史，期初收的量不会太大，因为影响有限，前期利多应该不会再次大幅发挥。反而近期的抛储成为市场关注的焦点，首日因为审核的企业未全部完毕，所以成交未达到100%。后期假若企业审核完毕，成交量上来，那么有助于棉价上行，反之则相反。从盘面来看，也正缺乏相应的刺激，棉价在抓住19500的牢固支撑之后，又开始考验19600的支撑是否有效。建议投资者低位多单继续持有。

 各项技术指标均表明白糖上行乏力，下行的概率较大，因而建议投资者短期仍然偏空，但鉴于下方空间也相对有限，仓位不宜过重，等待国储之前逢低买入。

 

 麦稻：双双回落

 今日强麦和早稻双双回落。早稻主力1301合约连续第四天调整，在经过昨日的大幅度减仓之后今日波动幅度缩窄，强麦主力1301合约全天高开低走，量能萎缩，多头在面对2550前再次退缩。

 Cbot休市。

 新德里9月4日消息；印度食品部官员表示，印度已经决定今年9月和10月期间再向自由市场投放130万吨国储小麦库存，缓解现货市场供应紧张态势，此举可能压制印度国内小麦价格。

 强麦今日持仓显示多空主力双双减仓，多头似乎并无雄心，空头也不执着。早稻今日多空主力也再度大幅减仓。尤其是多头第一的江西瑞奇和空头第一的中粮再次减仓。

强麦1301合约今日再度在2550面前回落，从盘面走势来看多头根本就毫无想法，操作上我们仍建议把握2450.2500.2550三个关键价位。早稻方面，今日缩量下行，幅度缩窄，多空双双减仓，抛空可依托5日均线，下方把握2800，2790，2770三个支撑点位。