几经周折，最终还是因为蒙古政府反对，中国铝业决定放弃收购南戈壁。

昨日中国铝业发布公告称，将终止此前与Turquoise Hill Resources就收购南戈壁（1878.HK）所签订的协议。虽然这意味着中铝海外投资的失败，但考虑到南戈壁目前的股价较之要约价已跌去七成，同时，中铝现在资金面也紧张，因此，在业内看来，中铝放弃或是好事。从昨日港交所的交易情况看，两只股票也表现各异，中国铝业上涨1.03%；南戈壁下跌2.51%。

放弃因受限蒙古国法律

公开资料显示，南戈壁在蒙古国境内接近中国边境的位置拥有煤炭资源，主要业务是对这些煤田进行勘探和开发，并向中国供应煤炭产品。而中国铝业是我国最大的氧化铝、原铝和铝加工生产商。这也是中国铝业选择收购南戈壁的主要原因。

中国铝业在今年4月2日公告了其要约收购计划，即中铝将收购南戈壁最多60%，但不低于56%的普通股，收购价为每股8.48加拿大元约66.3港元。但由于种种原因，中国铝业于7月3日和8月2日分别宣布延期30天进行部分要约收购，第二次延期在9月4日期满。

8月13日，南戈壁在其披露的公告中表示，蒙古国会已于今年5月17日批准一项外商投资法，规定若外商持股超过资产的49%，且当时投资数额超7500万美元，则须经议会审批。

8月14日，南戈壁首席执行官表示，因蒙古政府的反对，预期中国铝业将放弃收购其股权。中国铝业在其公告中也表示，双方认为拟进行的部分要约收购交易，在可接受的时间内，取得必要监管批准的可能性较低。因此，双方已终止锁定协议，包括终止公司发出部分要约收购的义务。

在业内看来，“蒙古法律是硬性的，反对也在预料之中，同时考虑到之前关于南戈壁储量造假的传言至今没得到证实，一定程度上也影响着中铝的投资决策”。

终止收购缓解资金压力

而且从目前看，终止收购南戈壁也未必是坏事，一方面，现在煤炭价格不景气，呈现走跌态势，另一方面南戈壁股价下跌厉害，按之前价格收购亏损很大。

至9月4日收盘，南戈壁股价已经由4月1日公告时的60.5港元/股，下跌至19.84港元/股，较中国铝业8.48加拿大元（约66.6港元）的意向收购价格低70%。

另外，从目前中国铝业的经营情况看，收购南戈壁之后，将面临资金紧张的压力。据中国铝业中报显示，上半年净利润大幅下滑，巨亏32.5亿元，经营活动现金流为-18.2亿元，负债合计高达1252亿元，资产负债率高达69.55%。

8月14日，中国铝业公告称，将于8月15日发行50亿元30天期超短期融资券，借以调整生产经营活动中所需流动资金的融资结构，降低融资成本，增加公司竞争力。8月25日，中国铝业在发布半年报时，同时推出了一个定向增发80亿元的融资计划，其中20亿元用于补充流动资金。可见中国铝业对资金的急迫需求。

交银国际认为，中国铝业放弃该项目可视为利好消息，预计消息对公司股价不会有持续刺激效应，但影响公司的因素仍集中于氧化铝、电解铝的价格走势，以及公司尚不明朗的转型路。

截至昨日收盘，中国铝业A股收于5.04元/股，跌1.95%；中国铝业H股报收2.95港元，上涨1.03%；南戈壁（1878.HK）报收19.84港元，下跌2.51%。