周三国内铜市交投清淡，铜价小幅走低。其中主力合约11月铜收于55780元，下降290元。总持仓减少8074手，降至48.12万手。

周三国内铜市小幅走低，在对美联储年会进行了良好的反应后，目前市场将注意力转向了周四的欧央行会议，市场预期只会下调利率，购债的细节将在9月12日德国宪法法院对ESM进行裁决后进行。另外还有周五的就业数据，这将关系到下周四美联储政策会议上推出QE的可能性。8月初以来铜市为欧美刺激政策的预期所引导，估计下周的美联储会议明朗之前，铜市仍会有较好的支撑。

回到基本面上看，国内现货升水20-70元，现铜供应充裕，升水维稳，中间商保持收货状态，下游采购量较周初略有减少。从基本面上看，消费不足仍是市场最大的压力，据上海有色网调研，68%的企业认为9月份订单将与8月持平，另外房地产不景气限制了建筑用线和家电用线的需求提升。但从供应上讲，也有支持，这主要体现在LME库存的大幅下降，从9月中旬以来，LME在亚洲铜库存已经持续大幅下降，就本周前两天，LME铜亚洲的在库存就减少了1.1万吨，虽然行业人士称这是铜库存又在转来转去，并且中国铜贸易升水仍在50-60美元，没有起色，但在消费旺季来临前库存的减少还是给市场以支持。另外，继6月份达到创纪录的51.8万吨之後，中国7月份铜产量下降了7%，只有48.3万吨，估计8月份的产量仍不会有大的增长，中国冶炼厂产量增长计划不如预期可能是市场的支持因素。另外融资铜也是市场的一个支持因素。目前欧洲鹿特丹铜现货升水从9月初的70-90美元升至90-110美元，升水上涨的主要原因是供应紧张。

我们认为近期最关键的因素还是市场的救市政策，欧美会议仍是决定铜价反弹高度的关键因素。从技术上看，铜价反弹到7月份以来的压力线附近，LME在7700美元，国内11月铜在56400元，近期铜价将在此位置以下有所震荡，等待进一步消息的明朗。交易上观望为主。