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股指期货翘尾预示反弹

周三期指主力合约盘中一度失守2200点，但最终收复，显示2200点下方抵抗较强，而周四在纠结之后最终以强劲翘尾落幕。我们认为，近期期指欲跌还涨，并最终形成周四尾盘飙升是多重信息叠加的结果。

投资或加速成反弹导火索。发改委近期密集批复了25个城市地铁和城轨项目，市场解读为管理层投资加码，这将有利于缓和国内经济下滑的趋势，也成为市场能逆转短期弱势的导火索。同时，央行连续净回笼加大了降准预期，对反弹形成了助推作用。从上周开始，央行逆回购量明显下降，并呈现连续净回笼的格局，这使得市场对降准的预期再度增强。

从股指期货市场看，总持仓持续下滑，则提前显露市场企稳端倪。虽然近期整体市场仍呈现震荡偏弱格局，但上周一总持仓创出95925手的历史收盘新高之后却出现持续回落，7个交易日分别下降188手、1962手、10手、1089手、630手、2099手和1419手，合计减持7397手。按照总持仓与市场相关性的一般原则，持续降低的总持仓有望缓和原来的趋势，也即暗示前期持续的下跌有缓和的迹象。

特别值得关注的是，主力空头近期主动减仓的意愿增强。以海通席位最为典型，其本周连续4天单边减持，合计3843手，减持幅度达到38.9%，即便是在前日整体市场略显破位的情况下，空方减持仍然坚决。虽然主力空头中的中证和国泰减持的力度要小一些，但本周同样呈现出资金撤离的迹象。可见，近期持仓的变化，其实已经提前显示市场企稳的概率在增大。

综合分析，由于多重因素形成的利多叠加，周四期指展示了较强的反抽力量。不过从中期走势看，市场能否有效反弹或者反弹能到多高，仍取决于国内政策力度，如果政策仍然温和，国内经济筑底的过程或更加漫长，那期指也难言跌势结束。

责任编辑：李婷

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