如果9月6日和9月7日这两个QE3触发点成立，那么QE3或许就近在眼前。在各国流动性宽松预期增强配合下，白银阶段性牛市行情可能刚起步，操作上前期中线多单继续持有。

自8月中旬以来，白银在流动性宽松预期带动下，一举突破前期振荡区间，启动一波小牛行情，持仓也从7万多手增加到现在的20万手以上，盘中交投活跃。

QE3推出节点或已临近

美国QE3预期到现在仍只是预期，美国通过评级机构持续打击欧元区，强化欧债问题的严重性，再加上伊朗、叙利亚局势紧张，避险资金流入美国，美国不推QE3也已达到了增加流动性的目的。从近一年来美元指数的强势运行就可看出，在金融危机的洗礼下，美元强势地位没有改变，美元资产仍是各国避险资金首选的安全资产。在外资流入美国的过程中，美国又将通胀压力通过各种手段传导到其他国家。就今年以来大豆牛市行情来看，笔者认为干旱或许只是诱因，更深层次的是美国通过抬高大豆价格，把通胀传导到像中国这样的大豆进口国。目前美政府的首要任务是引导这些资金流入实体经济而不是只停留在金融体系内，只有这样，才能真正解决美国失业率高企这一困扰美国政治稳定的因素。

虽然美国还没有立即推QE3的必要，但长期来看，失业率的高企势必会迫使美政府实施一定的措施。笔者认为这个节点应该是在欧债问题得到一定程度的缓解，避险资金不再流入美国甚至回流之时，美联储唯有再次释放流动性来促进经济增长，解决就业问题。

上周五伯南克的讲话仍是老一套，我们在预期QE3，他却始终在准备QE3。9月4日美国10年期TIPS（美国10年期通胀保值债券）收益率为-0.68%，从这一数据来看，市场对流动性宽松的预期还是相当强烈的。

前期欧洲央行行长德拉吉表示，为了让欧元区继续活下去，欧洲央行必须购买债券。德拉吉的购债计划包括，欧洲央行在二级市场购买部分国家的债券，而这些国家必须首先向欧洲救助基金寻求在一级市场干预并签署和遵守附加条件。9月6日的欧洲央行议息会议上，如果这一购债计划通过，欧债危机恐慌情续就会得到缓解。接下来，9月7日美国会公布非农就业数据，如果就业问题仍严峻，那么在9月12日的联储会议上伯南克发表推QE3信息的概率就会大大提升。11月将迎来美国总统大选，如果9月不推只有等到大选后。因此，如果9月6日和9月7日这两个QE3触发点成立，那么QE3或许就近在眼前。

白银投资性需求仍旺盛

近几年来，银价上涨的主要动力是投资需求增长。巴克莱白银ETFiShares Silver Trust在2006年4月份推出，是白银投资性需求的指标性基金。从巴克莱白银ETF推出以来的持仓变化看，伴随着牛市行情启动，此基金持仓持续增加，2011年5月后持仓从10000吨以上回落，但到目前为止仍处在相对高位。截止到9月5日，巴克来白银ETF基金持仓为9734.23吨，投资性需求仍旺盛，随着流动性宽松预期的升温，这种需求还会继续增长。

白银更具投资价值

从储量上看，黄金储量的增长远远高于白银，但金银比价长期以来一直处在高位，近些年来大部分时间处在50—60这一区间，主要原因是各国选择储备黄金而没有选择储备白银。历史上金银比价最低是15左右，从长期看，这种回归是有可能的。因此，从长线投资角度看，随着金银比价收缩，相对于黄金，白银后市有更大投资空间。

从技术图形看，美白银已突破了2011年4月底以来的下行压力线，26美元这一关键支撑位经过前期多次测试已更加坚实，均线系统向上发散，在各国流动性宽松预期增强配合下，白银阶段性牛市行情可能刚起步，操作上前期中线多单止赢上移6630，继续持有。