实现A股主场需迈三大步

　　A股要成为全球主场(leading market)，其前提条件是规模举足轻重同时功能完善，才会具备全球股价的引领作用。要达到这样的能量，必须经过三个战略阶段。

　　第一阶段，就是当前，要稳住经济，稳住股市，稳定金融；第二阶段，就是要把A股做强做大，功能要逐步完善，多层次资本市场也要建立起来；第三阶段，就是要逐步走向开放，从国内走向国际，成为全球领导性的市场。

　　将来A股市场与其他市场的关系将是一种竞争与合作的关系。因为，中国股市稳定，有利于全球资本市场的稳定。对于香港市场，今后将和A股市场相互策应。由于香港今后将成为人民币海外业务中心，其经济、股市发展会与内地资本市场关系更加密切。

　　目前A股市场与国际成熟市场相比，无论是制度，还是规模、结构仍有较大差距。同时，我们的情况与美国正相反，不是过度杠杆化、过度金融创新以及管制不足，而是杠杆化不足，金融创新不足、金融创新活力不足，政府管制过多，这和美国此次金融危机中暴露出来的问题是正好相反的，所以美国的情况是相对其经济来说发展过头，我们则是发展不足。

　　但从长时间来看，上述问题都完全有望迎刃而解。而在当前的市场环境下，首先是要进一步恢复资本市场的活力，发挥资本市场拉动整个经济增长的战略性作用，不可错失金融海啸带来的战略机遇。

　　A股转型阶段政府不能缺位

　　要抓住当前机遇，需要政府的作为。在过去的一年里，这方面我们的教训是很多的。在中国经济仍然比较强健的情况下，2008年一年股市暴跌65%，而金融危机的源头美国才跌了36%，这是完全没有道理的事情，说明我们可能在某些方面处置失当。

　　由于金融海啸的影响，包括股市非正常下跌造成的负面影响，当前，我国实体经济也遭受到了重大冲击，中国经济增长动力事实上已经由强变弱，我们需要密切关注的是，接下来一定要步步走对，不要让中国经济增长动力由弱变残。

　　要步步走对，非常重要的一点，就是要回到邓小平的“发展论”和“阶段论”上。发展才是硬道理，这意味着增长和就业是最重要的。在经济二元结构时期，中国必须发展，而且发展不能脱离历史阶段，不能提不切实际的口号。然而，过去一段时期，我们的宏观调控以及诸多经济政策可能过多地关注通胀压力，从调控CPI到打压股价和楼价，忙得不亦乐乎，但相对忽略了总量的发展。同时，一些政策的出台偏离了发展阶段，有些超前。股市方面，有关方面恨不得“大小非”一夜之间解决，然后再也不用操心，这实际上也是脱离了我国股市发展阶段。现在A股市场仍处于转型阶段，很多问题靠市场自身没法解决，在这种情况下，政府必须站出来，用小平同志“发展论”与“阶段论”的眼光，来创新性解决实际问题。

　　股市要发展，经济要发展，只有发展，才能解决中国股市和中国经济中的各种问题，才能避免中国经济由强变弱后再由弱变残。

　　扩大内需需要健康股市做支撑

　　当前，A股要在保增长基础上发展，而扩大内需也需要一个健康的股市。我们知道，上轮扩大内需，政府烧了“三把火”：财政投资、发展房地产以及加入WTO促进出口，最终让中国经济走出通货紧缩，走向新的繁荣。但目前的经济形势是，出口这把“火”很难烧起来了，房地产这把“火”目前也已遭遇严冬，而仅仅依靠财政这把“火”想要把当前的中国经济烧起来是不可能的。

　　历史上各国的经验都表明，财政刺激只能保证经济不崩盘，但不能保证经济恢复正常的增长，并且财政刺激政策要尽量采用四两拨千斤的办法才可能奏效，而不能靠财政支出投资硬投、死投、乱投。

　　当前，许多人寄希望促进农村消费，这不现实，因为去年金融海啸冲击以来，农民工大量下岗，总计已超过2000万人，在给农民工送彩电去的同时，也已经把农民工送回家去了。中国发展的中心实际上还是在城市，是城市化、工业化，其中包括房地产市场的发展。但居民无论是买房还是消费都必须要有钱，但现在很多想买房或买车的人都没有足够购买力，因为他们的财富，相当一部分被套在股市里。中国最有消费能力的8000万到1亿的中产阶层，在股市暴跌中大面积沦为“灾民”。

　　所以，我们提出，中国经济也需要烧“三把火”，就是“股市、楼市、债市”三箭齐发。这里面包含了两层含义：一是我们要烧三把“火”而不是只靠财政一把“火”，中国经济才能恢复到一个比较正常的增长轨道；二是三把“火”必须同时烧，才能发挥最大作用，才能将经济发展烧热到适宜的温度。

　　现在，我们面临着一个狭窄的机会之窗，如果三把“火”同时烧，打破股市僵局、经济发展僵局，一举扭转市场信心，则中国经济不仅能“保八”，更有望持续增长。A股也将在稳定之后，逐步成长成为全球新的主场。

　　稳定股市三点建议

　　股市这把“火”如何来烧？我有三点建议。一是国资委代表国有大股东，出台一个法定文件，向全社会作出一个法定承诺，就是为响应国家扩大内需战略举措，承担国企社会责任，三年内保证不减持，此举可一举化解大非减持担忧，同时并没有否定全流通改革成果；二是国家成立一个类似于香港盈富基金那样的封闭式基金，接盘小非，一举解决小非减持问题；三是国家动用外汇储备，投资港股，尤其是增持中资国企股权，拉抬港股必将间接拉动A股市场，令A股稳定上扬。

　　这三招，预计能使当前的股指回升至3500点左右，相当于流通市值增加4万亿。或者说，中国居民的财富恢复了4万亿。这4万亿和国家扩大内需新增的4万亿投资，产生的经济效应将大不一样，对经济拉升的作用会更大。财富的增加一定会让市场信心大增，同时极大刺激消费，包括房地产市场有可能因此打破僵局。同时，股市问题解决，正常的融资功能也就恢复了，投资相应也会活跃起来，更有利于中国企业的发展。