本周A股市场的走势让几乎处于绝境的股市投资者看到了希望，而单日股指主力合约最高涨140点也让近期苦不堪言的多头压力骤轻。消息面上看，继周三公布总投资规模超7000亿的25项城市轨道交通建设规划后，国家发改委周四再次密集公布了30个获批项目，这些项目也都是以投资为主，股票市场相关受益板块出现大幅飙涨的情况。由于基建类涉及到包括材料、机械以及建设等众多蓝筹板块，市场最终形成了以点带面的全面反弹。再加上外围市场利好频传，欧洲救市政策超预期，欧债问题得到大幅遏制的可能性很大，A股市场做多热情骤然爆发，政策维稳和超跌反弹共同缔造了周五沪深300指数涨幅为5%的大阳。

从股指期货的市场表现来看，周五股指主力合约大涨6%，创下近年来的纪录。对于如此大幅度的上涨，市场是存在明显的迹象的。9月5日IF1209在触及年内新低2198点之后有企稳现象，多方也开始试探性反击。从持仓上看，继前周二开始减仓之后，周三当月IF1209合约再度减仓1569手，而且前20名空头减仓幅度又是远超多头减仓规模，进而使得净空头寸从8月14日1.6万手的峰值回落到1万手以内，成为继7月2日以来净空持仓的最低水平。对比元旦那波的反弹行情来看，主力空头的持仓变化对行情影响非常明显。1月9日、10日多头主力前五名净减仓1383手、209手，空头主力前五名净减仓则多达3001手、3274手，其中中证期货连续两日减仓均在2000手以上，合计减仓4362手之多，占到这两日全部前20名主力会员减仓的64%，由此诱发了一波涨幅为15%的行情。而本次市场反弹前最具代表性的是海通期货，截止周四以来持续大幅减仓3000手以上，标志着空头阵营的动摇。多空对比来看，IF1209合约周四前20名主力多头增仓1097手，主力空头则增持502手，主力会员净空持仓下降882手至9004手，净空持仓占比则持续回落至12.46%，为IF1209成为主力合约以来的新低。本周以来期指净空持仓持续快速减少，周一至周四分别为13394手、10656手、9886手、9004手，对应净空持仓占比分别为17.57%、14.55%、13.86%、12.46%，均出现大幅回落，多空主力力量对比变化明显。从上述分析可以看出，期指大大幅反弹得到了各个指标的验证。

对于下周的走势，我们认为当前市场继续维持反弹的可能较大，主要原因仍是超跌反弹和政策维稳。近期财政部部长谢旭人日前撰文指出，针对当前内需不足的情况，要把稳增长放在更加重要的位置，采取更加有力的措施，这可以看做是政策变化的一个重要的方面。而具体措施仍是基础设施类建设，由于外需和消费启动困难，政府回归依靠投资拉动经济增长的方式是迫不得已但是相对有效的，依据过去的经验和数据，大规模的基建对整个经济起到了立竿见影的拉动作用，将带动整个水泥、机械的市场需求，从而拉动内需，达到稳定经济的效果。周五市场的放量大阳线基本上确定了这一反弹趋势的确立，操作上应关注逢低做多的机会。