上周，上海期货交易所天然橡胶期货周线翻红，结束了七周连阴的局面。9月7日，沪胶主力1301合约收于每吨22165元，涨幅为0.75%。

上周大宗商品市场工业品期货整体反弹，天胶也受到提振。

从往年来看，9月是下游轮胎厂商的备货高峰期，为迎接10月汽车消费旺季，企业通常会提高开工率。不过，今年情况较为特殊。由于宏观经济形势不佳，下游汽车库存压力较大。

据中汽协统计，截至7月末，国内汽车企业工业库存为73.63万辆，比6月末上升4.77万辆。这导致轮胎厂商原料备货较为谨慎，8月成交虽比7月有所放大，但幅度有限。

从外需来看，欧美市场背道而驰。8月美国汽车销量同比增长20%，年化销量达1452万辆，创5年来同期最佳表现；8月法国汽车销量下滑11%，连续第十个月下滑；意大利8月汽车销量下滑20%，连续第九次呈现两位数下滑。

同时，橡胶库存高企也反映出需求疲软。截至8月31日，青岛保税区市场库存统计显示，标胶15.3万吨，烟片1.58万吨，复合胶3.7万吨，合成胶4.58万吨，总计25.16万吨，接近满库，并且与今年年初的库存记录持平。

贸易商反映，这也造成许多船货到港后无法入库，只能以更低的价格直接进行船货交易。

从供给来看，虽然泰国等国出台了限制天然橡胶出口计划，但该计划是从10月1日开始执行，因此至少在9月份，橡胶的进口供给将依然保持充足状态。从7月天然橡胶的进口数据来看，中国进口量仍高达17万吨，比去年同期增加30%。

国际市场方面，天然橡胶生产国协会预期，8月天胶产量同比增长1.4%，9月产量同比增长4%，全年同比增长4.7%，至1083万吨。

市场人士还指出，产胶国的救市政策力度有限。泰国农业部副部长Nattawut Saikuar此前就表示，泰国政府已否决另外支出150亿泰铢（4.8亿美元）来干预橡胶市场的计划，但将评估情势，以视是否有必要进一步购买以支撑胶价。受此影响，东南亚产胶国保价措施的效果受到市场质疑。

因此，多数市场人士认为，天胶期货还不具备大幅反弹的基础，依然处于弱势震荡格局。广发期货认为，沪胶近期将受宏观面主导，市场缺乏趋势性行情，操作上建议空仓观望，等待后市行情明朗化。