【行情综述】

国内期指，上周五主力IF09合约收盘价2341.2点，结算价2338.2点，上涨116.2点，涨幅5.22%，成交量放大至72.7万手，升水幅度上升至24.02点，其它三合约也均呈大幅上涨态势。

国内股市，截止上周五收盘，沪指报2127.76点，上涨75.84点，涨幅为3.70%，成交1111亿元；深成指报8709.07点，上涨420.80点，涨幅为5.08%，成交1102亿元。从盘面上看，板块全面上涨，建材、工程机械、券商、保险、煤炭、稀土、水利建设、有色等板块涨幅居前。个股方面，69只非ST个股涨停，近150只股票涨超7%，仅35只股票下跌。

欧美股市，道琼斯指数报13306.64点，涨幅0.11，纳斯达克指数报3136.42点，涨幅0.02；DAX报7214.50点，涨幅0.66；STOXX欧洲50报2550.50点，跌幅0.13%。

【晨会纪要】

国内方面：

【CPI涨幅重回“2”时代 PPI创34月新低】国家统计局9日公布的数据显示，8月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，涨幅重新回到“2时代”。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降达到3.5%，创出34个月新低。

【点评】CPI符合预期，PPI继续下降，值得注意的是消费品零售总额继续维持在低位，工业品附加值同比增长率创出新低。显示复苏进程并不乐观。目前CPI仍受肉蛋所控制，整个工业和制造业仍维持低位。PMI创出49.2的新低，同时新订单状况也很难乐观。经济的整体疲软，是否成为管理层放松货币的理由，我们目前还无法判断，但是有理由相信，若刺激，通胀即抬头，若保持现状，经济将继续下滑。这就是未来不得不面对的政策两难。

【我国将投资超1万亿元加强基建刺激经济】国家发改委本周还核准了18个城市的25个轨道交通项目。这些基建项目总投资额可能会超过1万亿元人民币(合1570亿美元)。这可能是中国重新启动大规模基础设施建设以拉动经济增长的一个信号。

【点评】08年底之后，中国开展了历史最大规模的财政策略，铁公基项目为了国家调控的重要手段，但其结果如何，目前已经清楚看到。市场再出现一次资本大跃进，我们不得而知，但就铁公基带来的如重复建设，资源浪费，寻租等问题留下的后遗症，我们可以判断，这种刺激只能拉长衰退和调整周期。地方债务问题已经严重暴露，这个时候地方政府又推出总额到7万亿的投资计划，是不符合其条件的，因此动态不一致性可能会继续主导着市场。我们维持之前的观点不变，在中国的需求变量中，投资与政府支出模糊不清，倘若这种大规模刺激真的形成，那将继续挤出私人部门投资，使民营企业状况更差，让产业结构调整的口号变成空话。明天，在晨会纪要中，对8月数据和1万亿刺激的消息进行点评。

【美国8月非农就业人数增加9.6万低于预期失业率8.1%】9月7日公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加9.6万人，低于预期的增加12.5万人，前值为增加16.3万人；8月美国失业率为8.1%，好于预期的8.3%，前值为8.3%。

【持仓分析】

持仓方面，上周五IF1209合约占总持仓比下降至79%，IF1210合约升至10%，IF1212和IF1303两合约分别占10%和1%。上周五期指四合约总持仓量较前一交易日增加1098手至91208手，其中主力IF09合约较前一交易日减少795手至71491手， IF10合约持仓较前一交易日增加1968手至9326手，多空已开始移仓布局。中金所公布的多空主力持仓数据显示，上周五主力IF09合约前20位多头增仓2084手至50361手，前20位空头增仓1541手至59782手，净空持仓较前一交易小幅增加417手至9421手，短期做多量能在不断积聚，但空头势力依然不容小觑。

【投资策略】

【股指期货趋势策略】

指数上周五大幅上涨，一连突破数根均线，趋势多头可以继续持有，观察本周的波动强度，才能决定是否会演变成真正的中级反弹。

【股指期货日内策略】

多头策略：指数短期内已经转强，多头可反复进行操作。

空头策略：应拉长观察周期，如在分时图上形成区间横盘，可以高抛低吸，如遇再遇逼空上涨，尽量回避，耐心等待放空机会。

日内策略基于以下假设：

(1)K线会出现上影线，下影线，实体部分。

(2)分时图上均价线上方主多，下方主空。

(3)日内振幅服从近似正态分布。