美棉反弹，12月合约收涨0.85%，市场关注下周美农业部供需报告。郑棉全日偏多震荡，主力合约1301全日围绕五日均线整理，收盘微涨0.15%，远月合约1305试探周一高位但其后回落，收涨0.25%。前二十主力多头减少2047手至10809，空头增加1515手至140161。

国际棉花咨询委员会（ICAC）9月报告继续上调全球期末库存，中国以外地区库存消费比达到62%，而中国则达到79%，库存高企下期棉承压，大幅上涨可能性较小。市场关注下周美农业部供需报告作进一步指引。

USDA周度生长报告显示，截 止9月2日当周，美国棉花生长优良率为42%，之前一周为43%，上年同期为28%。此外，美棉裂铃率为36%，之前一周为24%，去年同期为37%，五年均值为30%。飓风“艾萨克”影响对棉花影响程度不大，优良率维持稳定。

此前不断扰乱市场的抛储政策终于落实，自9月3日开始，向市场投放部分2011年度临时收储棉花，以2011年临时收储的新疆棉为主，按照当前国内市场价格18500元/吨为底价进行竞价拍卖，同时，规定企业竞买总量不得超过其1个月的最大用棉量。数量不大难以对市场产生明显冲击，同时，价格较此前市场预估的16000元/吨明显较高，由于现时现货价格也仅在18500元/吨附近，而陈棉价格理应较新棉价格便宜，因此，18500元/吨的抛储价对市场影响不大。另一方面，9月份收储渐行渐近，现时棉花328级现货价在18500元/吨左右，预料下周收储将启动。2012年收储以20400元/吨价格无限量敞开收储，由于现货价格明显低于收储价，因此，预料多数新棉将入国储。随着市场流通棉花进一步减少，届时收储对棉价将有明显支撑，价格或将向20400元/吨靠拢。

9月7日中国棉花指数CCIndex328稳定在18631元每吨，收储支撑以及下游纱价上涨，现货价格逐步回升。中国进口价格棉花指数FCIndexM为89.17美分，折1%关税为14443元，折滑准税15190元。纱布产品价格小幅提价，全棉针织纱32S报25090元/吨。

我们认为，棉花产业链整体供过于求情况不容忽视，上方压力依旧明显。但另一方面，抛储政策落实，价格数量对棉价打压不大，近期利空出尽，随着收储来临以及纺织企业秋冬季订单到来，预计后期郑棉有望震荡向上。期棉价格现时运行在60日均线上方，有望小幅走强，多单继续持有。远期合约1305走势或更乐观，中期目标有望至20500。