8月底以来，PVC主力合约1301维持在6450-6600元/吨区间宽幅震荡。期价下方依然受到强劲成本支撑，随着下游需求的逐渐转暖，PVC中期或将缓慢振荡走高。

成本重心逐步上移

8月以来由于PVC生产企业检修装置较多，电石需求量出现了明显的下降，据国家统计局数据显示，2012年7月份我国电石产量为152.3万吨，环比下降12.1%；1-7月份电石产量累计为1115.6万吨，同比增长6.1%。电石价格一直维持盘整态势，华南地区电石成交价格运行在3700-3850元/吨之间，折合PVC成本7350-7575元/吨；华东地区电石成交价格运行在3650-3800元/吨之间，折合PVC成本7275-7500元/吨；华北地区电石成交价格运行在3400-3750元/吨之间，折合PVC成本6900-7425元/吨。而同期华南地区电石法PVC成交价格在6450-6580元/吨，华东地区电石法PVC成交价格在6430-6500元/吨，华北地区电石法PVC成交价格在6250-6400元/吨，单从PVC生产来看，PVC企业每生产1吨PVC亏损在650-1025元/吨。由于当前的烧碱价格收益较为不错，价格多数处在840-1115元/吨之间的较高价位，可以在一定程度上弥补PVC生产企业的亏损。不过，近期烧碱下游产品氧化铝的需求有所萎缩，烧碱价格或将出现下滑，从氯碱平衡角度来看，PVC企业面临的成本压力将逐渐增大。此外，今年淘汰电石落后产能114万吨，占2011年电石产量的7%左右，预计随着后期节能减排工作的推进以及相关政策的逐步落实，电石价格将稳中走高，再加上国家发改委对于汽柴油价格的上调促使运输费用增加，都将对电石法PVC成本上移起到推动作用。

同时，国际高油价支撑乙烯法生产PVC成本。8月份受北海装置检修、供给偏紧和中东局势紧张以及美国季节性飓风因素影响，原油震荡走高，带动石脑油价格上涨约15%，由于上游石脑油价格的成本支撑力度较强，乙烯价格持续上涨，再加上上海氯碱、泰州联成、河北金牛、LG大沽、天津大沽、台塑宁波等企业的乙烯生产装置陆续检修，造成了市场中乙烯料供应偏紧的局面，乙烯法PVC价格上涨意愿较强，涨幅集中在200-250元/吨。目前，华东地区乙烯法PVC价格在6850-7100元/吨，华南地区乙烯法PVC价格在6850-7200元/吨，华北地区乙烯法PVC价格在6750-6850元/吨。中短期来看，乙烯法PVC成本重心仍有上行空间，有两点原因：一是在美联储宽松预期以及美国原油库存下降等利好支撑下，原油短期仍有冲高的可能，对下游石脑油和乙烯价格上涨具有较强的带动作用；二是乙烯单体需求面相对活跃，部分企业出口订单量有所增加，国内供应量的减少也将支持乙烯价格走高。

供应压力减轻

国家统计局数据显示，2012年7月PVC产量为108.2万吨，同比增长3.94%，环比减少6.02%。8月以来新疆中泰、LG大沽、山东信发、河北金牛、陕西金泰、神马正华、山西榆社、台塑宁波、上海氯碱、内蒙君正(601216,股吧)等PVC生产企业检修较为集中，预计PVC产量会继续小幅下滑，市场供应压力不大。

需求缓慢回暖

进入9月，国内楼市迎来了“金九银十”传统消费旺季，尽管政府继续坚持楼市调控不放松，但受国内货币政策放松影响，楼市还是出现了小幅的回暖。近期中指院发布的数据显示，在重点监测的40个城市中有34个城市楼市成交量同比上升。其中，6城市同比涨幅超过150%，重点城市周均成交量除深圳外，均同比上涨。北京中原市场研究部数据同样显示，8月全国主要的54个城市签约量再创新高，成交量在7月26.1万套基础上继续上涨，创两年内新高。截至8月29日，已达到了25.45万套，预计全月成交量有望达到28万套。同时，继9月5日批复25个轨道交通项目之后，9月6日国家发改委又批复了11个基础设施项目，这将在一定程度上刺激PVC的需求。此外，最新的统计数据显示，8月份中国房屋新开工面积自2月份以来首次增加，住房销售和房地产开发投资也有所增加，房地产业显现缓慢复苏的迹象，将带动部分软制品及管材的需求量增加。因此，随着传统消费旺季的临近，PVC需求有望继续增加。

宏观政策利好

最近半个月宏观面出现了较多的利多消息，主要表现在中、欧、美三地宽松政策的出台或相关言论的发布上。最先发布的利好言论来自美联储，8月22日发布的美联储会议纪要中美联储多名委员认为除非美国经济出现较大幅度的改观，否则美国应推出更宽松的经济刺激政策。这是几个月以来美联储首次明确提出推出更宽松的经济刺激政策。然后是欧央行出台无限制购债措施。欧洲央行行长吉拉德9月4日周二在一次谈话中公布了更多的支持西班牙等问题国家的线索，包括购买三年期或更短期限的欧元区成员国国债。周四欧央行会议结束，欧央行正式宣布将启动“直接的货币交易”计划，即欧央行可无限制地购买欧元区问题国家主权债务，这必然有利于欧债问题的解决。最后是中国政府巨量审批投资项目，中国发改委在9月5日、6日两天连续批复近60项目，总投资规模超过1万亿元，共涉及25个轨道项目、13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。如此大规模审批项目实在少见，对促进基础建设和投资、拉动相关产业和就业、稳定经济都是一个重大利好。被认为是中央政府宽松政策的表现，大大增加了市场对经济前景乐观的预期。所有这些措施，一个接着一个，大大提拔市场的乐观心理，各国股市都出现大幅上涨或反弹的行情，也促成金属价格的上涨。

技术面支持PVC继续反弹

从技术角度看，PVC期价在7月25日见到一个阶段性低点，之后进入一个缓慢振荡反弹行情中，价格重心逐步由6355-6525上移至6460-6630一带。而在此之前的2月-6月，PVC从7247点开始下跌，6月27日见到近期低点6271点。从操作角度看，7月25日至今的缓慢振荡反弹通道可能会是进一步上涨的前奏，即行情可能进一步突破上涨，那将演变成大幅上涨行情。再一种较大的可能是继续缓慢振荡反弹，延续通道内走势。

总结

综上所述，目前PVC供给压力不大，国内楼市迎来了“金九银十”传统消费旺季，PVC需求有望继续增加，再加上上游电石、乙烯原料价格及运输费用上涨，PVC成本增加将对期价有支撑作用，再考虑宏观政策面的利好，有理由做多PVC。建议通道之内则在通道内下沿做多，上沿平仓。如行情向上突破通道上沿，则跟随买入，目标可上看至7000点一带。