期权专题

热门关键字： 宏观解读约稿沈良

	专题摘要：四大期货交易所筹备的期权品种近期均有重大进展，期权时代即将来临。证券时报记者了解到，为了备战这一颇为陌生的新交易形式，期货行业正掀起一场“留洋运动”。【详细】
	四大期货交易所积极筹备期权期权交易有望破冰四大期货交易所均在积极稳步推进期权前期准备工作。今年5月7日，大商所率先启动商品期货期权内部仿真交易，测试范围覆盖了大商所上市的全部品种并且采用美式期权规则。8月，中国金融期货交易所的沪深300股指期权也在积极开展测试。同时，郑州商品交易所在8月7日公布了未来期权交易制度的雏形，还向期货公司发布了包括《郑州商品交易所期权交易管理办法（草案）》和《郑州商品交易所期权做市商管理办法（草案）》及白糖期权合约。上海期货交易所也在紧锣密鼓地进行商品期权的前期准备工作。

期权(option)又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得…… 【详细】	期权期货基金风险对冲利器四大交易所暗战期权头班车郑商所研讨期权业务规则中金所紧锣密鼓备战股指期权期权临近期货公司盼当“做市商” 期权对产业发展有巨大作用各大期交所均推出准产品大商所筹备农产品期权中期协开展期权培训

白糖期权合约（征求意见稿）

项目	内容
交易单位	一手白糖期货合约
报价单位	元(人民币)/吨
最小变动价位	0.5元/吨
每日价格最大波动限制	与白糖期货合约每日涨跌停板的绝对数相同。其中，期权跌停板不低于期权最小变动价位。
到期月份	白糖期货合约交割月份前二个月及交易所规定的其他月份
交易时间	与白糖期货合约相同
合约类型（代码）	看涨期权（SRC），看跌期权（SRP）
执行价格	每个交易日以前一交易日结算价为基准，按执行价格间距挂出三个实值期权，一个平值期权和三个虚值期权
执行价格间距	执行价格在3000元/吨及以下时，执行价格间距为50元/吨；执行价格在3000以上7000元吨及以下时，执行价格间距为100元/吨；执行价格7000元/吨以上时，执行价格间距为150元/吨
执行方式和时间	美式。买方可在每个交易日提交执行通知、撤销执行通知，在到期日提交不执行通知，须在每日15:20之前提出。
最后交易日	期权到期月份的最后一个交易日
合约到期日	最后交易日
上市交易所	郑州商品交易所

商品期货和金融期货合约月份的差异

商品的生产、贸易和消费具有季节性特点，商品期货合约月份的选择常常是根据贸易量相对较大、价格波动较大、保值需求较高的月份作为期货合约的月份，工业品生产和消费的季节性影响较小，因此，也有交易所将所有日历月都作为期货合约月份。金融期货不存在季节性特点，由于持有成本低，现货市场流动性相对较好，标准化程度高，期现货价格之间价差和月份之间价差相对较小，合约月份之间相差时间较长（一般3个月），有利于持仓相对集中和市场活跃，而且现货保值采用对冲保值的策略也很便利。

商品期货期权与期货合约到期月份关系

商品期货期权的合约月份与对应期货合约的月份之间并非是一一对应的关系，即期货期权合约月份很少与对应的期货合约月份完全相同。一般来说，有期货合约的月份都有期货期权合约。与此同时，为了便利保值和投资，部分商品期货期权在期货合约月份之间（不存在期货合约的月份）增加了系列期权合约月份。

金融期货期权与标的期货合约月份的关系

金融期货的合约月份跨度较大，一般为季月月份，但金融期货期权的合约月份尽量减少跨度，以此增加活跃的期货期权合约数量。

期货合约及期权合约交易期限比较

从商品期货期权的交易期限来看，正常合约交易期限一般和期货合约相同，但也不尽然。商品期货合约和期权合约交易期限的选择有认识方面的原因，也有历史方面的原因。期货交易所延长交易期限的初衷是为企业提供更长期限风险管理的需求，满足不同期限套期保值和投资的要求。【具体请参考】