产销数据报喜　　中国糖协公布数据显示，截至8月底，国内食糖的销售率已经达到85.28%，环比提高10.26个百分点。单从近三年8月份数据来看，虽然同比出现6%—7%左右下降，但8月份环比数据却较前两年有所提高。目前主产区广东、广西的销糖率分别高达95%、87%以上，而云南产区的销糖率仅维持在75.17%，是造成销糖率下降的主要因素。另外，随着食糖下半年收储临近，以及两节日的推动，预计到9月底，全国食糖销售率达到95%左右基本可以实现。

　　现货库存压力依旧不容小觑

　　截至8月底，全国食糖工业库存总量约为169.54万吨，同比较去年88.23万吨增加92.16%，而环比却大幅减少约118万吨，说明8月份下游用糖企业采购意愿、采购行动有所提高与增加。另外，目前主产区广西、云南的工业库存分别在89万吨、50万吨左右，均较去年同期增加近一倍，虽然市场预计8、9月份国内糖企消化库存节奏会有所加快，但巨大的存量库存压力依旧不容小觑。

　　现货价格压力依旧不小

　　12日主产区糖价小幅上涨。广西主产区现货报价也稳中有升，南宁中间商报价为5880元/吨，报价持稳；柳州中间商报价为5850元/吨，报价上调50元/吨。但中间商或贸易商反映销量一般，制糖集团顺价销售，目前市场观望情绪依旧较为浓厚。另外，从主产区白糖现价走势图来看，糖价企稳可能为时尚早。

　　棉糖比小幅走高

　　作为国内期货市场仅有的两个软商品品种，棉花与白糖的价格走势具有一定的相关关系。如图所示，郑糖走势与两者之间的比价大体呈现负相关的关系。近期来看，两者比价略有走高，意味着短暂反弹之后，郑糖仍可能有一个振荡回落的巩固过程。

　　糖11空头现明显加仓迹象

　　目前，原糖供给宽松的局面已经获得市场的共识，而且可能大于白糖供给相对宽松的局面。ICE交易所糖11号非商业空头继续加仓，持仓占比已经达到14.70%，较上一周提高2.3个百分点，相反非商业多头在小幅减仓，持仓占比小幅回落至23.00%，非商业净多头持仓有所减少，期价也继续走低。短线空头已现明显加仓迹象，投资者需警惕空头反补的风险。

　　总结及操作建议

　　11日，原糖振荡小幅收阳，但成交量依旧较大，说明目前市场分歧依旧较大。我们认为整个糖市供给大于需求已经是不争的事实，而且原糖的供给宽松局面却要大于白糖。目前期糖底部可能尚未探明，预计短期反弹之后仍可能有一个回落巩固的过程，12日郑糖冲高回落收星，也可能预示着短线变盘的开始。投资者不要急于抄底，目前仍以振荡思路对待为宜，日内高抛低吸。