继7月份冲高回落之后，LLDPE期货在9500一线止跌企稳，随后逐步反弹走高。笔者认为，LLDPE期货反弹幅度或将有限。

油价或将维持高位振荡

7月底以来，国际原油自年内低点77美元附近持续振荡上行，随后在95美元附近陷入横盘振荡。从供应情况来看，全球原油产量主要由OPEC来调节，而最新的OPEC月报显示OPEC原油产量8月份增加了25.4万桶，依然保持高产，对油价形成打压。但伊朗核问题仍未化解，叙利亚局势依然动荡，地缘政治问题仍有可能在短期内引发供应担忧，从而推涨油价。8月底，关于释放战略石油储备的讨论再次兴起，尽管西方国家目前对此仍存在分歧，但持续高企的油价可能威胁全球经济复苏进程，若未来西方国家决定释放战略原油储备，供应的大幅增加将打压油价走低。

需求方面，近期公布的一系列美国经济数据表现较好，美国原油需求前景较为乐观，但欧元区经济持续萎缩，中国经济增长放缓，原油需求前景不佳。此外，考虑到夏季汽油消费旺季即将结束，需求或将重归平淡。

国际原油近期或将维持高位振荡行情，对LLDPE期货形成一定支撑，但油价中期高位回调风险较大，若油价下行，LLDPE期货也将承压回落。

后期供应压力增大

装置方面，大庆石化新LLDPE装置停车，老装置停车检修；天津联合线性装置于8月15日停车检修，计划停车40天左右；中沙天津LLDPE和HDPE装置停车检修，预计检修时间在45天；扬子石化LLDPE装置于7月26日停车检修，计划9月中旬重启；抚顺石化新建一套80万吨乙烯裂解装置及配套45万吨/年全密度聚乙烯装置和30万吨/年高密度装置，7月中下旬已经试产。9月份前期停车检修的PE生产装置将会陆续恢复生产，而新增产能也有望投产运营，国产料供应将较前期大幅增加。

尽管国际原油维持高位运行，但受国外需求低迷及国内部分装置停产检修影响，5月起PE及LLDPE进口量均呈现回升态势，加上前期受台风影响而推迟到港的货物后期将陆续抵达，PE及LLDPE进口量或将维持增长态势。国内PE自给率仅在50%—60%，表观消费量主要受到产量及进口量变化的影响。

综合看来，随着国产料供应的大幅增加以及进口量的增长，后期市场供应压力增大，对LLDPE期货形成打压。

下游需求回升幅度受限

从LLDPE的消费结构看，塑料薄膜仍是LLDPE消费的最大领域，约占LLDPE消费量的50%。塑料薄膜主要使用在消费品的批发和零售领域，其需求与宏观经济走势密切相关。近期国家统计局公布的多项经济数据表现不佳，显示中国经济仍未触底，未来仍有进一步回落的可能，终端消费前景仍不乐观，塑料薄膜行业对LLDPE的需求短期内依然难有起色。

预计秋季农膜消费旺季的来临将带动下游需求出现好转，对LLDPE期货形成提振，但经济形势表现不佳，需求回升幅度受限，制约了LLDPE期价涨幅。

总之，LLDPE期货反弹幅度或将有限。