在前次募投项目仅实现预计效益58.37%的同时，天通股份拟定增的新募投项目前景并不乐观，公司的资金紧张状况更令人担忧。

根据天通股份9月12日发布的定增预案，此次非公开发行募集资金总额预计不超过3.09亿元，拟分别投入“年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”1.8亿，补充流动资金1.29亿元。

据悉，2011年8月，天通股份董事会审议通过了实施“年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”（下称“60万片蓝宝石项目”），后由于2012年蓝宝石衬底生产设备价格及衬底材料产品价格大幅下降，公司重新调整了该项目的产能以及效益评估，在投资规模不变的前提下，将该项目改为“年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”（下称“115万片蓝宝石项目”）。

天通股份的公告显示，原60万片蓝宝石项目达产后，预计年实现销售收入29880万元（含税），年均利润7732.27万元。新出台的115万片蓝宝石项目建成后，年均销售收入（不含税）为29723万元，年均税后利润为6836万元。也就是说，在产能扩张近一倍的基础上，该项目的预计收入及利润变化不大。

公开资料表明，2英寸蓝宝石衬底价格已经从2010年年底的35美元/片跌至2012年三季度的10美元/片，4英寸等大尺寸蓝宝石衬底材料则从2010年底的110美元/片降至目前的40-50美元/片，累计跌幅高达55%。

天通股份在定增预案中表示，目前LED行业已经出现局部的产能过剩，未来有可能波及到行业的上游，如果出现技术发展滞后，行业性的产能过剩，则国家政策有可能会发生变化，对LED行业造成不利影响。而公司此次募集资金投资LED蓝宝石衬底材料投资规模较大，相应的风险也较大。

值得注意的是，天通股份9月12日同时公布的前次募集资金使用情况表明，其前次募投项目实现效益为2.44亿元，仅占预计效益的58.37%，这也使得投资者对此次定增项目持保留态度。

从天通股份的基本面来看，今年上半年，公司扣除非经常性损益后的净亏损为5584.77万元，为去年亏损额的1.7倍；其经营活动产生的现金流量净额为-960万元，较去年同期减少513万元，公司称“经营活动产生的现金流量净额不足以提供企业后续发展所需的资金”。

为应对资金短缺局面，天通股份不断借款，截止今年6月，公司的资产负债率已达48.43%，而五家可比上市公司中，资产负债率最高的横店东磁为33.78%，最低的中钢天源为27.73%，五家资产负债率均值为31.84%。尽管如此，公司的货币资金也仅2.05亿元，然其短期贷款就达5.09亿元，应付账款为3.19亿元，为此公司不得不将募集资金中的1.29亿元拿来补充流动资金。

截止记者发稿，天通股份方面一直未给予相关回复。