上周美联储宣布推出第三轮量化宽松政策把白银行情推向了高潮，美白银最高到达35美元/盎司一线。目前，笔者认为虽然短期消息面利好出尽，但在全球宽松浪潮涌动的大背景下，白银有望转入强势振荡格局。

美联储推不限规模QE3

最近，美国公布的几项重要数据显示经济复苏乏力，就业形势堪忧。美国8月份ISM制造业采购经理人指数为49.6，已连续三个月处于50以下，扣除国防和运输后，与日常生活联系紧密的核心资本品订单出现4%的大幅下滑。可以看出，美国制造业活动已经开始收缩，经济复苏缺乏足够动能。美国8月非农就业人数增长9.6万人，远逊于预期增长12.5万人。

为扭转疲软的经济形势，美联储在上周四宣布推出没有规模与时间限制的第三轮量化宽松政策，主要形式为每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券(MBS)，同时，承诺将利率维持在0—0.25%区间不变，并延长维持超低利率至少至2015年中期。伯南克表示，如果劳动力市场没有实质的改善（失业率要从目前8.1%降至6%以下），美联储会继续购买机构债MBS甚至额外的资产。有了QE3的推动，白银价格在长期中将得到有效的支撑。

欧洲央行购债计划逐步推进

欧洲央行6日表示将启动名为“货币直接交易（OTM）”的计划，针对欧元区二级国债市场进行无限量冲销式的国债购买，购买对象主要为到期期限在3年以下的国债。德国之前是欧洲央行购债计划实施的最大阻力，但是随着债务危机深化，默克尔政府近日态度有了较大改变，表示接受ECB债券购买计划。德国宪法法院也在上周批准了欧洲稳定机制（ESM）。在欧洲稳定机制的顺利启动下，欧洲央行购债计划有望逐步推进，进而提升市场风险偏好。

近几个月以来，美国白银期货投机净多头寸出现持续增加。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至9月11日当周，白银投机净多持仓为31482手，处在去年5月以来高位，是今年6月的低点的5倍左右。投机资金的积极介入表明市场看好白银后市。

综合来看，美国就业形势离美联储目标仍有一定距离，此次QE3将持续较长时间。欧洲央行购债计划逐步推进也会为市场注入大量流动性。未来全球将处在货币超发的大环境中，白银中期有望振荡向上。

目前，美白银运行在8月中旬以来上升通道中，操作上建议沪银1212合约回补掉上周五跳空缺口后在7050点附近介入多单。