9月13日，美联储宣布推出第三轮量化宽松，国内外大宗商品纷纷大涨，随着刺激政策的展开，市场热点料将转移至工业品，农产品受此提振有限，在美国农业部(USDA)公布了相对中性的供需报告后，CBOT大豆小幅上涨，此次报告基本确定美豆产量，加之市场对减产已有预期，近期连粕调整压力延续。

高价抑制需求

高价抑制需求的迹象显现，美国油籽加工商协会(NOPA)公布的月度压榨报告显示，8月大豆压榨量为1.24亿蒲式耳，平均预测为1.28亿蒲式耳，压榨报告亦印证了这个现象。当下密西西比与路易斯安那州大豆已经进入收割阶段，随着收割进度的加快，供应高峰料将对现货市场价格产生压力，巴西大豆的供应紧张使得全球需求仍然集中在美国，出口销售报告显示中国仍然是美豆最大进口国，进口量占美豆总出口的近一半以上，后期中国对美豆的需求仍然是左右市场的重点。

供应增加 需求难起

从国内现货市场来看，豆粕现货价格近期有所回落，整体下降20-50元/吨，沿海地区报价基本维持在4450-4750元/吨之间。由于高价抑制采购热情，使得成交清淡，采购主体相对谨慎，多地呈现有价无市状态。海关总署公布数据显示，8月中国大豆进口442万吨，较上个月减少145万吨，由于国内大豆供应短缺，全球大豆供应紧张，我国进口大豆成本攀升，导致进口积极性下降，每年6-9月是我国进口量的低谷，国家粮油信息中心估计，9月份进口大豆为420万吨左右，随着后期新作大豆的上市，进口量预计将有所增加并缓解国内紧张的局面。

由于豆粕、玉米等饲料价格飞涨，养殖业总体利润偏低，补栏意愿较弱，大多通过压缩养殖规模减少亏损。国家发改委表示，与上月相比，2012年8月份出栏生猪成本增加，价格上涨，利润有所好转。因10月中秋以及国庆双节来临，需求增加助推价格回升，生猪价格持续反弹，加速出栏速率，后期对豆粕需求预计将有所下降。目前国产大豆压榨利润在150-250/吨，较之前大幅增加，油厂恢复开工，挺粕意愿虽强，但受政策及供应的影响已有所松动。

政策风险加剧

8月底，国家发改委约谈油脂企业，由于养殖企业因饲料成本过高，部分企业向发改委投诉，希望平抑饲料价格过快上涨。此事件引发市场高度关注，随后豆粕期价呈现高位震荡格局，国家调控的预期给市场带来巨大压力，今年国储大豆的拍卖结果较为良好，下半年以来的拍卖基本全部成交，4月至今已累计成交262.83万吨，几乎相当于去年整年的成交量。为了应对价格上涨，国储大豆拍卖进度或将加快，更有消息称未来临储大豆拍卖量将从目前的每两周40万吨增至60万吨。多家企业预估，我国国储大豆量在1000万吨以上，对稳定价格有较大作用，目前国产大豆压榨利润较进口大豆有优势，这将使临储大豆拍卖火热持续。此前中央电视台播报了关于豆粕价格过快上涨的节目，其中提到对于几家豆粕多头主力单位的谴责，以及豆粕上涨会引起猪肉价格的高企，进而影响国内通胀。国家抑制物价水平高速上涨的决定毋庸置疑，因此后市豆粕价格上涨将受牵制。