PTA在上游强势支撑与下游需求低迷的共同作用下，上下两难的局面维持了两个月之久。PTA主力合约1301在三角形整理形态中几番寻求突破，都以失败告终，上周二终于在上游原料PX的强势推动下，期价向上突破。而美联储推出的QE3更是给PTA点了一把烈火，上周五期价大幅跳空高开，上涨迅猛。因此在宽松政策的提振下，原料市场和下游聚酯表现积极，短期内PTA有望延续反弹。

宽松政策到来，原油将振荡上行

在中东地缘政治紧张导致原油供应偏紧和全球夏季需求高峰的双重影响下，WTI原油自6月底以来经历了一波明显的反弹，幅度高达25%。近期，在高水平的失业率和复苏缓慢的经济状况的促使下，美联储如期推出了QE3，同时宣布延长维持超低利率的时间至少到2015年中期。

受此影响，包括原油在内的大宗商品演绎了一场明显的上涨行情。上周五美国原油期货合约攀升至5月份以来的最高水平。虽然美国称要释放石油储备，但因一些亚洲盟国和国际能源署负责人的反对，在时间上还存在一定的不确定性。短期内油价或将继续振荡上行。

成本支撑动力不减

PX方面，受原料异构级MX供应偏紧的提振，PX价格连日来一路上扬，加之PTA新装置投产高峰的到来，PX的需求大幅增加，PTA的生产成本也在不断提高。

与此同时，国内PTA企业的理论生产亏损值也扩大至680元/吨附近，远低于今年以来186元/吨的平均亏损值。若PTA生产商的成本亏损继续扩大，厂家只能通过降低装置的开工率来调节。目前PTA装置的整体开机率维持在83%，较去年同期降低10个百分点。因此在原油的带动下，亚洲PX偏强振荡的可能性较大。

旧装置检修停产，缓解供给压力

受下游需求低迷的制约，预期投产的PTA新产能不断推迟。目前，大连恒力一套220万吨的PTA新装置顺利出合格品，前期先开一条生产线110万吨产能；而桐昆嘉兴一套150万吨新PTA装置也已有产品出料，该装置先期开70万吨左右，后期会逐渐投放。9月初集中投产的产能达300多万吨，但近期因台化宁波、扬子石化等约215万吨/年的装置停车检修，暂时缓解了新产能集中释放带来的供给压力。

聚酯市场稳中见涨，终端纺织仍低迷

在成本的助推以及国庆小长假前下游备货增加的支撑下，涤丝价格稳中有涨。受美联储放宽政策的刺激，商品市场气氛回升，涤丝产销也回升至100%以上。虽然历经前期涤丝价格慢步小涨，目前下游企业备货积极性时隐时现，但是下游织造厂家、加弹企业仍有买涨不买跌的心理驱动，原料的持续走高也使聚酯纺丝厂家再度提价意向性强力，预计涤丝价格还将维持小幅上涨趋势。

而终端纺织行业依旧萎靡，一方面，全球经济复苏缓慢，国际市场持续低迷，以出口为主的纺织企业仍将面临需求的不足。另一方面，国内原料价格的居高不下，生产成本上涨，融资环境仍未得到实质性改善，纺织业的压力有增无减，因此纺织企业短期恐弱势难改。

后市展望

在美联储QE3的大力推动下，原料的强势给PTA带来明显的成本支撑，而聚酯产销的转好在一定程度上缓解了终端纺织行业对PTA期价的拖累。总之，PTA短期仍有上行动力。

技术面上，目前均线上升势头较好。从黄金分割线来看，上周五PTA期价反弹至8100处，正好是50%回调位，若后市能在此处站稳，PTA或将继续向上测试8360附近压力。