大豆：增仓放量 豆粕领跌

 收割进度的顺利进行及国内压榨下滑打压美豆，周五CBOT结束连续反弹步伐冲高回落。

 上周五美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度大豆压榨报告显示，12年8月美国大豆压榨量为1.248亿蒲式耳，较7月的1.374亿蒲式耳压榨量出现明显下滑，但高于去年同期的1.188亿蒲式耳水准。豆油库存从7月的23.45亿磅降至21.68亿磅。压榨报告显示，美国内需求有所下滑，即使剔除季节性下滑因素，8月大豆压榨量亦有明显明显萎缩，这显示目前价格对美国内大豆需求抑制作用已有体现。

 美豆周五冲高回落以阴线报收，结束了连续两日的反弹步伐。收割的顺利进行为期价施加惯性压力，NOPA公布的压榨数据显示下游需求已遭受高价侵蚀，目前基本面整体继续保持平淡，期价更多受技术性因素影响，周五美豆跌幅有限，但周一电子盘表现疲弱，期价下破均线系统支撑，如果今晚美豆与电子盘走势一致，短期恐将考验1690前高点一线支撑强度，对美豆思路暂修正为调整态势。

 大连豆粕引领豆类跌势，1、5月豆粕跌幅均超4%，但1月合约多空分歧明显，持仓不减反增，基本面国内同样保持清淡，豆类下游现货报价出现下调，但明显不足以推动今日期市大跌。豆类全线下挫更多受技术性因素打压，今日各品种长阴线严重破坏短期技术形态，目前1月豆粕下方关注4020一线支撑，大豆暂时关注4800整数一线，如失守期价或将逼近双月线。目前豆粕中线止损价位失守，由于期价剧烈下滑，中线多单暂离场保持观望等待市场气氛企稳。

 操作上豆类中线暂保持观望，短线采取波段思路。

 

 油脂：跟随外盘 大幅回调

 CBOT豆、BMD毛棕榈油市场收涨；今日国内DCE油脂低开低走，大幅跳水。

 国内现货方面，豆油、棕榈油和菜油现货总体平稳。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止9月11日CBOT豆油期货加期权上，总持仓381152手较上周减少19631手，基金多单89367手减少3402手，空单42574手增加2142手，基金净多单减少5544手至46793手。

 美联储无限期定量宽松政策提振，美元走软，商品市场延续涨势。14-15日召开的欧元区财长会议，原预计“三驾马车”在9月份提交的希腊报告，推迟至10月初才能完成。西班牙方面就是否申请欧洲央行救助在具体援助细节上仍处在僵持阶段。

 受原油市场走强及NOPA豆油压榨数据提振，美豆油收涨。美联储推出QE3继续提振商品市场，原油市场连续六天上涨突破100美分整数关口。NOPA公布的数据显示，美国8月结豆油转库存为21.68亿磅，低于市场预估均值22.24亿磅，也低于7月的23.45亿磅。美豆市场基本面缺乏新的利多消息刺激，大豆压榨数据令人失望，同时基金减持豆类多单卓显市场对大豆后市的犹豫不决。而随着大豆收割的加快，市场短期面临供应方面压力。BMD棕榈油市场受美联储决议推出第三轮量化宽松措施提振收涨，但季节性增产及库存高企仍压制市场。根据春运击缶ITS周六称，9月1-15日马来西亚棕榈油出口较上月增加12.1%至680，112吨。

 今日股市及商品市场偏空氛围较浓，午后美豆电子盘大跌，国内豆类市场受影响出现跳水行情，豆粕跌幅较大，粕强油弱格局有所缓和。三个油脂品种中棕榈油今日表现相对抗跌，豆棕价差收盘回落至2100点以下但仍处于历史极值区域。

 操作建议：宏观方面美联储无限期定量宽松政策和美国农业部供需报告利多出尽，同时市场短期面临收割压力，需求市场特别是中国买盘未能给美豆市场带来提振。国内油脂方面，豆油、棕榈油跟盘大幅跳水并跌破万点及8000关键整数关口，政策性限价及需求市场的疲软令油脂市场继续调整。

 

 玉米: 丰产预期下弱势运行

 受到QE3退出后商品市场整体长势的提振，上周五CBOT玉米期货小幅收涨，但是期价仍运行在短期均线之下；国内玉米期货震荡走低，期价有望进一步向下寻求支撑。

 CFTC持仓看，玉米上的投机基金在截至到9月11日当周，多头减持12206口，空头增持3952口，本期净多持仓获得减持16158口，净持仓占比小幅回落0.99个百分点。这是玉米期货在连续增持后，首次万口之上的净多单减持。从期价的走势上看，高位之后的震荡在本期内因月度供需报告而继续向下寻求支撑，同时随着需求的变化和北半球将进入收获高峰期，预计美玉米期货将延续弱势震荡。

 国内旧作玉米购销活动基本结束，一般以执行合同为主，局部地区早熟玉米已有上市，但是因数量较小，多为当地产销的贸易格局，对新季玉米整体价格影响不大。主产区来看，玉米作物逐步成熟，从国家粮油信息中心发布的报告看，对国内玉米的产量仍持平于8月份的报告。此外，近期也有不少机构开展了秋季玉米产量的考察活动，近期关注各个机构对玉米产量的总体数据的预测。

 技术上看，短期均线呈空头排列，且20日均线与60日均线有望形成死叉，MACD指标发散向下， KDJ指标也维持弱势运行，整体言技术面偏空。

 操作策略：丰产预期与技术弱势并行，连玉米1301合约若失守2340，将走出继续寻底的行情。

 

 糖棉：政策令糖棉抗跌性显现

 外盘软商品市场走势处于反弹道路中，尤其是棉花，上周五触底回升，走势强劲。受此影响，今天国内农产品整体偏弱，但糖棉抗跌性显现，截至收盘还能小幅上涨。

 基本面上，8月巴西中南部良好的天气有利于甘蔗收割及压榨，产量有望增加，巴西港口待运糖数量增至68艘。而国内11/12年度共产糖1151.75万吨，同比增加9.23%。截至8月底累计销糖率同期减少6.28%。双节备货旺季已经接近尾声，9月份并不是传统的销糖高峰月，如果国家不收储，按照9月份单月销糖量60万吨来计算，本年度糖期末库存有可能达到110万吨，创新高，后市去库存不容乐观，糖上涨面临压力。

 棉花方面，今天公布棉花抛储结束时间为9月底，从近几日的成交情况来看，不是非常理想，对棉市的影响也十分有限。而国家收储进展也没有完全展开，目前由于新棉收购量少，检验需要时间且严格，所以收储量不大，截至14日，收储量为1400吨。

 内外糖价强弱发生明显转变，国内白糖因为收储政策迟迟未出，市场的耐心已经耗尽，即使出台，对白糖价格支撑有限。但短期受均线支撑，技术面上还有反弹需求，可尝试短多。

 棉花受收储政策支撑的作用会逐渐显现，但除此之外，没有其他的利多因素，所以短期波动幅度不大，建议投资者低位多单可以继续持有，多看少动，观察量的变化。

 

 麦稻：双双回落

 今日强麦和早稻双双回落但过程不同，早稻主力1301合约早盘低开之后低位震荡，盘中几次努力上行均受到上方10日均线压制未能得逞。强麦主力1301合约早盘高开之后放量上攻，最高至2595后拐头回落，一路毫无抵抗。

 美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五连涨第三日,受助于美元走软,以及对美国出口的需求未来数周将增加的希望。

 美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，截至9月11日，商品套保基金在CBOT小麦期货及期权上持有16.09万手净空单，比一周前减少0.57万手；而投机基金在CBOT小麦期货及期权上持有6.58万手净多单，比一周前减少0.36万手；总持仓量为44.60万手，比一周前增加0.08万手。

 强麦今日持仓显示多空主力双双小幅增仓，仔细看，多空双方都是旧去新来，所以看整体变化不大。早稻今日多空主力双双增仓，多头第一的江西瑞奇在巨量持仓的情况下继续大手笔增持，而空头增仓较为分散。

强麦1301合约冲高回落，我们的警示没有白费，虽然说经验并不能准确的预见未来，但保持警惕的心态是必要而合理的。从形态看虽然所有均线系统依然向上，收盘也在2551，但今日的收盘价似乎形式更大于意义。早稻方面，持仓上看江西瑞奇继续大手笔增持，但价格表现乏力，并不是好的征兆。对普通投资者而言偶然性风险较大，在没有增量资金持续入场的情况下，多头要想一帆风顺不太可能。尤其是在价格未能有效拉出一定空间情况的下，这种一枝独秀是种巨大的压力。

 

国际油价：持续上涨 

 油价周五上涨,但油价的持续上涨让整个市场开始担心这会拖累全球经济陷入衰退，市场再一次开始炒作美国政府准备释放石油储备这一消息。在战略石油储备体系设立30多年的时间内，国际能源署抛储次数只有3次，而上一次刚刚发生在去年6月，国际能源署宣布释放6000万桶战略原油储备。所以，从目前看来，释放石油储备的可能性并不大，

另外，近期阿拉伯国家的一系列反美暴力活动令市场感到担心，中东紧张也令原油期货价格始终维持在高位。由此看来，油价仍然存在继续上涨的可能性。

塑料：QE3余温未了，连塑上涨减缓

 美联储发布QE3计划之后，带动国际金融市场系统性大幅上涨，国内期货市场迎来难得的普涨格局。今日国内塑料现货市场持续坚挺，国际市场总体上保持上涨态势，但涨势减缓。连塑今日高开高走，午盘时部分多方获利平仓，价格有所回调。综合来看，短期内连塑依然将维持强势，前期多继续持有，无仓位的投资者建议暂时观望。

 

 甲醇点评：高开高走 下游支撑较强

 近日甲醇以2817元/吨开盘，后一路走高到达最高价2842元/吨后回调，最后以2824元/吨收盘。持仓量增加730手。今日国际国内现货市场的价格总体上涨，但涨势渐缓。值得注意的是甲醇下游市场行情开始好转，对甲醇起到了一定的支撑作用。而且支撑作用会起到较长时间，由于QE3之后大量热钱流入新兴市场经济体，导致未来中国的投资市场会回暖，刺激房地产行业，从而带动甲醇下游市场，由于货币政策是长期的效果，所以QE3的作用或持续支撑甲醇。

 PTA: 节前备货+成本支撑现货，PTA高位震荡

 QE3正式推出，周五PTA大涨4.2%，做多情绪得到充分释放。今日PTA在高位小幅震荡，仓位下降13904手。

 受下游备货和成本支撑，PTA现货价格继续上涨，预计节前回落可能性不大。投资者需要谨防的是节后PTA新增产能对现货市场将产生明显的冲击，PTA供需面会发生逆转，届时PTA在高位套保资金的抛压会加大。因此9月下旬，可以逐渐布局空单。

 建议在8100点上方抛空，前期多头资金逐步获利了结。

 PVC点评: 基本面支撑不足，PVC冲高回落

 今日PVC冲高回落，成交萎缩，持仓量下降两层，资金流出，短线面临回调压力。消息上，“金九银十”开局不容乐观，但是考虑到消费者有可能集中在中秋节和国庆节期间购房，因此还需要继续观察，现在下结论还为时尚早。

 现货市场表现不容乐观，部分地方现货开始试探跟涨期货，市场商家心态受其提振交投积极性升温，市场整体价格重心小幅上移，下游谨慎观望，成交量提升不大。

 PVC上行的动力尚不足，如果需求难以跟上，后期回落的可能性较大；如果9月份房地产那投资回暖幅度明显，PVC将站上平台震荡上行。多头可减仓暂时回避。