周二国内铜市交投清淡，铜价低开高走，持仓大幅下降。其中上海12月铜收于59590元，下降450元。总成交量32万手。总持仓减少1.9万手至46.2万手。

在经过近10%的上涨后，市场的获利氛围开始加强。美联储无限量宽松仍是支持因素，但欧元区的风险再次吸引市场注意力。西班牙10月债务到期高峰将至，但民众反对进一步紧缩，是否向ESM提出救助再次出现分歧，西班牙国债收益率再上6%，估计近期欧债会再次成为重点，市场压力将加大。

LME库存维持在低位，注销仓单增加至6000吨至4.6万吨仍是市场的支持因素，但国内消费仍然低迷，虽然进入传统的消费旺季，但业内并没有出现旺季的迹象。据上海有色网对电缆、铜管、板带的调研，行业内6-9成的企业对9月的订单并不看好，我们跟踪的企业也是如此，再考虑到十一长假期，消费旺季稍纵即逝，消费的不佳对铜价的上涨形成巨大的压力。供应上看，我们跟踪的全球八大铜矿企业的数据显示，今年上半年铜矿产量同比为增长0.86%，根据各企业的计划，下半年产量会有明显增加，再考虑到去年下半年基数较低，下半年产量增幅会有较大增加。BROOKHUNT报道，近期一些新的铜矿项目成功投产，但今年矿山供应温和增长3.4%，以此来看，确实铜矿的产量在下半年会有较好的增加。明年的计划投产量为100万吨，实际情况还需明确。对于今年的消费，BROOK HUNT预测是增长2.3%，这与我们的分析一致。BROOKHUNT预测今年仍为连续第三年短缺，短缺量为24万吨，估计到2013年底，全球铜将小幅过剩10万吨。因此当前市场的关注点有两个，一个是经济前景和消费，在短少增长点的情况下，企业投资受限，我们仍对全球经济前景不乐观，铜的消费也因产能过剩、需求不足受到抵制；二个是铜矿供应的情况，这些都将决定铜价未来的走势。

回到目前来看，全球经济增长仍在放缓，消费不足是铜价最大的压力，但供应上仍未给出明确的好转的迹象，这又成为铜价的最大支持因素，因此近期铜价仍会维持区间震荡，我们倾向于铜价在今年的区间高点附近会有较强的阻力，交易上多单可获利观望，等待新的投资机会形成。