“我们应该吸取此次次贷危机引发经济危机的经验教训，衍生品可以转移风险而不能消除风险，高杠杆使盈利与亏损都可能放大，现货企业应该合理利用衍生品工具。”中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征在15日于上海举办的“首届中国产业增值链创新论坛”上表示。

　　“我们应该从这次经济危机中学到一些经验，”曹远征指出。第一，衍生工具本身是对冲风险的工具。如果衍生工具在使用时不放大倍数，则风险为零，但金融机构将其作为投资工具，高杠杆使用，才出现了巨额亏损。作为借鉴，现货企业在参与时应以套保为主。第二，尽管有各种各样的衍生工具对冲风险，但风险本身是不可消除的，可以被转移、可以被分散，但不可消除。未来杠杆肯定会缩短，金融机构要为实体经济服务，而不能变成自己的盲目膨胀。第三，金融机构可能要回归传统，比如商业银行一定是存贷为主营业务，保险一定是做保险业务而不是利差业务。

　　曹远征认为，全球金融机构去杠杆化过程还在进行中，全球市场信贷关系并没有得到根本恢复，银行对企业不贷款、银行间相互的拆借也很困难，不排除第二、第三波金融机构倒闭的浪潮。他说，对于下一步全球经济的走势必须关注四个方面的变化。一是次贷危机开始从消费类贷款转向公司类贷款，特别是要高度关注美国的工商用房地产的变动。二是投资银行的去杠杆化转向商业银行去杠杆化。三是金融危机在美国告一段落，但是现在转向欧洲，欧洲的问题变得更为严重。四是去杠杆化开始从投资者转向消费者，表现为消费者的储蓄率在急速上升。

　　曹远征认为，最乐观的估计，经济危机持续的时间将维持2年。“在这样的过程中我们最担心的是金融去杠杆化是否会导致去全球化。”曹远征说，全球已经出现一些不太好的迹象，各国保护主义开始抬头，不仅表现在贸易方面，现在还出现了金融保护主义，“这样的去杠杆化，如果导致去全球化，这个世界就会变得非常危险”。

　　在这样的过程中，中国经济的走势会是怎样的？曹远征认为，现在来看，似乎有迹象证明中国经济下滑基本到了谷底。但如果在未来两年世界经济不能得到根本好转，中国的内需提高相当缓慢，不排除中国经济在明年二季度还会下落，很可能会走出一个W形状。对4万亿经济刺激政策，曹远征认为，目前，调整结构、转变机制变成最为重要的问题，结构调整和体制的改革应该适时推进。”

　　曹远征认为，我国应关注三方面的改革。一是能源、资源为中心的要素价格的市场化改革，必须要及时推行。二是放开准入门槛，扩大投资领域，减少各种各样的体制性障碍，动员民间资金进入更多领域。三是旨在调整居民收入的财税体制改革也非常重要。