在前面已经说过了，程序化交易的雏形，就是对投资组合 进行操作。当资金量巨大的时候，需要通过分散投资来降低非系统风险，也就是对投资组合进行管理。比如购买一篮子股票组合，或者在投资组合中使用多种交易策 略。

程序化交易可以帮助投资者对投资组合中每一个交易品种或者策略都进行精细的管理和分析，从而降低交易风险，提高管理效率。

5。其他策略

除了上面介绍的四种策略之外，还有套期保值策略，使用权证对冲股票风险的对冲策略等。而股指期货的小合约以及期权上市之 后，交易策略将会更加丰富。这里暂不逐一介绍。

程序化交易在股指期货中的应用

对于目前国内的商品期货，程序化交易应用的区别不是很大，所不同的是模型种类的选择，以及参数的调整。比如天然橡胶这个品种，趋势性很强，适合使用隔夜趋势 模型，而大豆的日内波动明显，可以使用日内突破模型进行操作。

对于股指期货而言，除了在商品期货中使用的程序化交易类型之外，还有大量 投资者使用期现套利的程序化交易。这是由于股指期货采用现金交割的方式，可以很方便地和股票市场的资金进行转换，非常适宜进行各种期现套利操作。

接下来，我们介绍一下如何在股指期货交易中构建程序化交易策略。构建程序化交易策略的方法多种多样，但是大体上讲，至少应当包括模型设计、历史测算和实 盘检验三个步骤。

1。模型设计

投资者需要确定交易策略的类型，比如是进行单边投机交易还是套利交易。如果是单边投 机，是选择日内交易，还是隔夜趋势交易；如果是套利交易，是进行期货品种间套利，还是期货现货套利。

之后根据交易策略的类型，选择相应 的品种或者合约。如果是单边投机交易，一般选择主力合约进行操作；如果是跨期套利，可以选择主力合约与次主力合约，或者根据需要选择相应合约，最多可以四 只股指期货合约全部使用进行综合套利；如果是期现套利，那么期货方面一般使用主力合约，现货方面会有多种选择，比如投资者可以根据需求选择股票组合或者基 金组合的方式等。

前期设计的第三步，是设计交易模型，投资者需要考虑的东西非常多，比如：模型的使用周期，是使用在1分钟线上，还是5 分钟线上，或者是日K线上；交易的仓位比例，是满仓位操作还是低仓位，是一次性开仓还是滚动加仓。当然最重要的是开仓和平仓指标的设定，当符合什么样的条 件时可以开仓，当亏损或者盈利达到什么比例或者总量的时候进行止损或者止盈操作。投资者需要对行情走势所有可能发生的情况都全面考虑，同时开仓和平仓的条 件之间不能出现冲突。可以说，设计交易模型是程序化交易最重要的一个环节。

2。历史测算

中期检验环节相对简单，投资 者需要用历史数据对交易模型进行检验。需要注意的是，历史测算需要将交易成本考虑进去，尤其是日内高频交易的成本将会吞掉非常大比例的盈利。在检验的时 候，需要统计各种模型检验指标，比如交易的盈亏比、交易最大盈亏比、最大连续盈利和亏损次数、最大资金回撤比例等。

根据各类指标结果，对模型的设计进行调整，参数进行优化。同时，投资者的风险偏好程度也需要考虑进来，比如风险偏好程度高的投资者，可能更加关注盈利水平，而风险偏好程度低 的投资者，则更加关注资金增长的稳定性。

模型进行调整之后，需要再次重复历史测算的步骤，假如结果仍然不理想，需要重新进行调整，直到 达到满意的效果。

3。实盘模拟

在模型通过历史测算之后，还不能直接投入使用，还需要进行实盘跟踪的检验。一方面是考 察模型效果的稳定性，另一方面还有一个重要的目的就是考察模型的可行性。历史测算和实盘操作一个不同之处在于，在历史测算中，所有的开仓或者平仓指令都是 按可以成交来计算的，而在实盘操作的时候，有可能会出现各种各样的问题影响成交，比如下单的时候突然出现滑价导致成交失败，或者由于流动性不足导致无法成 交，抑或资金量太大从而产生了巨大的冲击成本等等。很多问题在进行历史测算的时候可能被忽略，只有在实盘模拟的时候才能暴露。

如果在实 盘模拟中出现了上述的问题，需要返回到模型的设计步骤进行调整，如果问题比较严重，甚至可能需要重新推翻模型，重新设计。调整模型之后，再次重复2、3的 步骤。

只有通过实盘模拟的检验之后，才能进行实际操作。实盘交易一开始的资金量也不宜过大，只有运行一段时间确认没有发生任何问题之后 才慢慢加大资金投入，其间一旦发生问题，要立刻进行分析和调整，防止发生风险。
程序化交易需要注意的问题

虽然程序化交易有着诸多的优点，但在实际使用的时候，也需要注意一些问题。

灵活使用模型：每个交易模型都有其适用的范围，对一些品种 效果理想，而对另外一些品种则效果不佳。因此根据实际品种，选择适合的模型。另外，模型的参数有可能根据行情进行调整，以达到最佳效果。

严格执行止损：程序化交易不是万能的，不可能做到100%的盈利，因此需要在每次亏损的时候都做好严格的止损，从而将风险控制在一个较低的水平。

关注长期收益：期货价格波动剧烈，因此短期内收益情况的不确定性较大。投资者不宜过分关注短期盈亏，而应注重长期收益。另外，在设计模型的时候，不必要 过于追求成功率。国外很多成功的投资基金，其成功率都在30%以下，虽然其成功率低，但是每次判断正确的时候，可以获得很高的回报，而判断错误的时候，损 失都处于一个很低的水平，那么从长期平均上看，仍然是一个成功的模型。

历史不代表未来：最重要的一点，即使在历史测试和实盘测试中效果 理想，或者在实际操盘中已经取得良好的效果，但未来市场的情况可能会千变万化，甚至也会发生无法预料的行情走势，因此历史结果不代表未来收益。