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玻璃期货升贴水设计受关注

随着玻璃期货上市步伐临近，其多个创新性设计备受市场期待。从采用全厂库交割，到期货合约“基准价+合理升贴水”的设计，都为市场所关注，尤其是后者将面临实际操作的检验。业内人士表示，合理升贴水有助于提升玻璃期货的活跃度。

玻璃地域价格差异化日渐明显

玻璃现货价格地域差异化日渐明显，总体呈“南高北低”的特点。目前，华南地区价格高于华北地区10元/重量箱左右，部分地区达到15元/重量箱，华东地区价格相对居中。以5mm浮法玻璃为例，东莞南玻价格为1780元/吨、昆山台玻长江玻璃价格为1498元/吨、沈阳耀华玻璃价格为1358元/吨。

“玻璃价格的差异跟各地经济发展状况有很大关系，玻璃需求量也存在着南北差异。”中国国际期货分析师黄桂亮表示，南方的下游需求一直好于北方，这也使得南方玻璃原材料价格随之水涨船高，加上劳动力成本、管理费用、运输费用等略高于北方，因此南方玻璃价格整体高于北方。另外由于运输条件限制了玻璃流通，外省玻璃运至广东费用较高，也增加了成本。

合理升贴水将提升企业参与度

据郑商所此前公布的玻璃期货合约征求意见稿，交割品为5mm无色透明平板玻璃一等品，替代交割品为符合国标的4mm无色透明平板玻璃一等品，以华东地区为玻璃期货交割的基准价区。“华东地区在定价与执行方面更具权威性，产品质量规范，标准化程度高，尤其在厚度方面能满足规定要求。”光大期货分析师钟美燕说。

升贴水的设计是解决期货产品标准化问题的一种方式,而玻璃的升贴水设计相对于其他品种更为复杂，升贴水与相关厂家结合在一起。钟美燕称，升贴水的设计反映了玻璃产品质量、生产所用燃料等方面的差异。对于企业而言，所用燃料、原料在不同时期有不同的选择，只有通过“基准价+升贴水”的方式合理体现。

“地区间的升贴水是期货交易不可或缺的组成部分。”金晶科技总经理助理焦勇刚表示，企业会出于自身的考虑，制定合理的升贴水。为促使南北方企业都能积极参与期货市场，并体现公平竞争，焦勇刚建议，可根据现货市场区域价格差及区域间的平均运费水平，以华东地区价格为基准，合理制定期货市场的升贴水。“由于区域间现货价格差波动频繁，期货升贴水最好能制定调整周期，比如一年或半年调整一次，这样能更好地平衡各区域间企业的利益”。

“期货合约‘基准价+合理升贴水’的设计，能够促进玻璃期货的稳定发展，从而引导现货市场。”中国玻璃信息网营运总监陈小飞表示，升贴水是反映消费状况及玻璃现货市场价格走势的重要指标，合理升贴水设计将有利于提高未来玻璃期货市场交易的活跃度。

责任编辑：翁建平

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