外盘走势：隔夜伦铜自高位振荡下挫，尾盘仅微涨0.58%至8350美元，较沪铜收市时的8411美元回落0.73%。今日亚洲市伦铜上冲乏力，重新跌至8250美元附近，晚间料考验8200美元的支撑。18日伦铜持仓小幅减少435手，增仓之势暂歇，但近两周多来伦铜持仓累计增3.7万多手，表明铜价上涨之际，有资金跟进，看多气氛仍浓厚。

现货方面：上海金属网铜现货报价为59750-59950元/吨，较19日持平，现铜贴水120—贴水30元/吨，贴水扩大。据上海有色网报道，汇丰中国PMI依旧处于50分水岭下方，沪期铜高位回落，市场看多情绪趋于谨慎，现铜供应增加，贴水扩大，中间商择机入市，下游按需接货，成交氛围一般。

内盘走势：今日沪铜1301合约低开400元至60040元，日内冲高乏力，一改昨日强势上涨走势，尾盘收跌1.87%至59310元，接近于日内低点59270元。今日沪铜指数持仓量大幅减少27094至457200，成交量大幅增加61518至467488。沪铜减仓放量下跌，表明投资者以日内交易为主，而且昨日增持的头寸基本离场。

市场因素分析：9月中国汇丰制造业PMI初值为47.8，略高于8月的47.6，但仍处于50的荣衰分界线之下，表明制造业活动延续衰退之势。另外昨日日央行推出货币宽松政策，一度令投机情绪高涨，但美元却因此受益上涨，同时也引发投资者对全球量化宽松政策效果的关注。晚间市场关注欧元区9月制造业PMI，预期偏空。铜市消费方面，今年8月日本铜线缆发运量连增四个月，因来自建筑业的需求开始有所回升，同时8月中国铜电缆产业出现景气复苏讯号，受政府基建支出计划提振，电线电缆占中国用铜需求40%。

行情研判：今日沪铜1301合约上冲乏力，跌至59310元，创下本周新低。基于买预期，卖事实的操作逻辑，短期由全球开启新一轮量宽政策所引发的高涨情绪有望告一段落，全球表现不佳的经济基本面引发投资者对各国政策效果的关注。另外，原油和上证指数的快速回落亦对铜价构成打压。操作上，在铜价上涨至6万上方，走势较为振荡，此波回调的支撑点关注59000-58500的支撑，以收盘价为主，若跌破，则需改变反弹思路，在此之前暂观望。