主要宏观消息

 日前,国家发改委正在就电煤价格并轨方案征求各方意见。据悉，最新方案是并轨后的中长期电煤合同由供需双方协商定价。这意味着电煤价格将彻底走向市场化。此外，大用户直购电也有望成为改革的配套政策。如中长期合同价完全由煤电供需双方自主协商确定，在当前形势下电力企业将获益。如该方案被通过,则将利好电解铝、有色等行业。

 最新公布的9月中国制造业PMI预览值升至47.8，8月的官方制造业PMI终值为47.6。9月汇丰中国制造业产出指数为47.0，10个月内最低水平，8月终值为48.2。专家评价中国制造业增长的速率依然在放缓，但是放缓的势头趋于稳定。制造业活动依然低迷，主要原因是新增商业资金流和削减库存储量所用时间长于预期。这也对就业市场形成了更多压力，促使政府在过去几周内进一步宽松。最近的宽松行动应该能够起到作用，导致四季度以后的温和改善。

 据近期对国内镀锌企业调研显示，8月镀锌行业平均开工率为77.2%，环比小幅下滑了0.8%。超三成调研镀锌企业表示进入9月旺季后，订单情况有明显好转，四成企业表示订单情况与8月基本持平。此外，近期受到全球利多消息提振，钢铁价格出现小幅攀升。预计在需求及产品价格同时回暖的带动下，9月国内镀锌企业平均开工率有望回升至80%。

 

 

 铜铝：汇丰制造业数据疲弱  铜铝震荡回调

伦铜昨日冲高回落。日本宽松货币政策带来的利多效应并未持续太久。今日亚洲交易时段，早间公布的中国汇丰PMI数据差强人意，显示中国制造业仍处于下滑当中。伦铜震荡走低，盘中下探近几日形成的高位震荡区间下沿8220附近。上方阻力则位于8390美元，在区间未发生突破前，短线投资者可维持日内操作。中线止盈参考8180~8160美元。伦铝跟随铜价下行，回调幅度大于铜。前期跳空缺口被完全回补，市场疲态尽显。多头暂时离场观望，下方技术支撑2100美元。

沪铜主力合约1301合约今日低开低走走，长阴报收。昨日增仓头寸今日纷纷减持，显示对市场的谨慎态度。目前价格再次下探前日低点59200附近，下方59000~58700有缺口支撑。中线多头止盈参考59000。沪铝主力合约1212今日跟随外盘走低，阴线收盘。盘中价格下探15685元低位成交增加，持仓略有减少下方技术支撑位于15620。日内短线操作，中线多头止盈参15700。

 

 铅锌：冲高回落

LME铅锌昨晚双双冲过回落，今日亚洲交易时段受中国PMI数据疲弱拖累，震荡下行。伦锌重返2100美元附近，但仍盘庚于高位区间。下方支撑位于2070附近，震荡幅度加大，日内短线操作。伦铅下破5日均线，调整意向加深，短多可暂行离场，转为日内波段操作。中线多头可继续持有，止盈参考2200美元。

沪锌主力合约1301低开低走，长阴收盘。价格下破5日均线后直接下探10日均线15570支撑，同时该位置也是今年2月下跌以来50%的黄金分割，前期突破后现转为支撑。成交量继续放大，但持仓下滑，显示昨日短线入市资金有离场迹象。下方支撑分别位于15570和15250。多头离场。沪铅主力合约1211下破5日均线小幅下跌，下方支撑位于16000~15950，该位置也可作为中线多头止盈参考。短线以日内操作为好。

 

 螺纹钢：大幅下挫 跌破3500

    RB1301大幅下挫，收盘报3483元，成交量近六百万。国内建筑钢材现货价格稳中有升，明日现货价格可能对今日期价大跌做出反应。终端需求并没有真正释放，临近季末月末，钢贸商面临较大资金压力，或迫使其低价出货。整体现货价，。。，铁矿石价格继续反弹，涨幅缩窄，近期钢厂补库需求利多矿价。宏观方面，汇丰9月PMI预览指数回升，但仍处荣枯分水岭50以下，或引发市场对经济持续放缓的担忧。另外，股市的连续下挫也影响了市场对未来工业品需求的信心。前期支撑期价反弹的资金和利好预期可能快速消散，基本面将重新主导钢价走势。

技术方面，RB1301在六十日均线及前高压力区受阻，明日重点关注3500附近表现，如有效跌破，则整体重回弱势，建议投资者维持日内短线操作或观望。

    上海地区三级螺纹马钢报价3640元/吨，较前一交易日持平；北京地区首钢报价3670元/吨，较前一交易日下跌10元/吨较前一交易日持平。铁矿石价格继续反弹，焦炭价格平稳，河北唐山地区铁精粉价格1020元/吨，印度粉矿（63.5%品位）113美元/吨；山西地区二级冶金焦价格1130元/吨。

 

 

 大豆：高开低走 豆类弱势依旧

 技术性空头回补买盘推升周三美豆价格，但终盘未能突破上方均线反压。

 美豆周三止跌反弹，主力合约以光脚中阳报收，但期价甚至未能触及5日均线反压，前高点1690一线压力犹存，技术弱势依旧，加之今日电子盘冲高回落，短期技术弱势恐将继续压制期价。目前基本面保持平静，外界宏观环境及周边品种对期价影响力提升，继续关注周边农产品及原油走势变化。目前对豆类继续保持调整思路，如果期价回升至5日均线之上，则重新转变为前期看多思路。基本面目前缺乏新鲜题材，暂时关注基金持仓及南美种植天气变化。

 内盘豆类继续偏弱态势，大豆、豆油高开之后均大幅下滑，远月表现稍强但终盘亦以阴线报收。豆粕早盘表现一定抗跌特性，1月合约盘中增持一度接近15万手，但期价上方5日均线压制明显，多头拉升无果之后一哄而散，终盘增持仅为2万8千手。豆粕连续三日收出阴十字星，结合今日盘中资金积极涌入，显示市场看多气氛渐有回暖，在工业品近日大跌背景之下，一旦豆类技术形态好转或基本面出现利好，投机资金的集中涌入将有效推升期价。考虑到品种间差异，目前豆粕中空单应逐渐减持或向油脂转移，短线可继续保持波段思路。

 操作上豆类空单继续持有，短线采取波段思路。

 

 油脂：反弹乏力

 CBOT豆油反弹收阳；BMD毛棕榈油市场小幅收低；今日国内DCE油脂高开低走，维持震荡。

 国内现货方面，豆油、棕榈油现货总体稳定，菜油现货平稳为主。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止9月11日CBOT豆油期货加期权上，总持仓381152手较上周减少19631手，基金多单89367手减少3402手，空单42574手增加2142手，基金净多单减少5544手至46793手。2、美国农业部每周作物生长报告中显示，截止9月16日当周，美国大豆收割率为10% ；之前一周为4%，去年同期为4%，五年均值为4%。大豆生长优良率为33%，之前一周为32%，上年同期为53%。大豆落叶率为57%，之前一周为36%，去年同期为28%，五年均值为37%。

 宏观方面消息，美国8月成屋销售增速超出预期，受提振隔夜美元指数小幅反弹，大宗商品承压，美原油同时受库存增加超出预期再次大幅收低。

 美豆逢低遇买盘支撑止跌反弹，美豆油受提振跟随大幅上涨。豆油美国农业部数据显示收割进程顺利加快盘面面临季节性压力，且夏末降雨或将有助于大豆产量的恢复。路透对14位分析师的调查预计，美国大豆单产为每英亩35.85蒲式耳，高于农业部9月12日预期的35.3蒲式耳。近期关注中国等需求市场的动向及南美大豆播种消息。BMD棕榈油市场周三震荡走低，季节性增产令市场面临供应及库存压力，同时美豆面临供应压力出现大幅回调亦构成拖累。根据船运机构ITS今日公布的数据显示，9月1-20日马来西亚棕榈油出口较上月增加14.6%至928,110吨。相对于上月同期出口偏低水平，主要需求市场中欧盟、中国及印度进口均较上月同期均出现增加，数据显示中国进口增幅最大。

 美豆急性下挫之后迎来止跌反弹，国内油脂高开低走窄幅震荡。油脂走势分化，菜油稳中独强，豆油、棕榈油则受供应及库存压力震荡调整。现货方面，需求与价格博弈令现货市场去库存化进程缓慢，油脂库存压力仍高于历史同期水平。 

 操作建议：美豆市场止跌反弹，关注出口方面能否继续给市场带来刺激。汇丰9月PMI数据显示国内经济依然低迷，股市及商品市场偏空氛围较浓，油脂反弹受压抑。基本面利多消息匮乏，短期震荡调整格局将继续。

 

 玉米: 多头发力 强劲反弹

 受助于价格走低后逢低买盘的出现和周边市场涨势溢出的影响，CBOT玉米期货周三收涨；连玉米走势强劲，一度引领今日市场涨势；午间收市前，受资金推动期价迅速拉升，奠定了今日的涨势。

 国际方面，市场对美玉米减产的预期仍在下降。从一项对14位分析师进行的调查显示：对12年美国玉米单产预估为121.014蒲式耳，农业部9月份的预期为122.8蒲式耳，而对产量的预估为104.16亿蒲式耳，也同样低于9月份USDA预估的107.27亿蒲式耳。美国政府公布的乙醇数据看，最近一周美国乙醇产量增加了2.2%，库存增加了2%。受到美玉米价格大涨，美国乙醇生产水平也较为动荡。

 此外，韩国农业部称：该国购买50万吨旧作玉米、小麦和大豆，用于2014年的饲料生产，占韩国需求的5%，以便在价格不断攀升的情况下确保供应。

 国内玉米现货市场依旧平稳运行。玉米生长日渐成熟，近期有些机构考察的信息显示：因当地雨水丰沛，吉林市玉米籽粒灌浆较好，但是部分地区受灾地块玉米的生产或有些变数，但是整体影响预计有限。市场仍在消化库存，港口贸易清淡，以平舱交易为主，产区贸易商出货积极，现货价格缺乏上涨动力。受到种植成本的提升，市场对未来临储政策还是存在很多的预期的，但是从历来的政策时间点来看政策出台的时间一般在12月份左右，因此，在新粮上市前，国内市场将继续处于消息真空期。

 技术上看，今日期价大幅走升，冲破短期均线的压力，但是上方2370的压力仍存。KDJ指标形成低位金叉，并向上发散，MACD指标也有望形成金叉。近日技术面走势日益改善，对期价形成有效提振。

 操作策略：连玉米1301合约延续反弹，但未突破2470-2430的区间震荡，若上下沿的有效突破，宜顺势而为。

 

 糖棉：看空氛围渐浓 糖棉关键点位稳住

 隔夜外盘软商品市场走势继续呈现糖跌棉涨的局面，但国内市场刚好相反。截至收盘，呈现糖涨棉跌，不过糖棉在今天的整体商品当中比较抗跌。

 今天是50万吨白糖收储之日，市场声称在很短时间内以最低到库价6200元全部成交。据分析，位于产区库点运费较低，而处于销区的仓库费用较多，所以如果是广西云南糖厂交储，减去运费之后基本与现货持平，因为时间关系，10天左右不能完全发运，这样是广西云南糖厂交储量会少的可能性。收储之后，白糖利好兑现，新榨季糖供需是市场关注的焦点，从目前的市场情况来看，产量是增加的，而消费量不见好转。

 自打抛储以来，成交率就开始下滑，市场对于抛储的棉花并不热衷；收储以来，由于新棉未大量上市，而且新年度棉花收储质量要求较高，所以期初收储量不大，对市场的利多程度不大。统计一下，截至19日，抛储成交率49.2%，共抛27.89万吨，平均价格18520元/吨；收储成交率与日增加，共收2.71万吨。

 白糖期价在关键点位4800处暂时站稳脚跟，周线级别显示仍然会呈现上涨，然而中长线来看白糖易跌难涨，而且今日收储之后利多消化，基本面决定糖价，建议投资者多单逢高减持，无仓位的投资者可以暂时观望。

 棉花价格在19800下方运行，即使调整，幅度也不大，短期会继续消化18日放量上涨的余温，但年底之前，棉价易涨难跌，逢低可买入，前期提示目标价格不变。

 

 麦稻：冲高回落

 今日强麦和早稻冲高回落，早稻主力1301合约早盘平开，在前期低点附近屡获支撑后逐步回升，不过量能未能有效放大，承压5日均线后再度回落。强麦主力1301合约早盘开盘之后快速冲高至2579，之后拐头向下，逐步回落。

 CBOT软红冬小麦期货周三收盘上涨2.2%，创下 两周来最大单日涨幅，交易商称，因在连续两日下跌后，逢低吸纳买盘进入市场。

 随着主产区全部停止小麦托市收购，市场将呈现出存量充足、流通偏紧的状态，预计制粉企业需求诉求更加依赖中间贸易商，“买粮难”结构凸显，这将助推强麦期价底部重心稳中上移。不过，由于部分主产区玉米和小麦价差存在扭转可能，导致饲用小麦替代需求难现张力，或将制约小麦期价走高。

 强麦今日持仓显示多空主力双双大幅减仓，最近以来多空双方的操作都较为灵活，似乎都无长远打算，习惯见好就收，今天也不例外。早稻今日多空主力双双小幅减仓，多头的减仓略多。

强麦1301合约今日冲高回落，从最近持仓的反复变动来看多空双方似乎都无较长远打算，但都不愿放弃，预计后市在2550附近反复争夺的概率较大。早稻方面，今日江西瑞奇虽然没有减仓，但其他多头出现减仓，使得江西瑞奇后市更加压力山大。明天就是周五，不要忘了上次江西瑞奇清盘就是在周五这天，需要警惕。

 

国际油价：连续暴跌

 周三公布的政府数据显示,上周美国原油库存因进口跳升而猛增850万桶,取得3月份以来的最大周增幅. 这个数字另人大感意外，因为之前对原油库存普遍预期为增加250万桶。原油库存如此之主要得益于进口大增，当周美国的原油进口量较此前一周攀升15%。同一天，中东地区最大产油国沙特阿拉伯方面已经表示，将会在2012年剩下的时间中，增加向美国、欧洲以及亚太等地的原油出口量，近期原油价格大幅上涨对全球经济前景造成的影响，已经引起了该国的足够重视。

受到以上两条利空消息的影响，美国原油10月合约下跌3.31美元至每桶91.98美元.该合约将在今日稍晚到期.交投更活跃的11月合约下跌3.32美元,报每桶92.30美元.

过去三个交易日，纽商所原油期货价已经累计下跌超过7美元，很显然，原油期货的价格已经处在下降通道之中。

塑料：低开走低，大部分多单获利回吐价格回调   

 美联储发布QE3计划之后，带动国际金融市场系统性大幅上涨，国内期货市场迎来难得的普涨格局。连续出现几天天涨势后，今日塑料首现阴线。今日国内国际塑料现货市场价格总体以下跌为主。由于原油近日的连续颓势，连塑今日主要趋势是震荡下行，之前支撑作用减弱，大部分多方获利平仓。综合来看，短期内连塑强势开始有回调迹象，预计未来近期以震荡为主。

 

 甲醇点评：低开走低 上方压力释放

 今日甲醇以2790元/吨开盘后，震荡走低以2775元/吨收盘，期间最高价2809元/吨,最低价2775元/吨。今日甲醇国际国内现货价格，上下游市场行情趋于稳定。部分多单获利回吐，持仓量减少60手，期价略有回调。QE3退出后连续阳线后，今日首先出现阴线，短期内虽有可能回调，但空方风险较大。宏观层面上看，在美日欧央行推出宽松的货币政策后，中国的政府不可能无视场货币站，长期警惕中国宽松货币和财政政策。

 PTA: 成本支撑弱化，PTA低开低走

 国际原油连续大跌三日，MX、PX跟跌，PTA成本支撑弱化，早盘低开，一路震荡走低，盘中多头无力抵抗，尾盘报收7718点，仓位下降近2万手。

 原油价格的持续走低，令PTA上游的成本下滑，下游走货通常，令年内PTA产能释放的意愿增强。根据9月份汇丰PMI数据显示，9月份PMI初值为47.8，较8月份略有回升，但是仍处在低位，其中制造业PMI创出新低。

 全球货币宽松大潮的涌起，人民币升值持续升值，纺织出口压力增大。预计10月份产业链走弱的可能性增大。

维持反弹抛空PTA策略，短线急跌PTA存在反弹需求，注意风险控制。

 PVC点评: 高处不胜寒，PVC整理回落

 QE3过后，市场缺乏做多动力。关注焦点重回基本面，孱弱的经济走势在原油疲弱的需求中得到体现，原油连续大跌三日，市场做多热情烟消云散。

 今日PVC延续回调，收盘报收6680点，下跌70点，减仓10480手。成交和持仓的低迷，PVC重回弱势整理的走势的概率较大。

 近期关注房地产市场的表现情况和经济走势，价格回落空头可继续减仓。