据知情人士透露，江西铜业套保采取分仓操作、一般身份开户，一直以点价方式参与期货交易

套期保值是企业有效对冲市场风险的重要手段。近日，《证券日报》记者查阅上市公司半年报发现，有的企业在套期保值业务中实现了盈利。

江西铜业长期以来积极实行套保业务，今年上半年套保实现盈利2600万元。据知情人士透露，江西铜业在期货公司开设账户时并非以套保身份开具，而是采取分仓操作、一般身份开户，并且一直以点价方式参与期货交易。此外，亨通光电上半年套保盈利1014万元。

江西铜业套保盈利2600万元

江西铜业半年报显示，公司今年上半年交易性金融负债表中，期末公允价值和期初公允价值分别为9.178亿元、10.987亿元，其中包括：商品期货、外汇期货、利率期货和黄金租赁等项目。通过计算，商品、外汇和利率期货负债缩水2626.72万元，以公允价值计量的黄金租赁形成的负债缩水15457.5万元，通过套期保值实现完全盈利。

报告称，“欧债危机不断蔓延扩大，世界经济整体仍难寻复苏迹象，国内外铜市场低迷。”通过在伦敦金属交易所（LME）期铜月均收盘价为8，146美元/吨进入套保，结算比上年同期下跌1，262美元/吨（或13.41%）；在上海期货交易所期铜月均收盘价（含税）为人民币58，336元/吨，比上年同期下跌11，789元人民币/吨（或16.81%）。同期，联产品白银价格比上年同期大幅下跌，黄金价格基本与上年同期持平，硫酸、硫精矿及稀贵金属价格比上年同期均有不同程度的下跌。铜冶炼加工费仍处于历史底部区域，与上年同期基本持平。国内经济增速放缓和商品价格的持续走低给本集团下游加工企业融资、销售和风险控制等方面带来了更严峻挑战。

在其他业务中，公司营业收入比上年同期增加人民币6，356万元（或54.50%）；营业成本增加人民币6，816万元（或131.11%）；营业利润比上年同期减少人民币460万元（或-7.12%），营业利润率由上年同期的55.42%下降到本期的33.32%。”

据了解，江西铜业在期货公司开设账户时并非以套保身份开具。知情人士透露，由于《期货交易管理条例》规定的“大户持仓报告制度”的约束，这制约了平时交易操作的灵活性，所以，江西铜业采取分仓操作、一般身份开户，既符合相关监管规定，又提高了交易灵活性。

此外，江西铜业一直以点价方式参与期货交易。根据每日实际采购均价作价量及到货点价作价量，计算当日期货应卖出量。同时，根据月度买入保值计划量，按本月交易天数，计算当日应买入量。当日应卖出量=（当日均价作价量+当日点价量）÷1.17，当日应买入量=（月度保值买入计划量÷当月交易天数）÷1.17。公司规定，参与交易的资金调拨人应在与期货代理机构所签合同中明确；资金调拨需两名以上资金调拨人签名方能生效；资金调拨只能在指定帐户间进行；超过300万以上的资金调拨需有公司主管领导确认。交易授权采用逐级授权办法，期货经理每天交易不超过500吨，期货交易员每天交易不超过300吨。

亨通光电套保盈利1014万元

江苏亨通光电分别对铜和铝进行不同数量的套保业务。数据显示，公司对沪铜所持有的保证金期末数和期初数分别为4207.7万元、4265.7万元，对沪铝持有保证金期末数和期初数分别为2245.5万元、947.97万元，存入期货公司备用保证金分别为2064.2万元、2490.3万元；通过计算，共实现盈利1014.76万元。

据悉，该公司综合考虑各方因素，在满足了不同方面需求后作出针对铜铝的套保业务。为规避铜、铝等主要原材料因价格波动而引致预期交易现金流量变动的风险，采用期货合约作为套期工具，其中在套保初期，公司对套期关系（即套期工具和被套期项目之间的关系）有正式指定，并准备了关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书面文件；其次，该套期预期高度需有效，且符合公司为该套期关系所确定的风险管理策略；而后，对预期交易的现金流量套期，预期交易应当很可能发生，且使公司面临最终将影响损益的现金流量变动风险；此外，根据套期有效性能够可靠地计量；最后，公司在持续地对套期有效性进行评价，并确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效。