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李宙雷：PTA将重新演绎下跌走势

9月14日，在美联储公布QE3决议的刺激下，国内PTA主力1301合约大幅跳空高开，盘中一度冲破8100元/吨的整数关口，并最终收盘于该位置附近。然而在随后的几个交易日里，PTA期价就此展开快速的下跌走势，冲高回落迹象明显，我们认为后期PTA将重新演绎下跌走势。

上游PX价格松动

尽管美联储推出了QE3等一系列经济刺激政策，但国际原油在9月14日盘中创出近期反弹新高后就此展开快速下跌走势，在随后的三个交易日里累计跌幅超过了7%，油价振荡下行的可能性加大。

与国际原油走势类似，外盘PX在最近也出现了大幅下挫的局面，除了原油下跌的因素之外，中国国庆长假期间对于PX需求的减弱也是其价格下跌的一个主要原因。另外，10月份，福建腾龙集团位于漳州的160万吨PX新装置计划投料生产，这将在一定程度上缓解国内PX供应紧张的问题。因此，在国际原油下跌及国内PX供应增加的预期下，外盘PX价格将难以维持高位，进而导致PTA成本支撑弱化。

PTA供应逐步恢复

9月份国内PTA两套新装置正式投产，分别为桐昆的嘉兴石化150万吨及恒力石化的220万吨装置，两者已于近期产出合格产品并满负荷生产。另外，10月份之后，国内还将有近700万吨的新产能投放，届时PTA供应量将大幅攀升。就近期而言，此前检修的几套PTA装置将重新恢复生产，宁波台化的80万吨及远东石化的60万吨装置将于9月底陆续恢复开工。因此，不论是短期还是中期，国内PTA供应压力的攀升将对价格形成明显的压制作用。

终端需求持续低迷

今年以来，国内纺织服装出口额累计同比增速明显放缓，主要原因是成本的压力及外围需求的减弱。最新数据显示，1—8月，国内服装出口额累计为994.8亿美元，同比下降0.7%，纺织品累计出口额为625.1亿美元，同比下降0.7%。然而，在终端需求大幅萎缩的情况下，国内聚酯产能却持续增加，造成整个聚酯行业陷入低迷，产品价格难以有所起色。因此，在需求持续疲软的情况下，PTA将难改弱势格局。

技术面压制明显

9月14日，国内PTA主力合约1301在盘中创出近4个月的新高之后，持仓量却出现大幅减少的局面，多头获利了结意向明显。并且，在随后的几个交易日里，伴随着持仓量的不断减少，期价亦逐步下行，连续跌穿8000、7900、7800及7700等重要支撑位及短期均线，弱势格局明显。按照目前的走势来看，PTA期价很难在前期7350—7400的振荡区间内得到有效支撑，一旦跌穿，PTA进一步下行的空间将被打开，后市延续下行的可能性较大。

因此，在生产成本松动、供应逐步攀升、需求萎靡不止及技术面转弱的共同作用下，后期PTA将重回下跌趋势。操作上采取中线空头思路不变，7600—7800作为空单入场的参考区间，如果后期大幅跌穿7350的位置，空单可顺势加码，目标区间为7000—7200。

责任编辑：翁建平

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