行情回顾与展望

市场积弱难返，投资者情绪难以提振。上周更是破位下行，再进下行轨道。黑一的大幅下跌，跌破前高支撑线，周二下跳缺口，再增加上行阻力。成交量依然难言乐观，缩量676.3亿元。沪深300指数周收长阴线，主力合约IF1210合约周跌幅5.45%，期指持仓量维持高位，期间曾创下日内新高，最终减少10908手至82884手。成交量均在45-50万手左右。

板块方面，各行业均明显收跌。沪深300指数的10个行业指数中，能源和信息行业领先收跌，跌幅均超过6%，公用事业和医药行业相对跌幅较小，但跌幅也达到了3%以上。涨跌贡献方面，各行业涨跌贡献互现。日常消费、公用事业和金融下跌贡献，其余上涨贡献。但金融服务下跌贡献达到了0.48%，明显高于各上涨贡献，因此总体依然维持下跌。

9月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为47.8%，较8月终值47.6%小幅回升，但连续第11个月停留在扩张和萎缩的分界线50%以下。9月汇丰中国制造业PMI预览值升至47.8%，仍处于萎缩状态，只是出现了环比改善的迹象，对近期持续悲观的投资者情绪难有改观。美国QE3将改善我国资本持续流出的状况，人民币贬值趋势可能得到逆转，但也引发通胀预期升温，滞胀风险正在加大。欧元区9月份制造业和服务业综合采购经理人指数(PMI)初值为45.9%，创39个月新低。国内刺激经济政策稍有成效，但外需下降形成的负面影响依然持续，对后续经济数据还不宜过于乐观。同时，国内政策空间呈现一定的被进一步压缩的倾向。

本周为9月份的最后一个交易周，也是“十一”长假前的一周，又是季末时间窗。投资者一方面会担忧长假期间外围金融市场的不确定性，另一方面10月份将迎来18个交易日共2400多家上市公司集中披露的三季报，市场观望情绪将会加重，交投萎缩或造成弱势格局依旧。

资金面难言宽松。由于临近季末，银行存贷比考核压力较大，再加上双节因素，上海同业间拆借利率继续上行，资金状况进一步收紧。公开市场将有20亿元央票到期，无正回购到期，共计到期资金20亿元，较本周到期资金60亿元减少逾六成。还有1070亿元逆回购到期，据此计算，在不进行任何操作下，本周公开市场将自然回笼1050亿元，趋紧。有四只新股发行，分流部分资金。另外，值得关注的是，四季度由于创业板的“大非”解禁，解禁压力环比增加52%，市场对扩容带来的流动性压力忧心。

技术上，沪深300指数周长阴线，跌破5周均线，均线系统空头排列。日收盘牢牢的扣在5月份以来的下行轨道内，上方有逾万亿跳空缺口的压力。下方整数点关口处有明显压力。下方整数位2100左右将有明显支撑。操作上若有力突破前跳空缺口，则可尝试轻仓短多思路。总体上依然维持偏空思路，10合约空方止损于2240，止盈于2110。节前不确定因素较多，谨慎者可以暂观望。