主要宏观消息

 德国周刊《明镜》周日报道，为应急备用，欧元区国家计划允许永久性救助基金“欧洲稳定机制”（ESM）像临时性救助基金EFSF那样动用自身资本杠杆，达到2万亿欧元（约合2.6万亿美元）的贷款能力。

 ESM预计于今年10月8日正式生效，按计划最高贷款目标规模是5000亿欧元，只会允许公共资金用于购买西班牙债券这类特定风险的交易，私人投资者将提供其余资金。

 欧元区政府正在准备一个涉及多国范围的一揽子救助计划，其中包括对希腊的改进版项目、对西班牙第二轮救助以及首个对塞浦路斯的救助计划。

 

 

 铜铝：QE3影响消退 铜铝震荡回调 

 

 在QE3的刺激下，铜铝都出现较大幅的上扬。而从上周市场走势看，这种刺激政策开始消退，上周伦铜、伦铝都出现回调，同时伴随着缩量减仓，部分投资者在获利后选择了平仓了结，市场情绪有所转变。

 从CFTC的持仓来看，投机净多延续了之前的走势，继续增加，目前投机净多为3004手。其中，非商业持仓多头为51005手，增加1500多手，空头为48001手，增加1000多手。非商业持仓投机净多较上周增加接近500手，增速出现减弱。

 从国内沪铜走势看，早盘国内跳空低开，直接导致伦铜价格出现跳水。早盘一度出现增仓下行，显示空头主动打压迹象明显。K线在补完前期跳空缺口之后获得支撑，下跌趋势企稳，之后，随着上证指数的企稳走强，带动沪铜企稳反弹，不过，从反弹力度上看，幅度并不大，沪铜勉强收在均线之上。整体形态上看，铜铝短期面临继续回调风险，关注缺口支撑的有效性。

 

 铅锌：弱势回调

从周五伦锌、伦铅走势看，表现依然强劲，伦铅上涨1.72%，收盘于2292.25美元，伦锌上涨0.69%，收盘于2118美元。形态上看，在本轮大幅反弹之后，伦锌距离前期高点2220美元已经不远，不过从走势上看，反弹动能明显减弱；而从伦铅看，也已经接近前期高点2329美元，从本轮低点上涨点数已经接近500点，涨幅接近30%，获利盘有获利了结的冲动。而从持仓看，在高位时，伦铅、伦锌持仓都出现明显的减少。

从国内看，沪铅继续维持弱窄幅震荡格局，守住下方支撑16000点位。沪锌在早盘跳空低开之后迅速下挫，主力合约1301最低下探至15415美元，尾盘出现小幅反弹，最后收在15540。从K线上看，下方有两个支撑，一个是整数关口15500点位，另一个来自于前期跳空缺口，高点正好在15500，国内短期在此点位企稳，不过考虑到当前行情受外盘主导，国内做多动能并不强，不排除价格直接出现跳空。

 操作上，沪锌、沪铅继续回调，建议日内短线偏空操作为主。

 

 钢材：短期震荡 上下皆难 

 

 螺纹钢自上周大跌过后，本周一开局总算表现不俗。在期市绿油油一片的困境中能突围而出，上涨1.7%着实令人意外。上证指数在2000一线挣扎走高总算也没给期钢更多的压力。

 从基本面来看，截止到上周五，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1306.5万吨，较前一周减少66.4万吨。这是钢材库存连续第九周回落，库存减少量再创年内最大水平，同时，总库存也是年内新低水平。与去年相比，总库存减少137.7万吨。国庆长假即将到来，下游节前备货补库需求可能还将持续释放。需求端较前期应有所好转。

 从技术面来看，螺纹站稳20均线大幅反弹，持仓大减11万余手，空头减仓迹象明显。价格日内高点并未突破压制，预计后期将维持震荡，难有趋势性行情的出现。

 

 

 焦炭：箱体中上行

 行情预判：

 谨慎看涨明日行情。下一交易日可能震荡走高行情，支撑位1430、1445附近，阻力位1465附近。

 操作思路：低吸高抛，日内了结。

 盘面解读：

 焦炭期货价格走势缺乏指引，而进入箱体整理阶段；就日K线形态而言，20日均线再次显示有效支撑，箱体底部成形。从今日的阳实体组合形态看，下一交易日走高的技术要求强烈。

 焦炭现货市场出现回暖迹象，大部分城市焦炭现货价格走稳，小部分城市焦炭价格小幅上涨，且钢厂和煤焦企业都有提价的倾向，利多期货市场。

 基本讯息：

 钢铁现货市场出现积极变化，价格反弹、库存下降，带动焦炭、焦煤市场好转，现货市场煤焦价格出现上涨迹象，且短期内市场乐观。

 华北与华东地区焦炭现货价格普遍上涨，东北与中西南地区维持稳定；只有福建一级冶金焦和曲靖三级冶金焦出现小幅下挫。港口焦炭现货价格也开始出现上涨现象，涨幅在20-30元/吨。

 

 橡胶：上行受阻 沪胶呈现调整需求 

 

 上周合成胶行情大幅上涨，市场采购态势回暖，一周内多次大幅调涨价格，对于后市，商家多持有利好态度，捂盘惜售现象也有。丁苯橡胶方面，国内丁苯胶行情大幅提高，主流厂商相继推涨丁苯胶价格，但接盘跟进缓慢，业者持谨慎心态。截止上周五，齐鲁化工城报价19700元/吨。顺丁胶市场价格再现大涨局面，部分市场报价继续上涨，但也有一些地区价格跟进速度放慢。目前来看，下游交投需求确实得到了提振，但一些经销商的谨慎情绪有所回升，行情可能会暂时回稳一段时间。截止上周五，顺丁胶市场平均报价为20700元/吨左右。

上周，青岛保税区橡胶出库大约在7500吨左右，出库量较以往有所增加。由于仓库爆满，基本上是出多少货，就入多少量。本轮行情的上涨，并没有带动区内销售市场的较大突破，主要是港上库存也较多，贸易商还是选择低价出货为主，一定程度上压制区内出库速度。十一假期迫近，港上货物近期或再次选择低价出货以减少损失，区内出货也可能有所加快。预计目前青岛保税区橡胶库存依然在26万吨附近。

汽车市场上，本月中旬美方已向WTO提起了磋商请求，要求就中国政府2009年至2011年对汽车及零部件企业提供的至少10亿美元“补贴”展开磋商。美国认为中国“非法”补贴汽车产品，试图提高汽车及其部件出口，并直接将目标指向价值3500亿美元的美国汽车业，而美国汽车业现正处在摆脱严重衰退并逐步复苏的过程中。

 今日沪胶低开低走，报收长阴，早盘开于日内最高价23980点，探底23380点，尾盘小幅回升，收于23565点。日内持仓量与交易量较上一交易日均有减少。从盘面看，上周沪胶上行受阻，目前呈现出调整需求。后市可关注23000点的支撑位。

 

 大豆：品种分化继续 短期分歧加剧

 美豆周五低位窄幅震荡，但均线反压依旧，空头形态依旧。

 CFTC公布的持仓报告显示，截至9月18日当周，基金在大豆中期货净多头寸较上周减少12778张至217037张，总体净多持仓已经降至3个月的低点，从持仓结构看，基金继续通过减持多单与增持空单结合方式降低净多头寸，这显示目前期价对豆类走势继续保持调整思路，下游产品方面，基金亦同步减持豆粕、豆油中的净多头寸，短期基金的平仓动作将继续对期价施压。

 美豆周五低位窄幅震荡，终盘以阳十字星报收，但技术层面上方双月线压制明显，均线发散依旧，虽下方1600整数一支撑近在咫尺，但短期基本面缺乏有效利多题材提振，资金层面由于基金持续减持净多头寸亦缺乏有效支持，外围品种方面，原油及周边农产品则延续弱势，所以在期价突破5日均线压制之前，短期对美豆继续维持调整思路。

 内盘豆类今日出现严重分化，豆油受棕榈油拖累大幅下跌，主力合约一度近乎跌停，但尾盘收复部分跌幅，大豆与豆油则形成鲜明对比，近远月均以长阳报收，终盘期价均站稳5日均线。大豆走强与国内大豆政策性收储影响息息相关，由于市场对新豆收储价格上涨抱有较强预期，成本性支撑在盘面得到充分反映。豆粕表现相对抗跌，由于豆油大幅下滑，豆粕受到连带支撑，加之豆粕基本面尚佳，豆粕1、5月均收出较长下影线，虽K线形态表现支撑，不过上方均线反压依旧，多单仍不宜贸然介入，暂时对豆类继续保持偏空思路。

 

 操作上豆类空单继续持有，短线采取波段思路。

 

 油脂：大幅下跌 棕榈油跌停 

 CBOT豆油、BMD毛棕榈油市场震荡收跌，继续下探；今日国内DCE油脂低开低走，大幅下挫。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止9月18日CBOT豆油期货加期权上，总持仓364847手较上周减少16305手，基金多单79557手减少9810手，空单42394手减少180手，基金净多单减少9630手至37163手。

    现货方面，豆油、棕榈油价格全面大幅下调，菜油现货行情走弱。

 宏观方面消息，近期全球经济数据疲软，市场信心低迷。欧洲再传利空，德法会晤在银行业监管问题上仍存分歧而希腊紧缩减赤谈判陷入僵局，同时西班牙何时提出救助引发市场关注。美元指数走软，而原油期价在近一周的下跌后迎来反弹。

 因美国大豆收割加速和技术性卖盘施压，美豆震荡收涨。季节性压力及南美大豆有利种植天气影响下，从CFTC豆类期货期权持仓报告看基金减持多头头寸，市场卖压聚集。巴西方面大豆种植带的农户在降雨后开始抢种，因降雨为玉米丰收和大豆产量刷新纪录奠定基础。Informa Economics预计，2012年美国大豆种植面积为7714.3万英亩，高于美国农业部当前预估的7610万英亩，并预计明年的种植面积为7987.2万英亩。美豆油受到买豆油卖豆粕的套利解锁打压，震荡跌破55美分关口。BMD棕榈油市场周五再探新低，库存压力及美国的大豆收割进度良好及全球经济忧虑拖累棕榈油价格。市场预测棕榈油9月库存可能超过220万吨创年内新高。

 美豆油电子盘先抑后扬，国内油脂跟盘大幅下探，棕榈油弱势领跌市场。棕榈油受马盘库存压力及美豆产量有望恢复打压封住跌停板，豆油出现大幅下探仍受季节性消费预期支撑收盘拖累日内低点，豆棕价差收盘保持在2100点以上。菜油受拖累但相对抗跌。

 操作建议： 豆油期价暴跌突破上行通道下沿支撑位置，在整数关口9500附近进行争夺，周线图MACD即将出现向下交叉，均线系统已经完全失守，预计期价将有进一步下跌的可能，短期内在9400—9500区域争夺，操作建议逢高继续空单跟进，止损区域设置在9600附近。

 

 

 玉米: 中线趋势仍向下

 在前一周的美盘豆类大幅下滑的同时，美盘玉米却跌势有限，周五美盘玉米11期价围绕5日均线窄幅波动，因提前自高位回落的调整压力已经市场消化。

 玉米期货上的传统投机基金在截至到9月18日当周，多头由上周的出逃12206口转为小幅增仓3540口，而空头在上周试探性增仓3952口后，本周增加进场幅度至8598口，由于空方在仓单上占据2倍于多头的优势，累计拖累净多持仓下滑5058口从而本期净多持仓量为326887口，同时，多头与空头的占比较上周开始收窄为35.93%和8.12%。

 在本期时间段内，美豆、豆粕在17日出现跌停行情，而美玉米指数也被恐慌杀跌盘拖累跌幅达到了4%，这个长阴线破坏了美玉米指数形成的高位震荡区间下沿，期价回落至7月中旬的737美分附近，虽未触及本轮回调的0.382处的725美分，但期价跌落后仅在长阴线的底部及5日线附近挣扎，虽然从持仓状况来看，空方没有太大的打压意图而只是在数量上较多头稍显占优，而这种缺乏主动性多头的跟进将使得期价还会维持走弱，预计调整时间还将延续，技术弱势的修复或在回撤至700-725美分后才能展开。

 今日连盘玉米1301依托5日线小幅低开，临近午盘休息时出现增量资金将期价打回至2350一线，午后期价仅下探至2343后便开始出现减仓，从而期价走稳在2350附近。从技术上看，期价仍滞留在短期均线及中线趋势线之下行走。

 操作策略：期价体现的季节性弱势明显，虽前期空头面临新粮产量的减少而有所动摇，但新粮的陆续上市供应及与未见明显好转的下游需求，这两个因素正使得多方不具备发动行情的可能，因此，我们预计连盘玉米的弱势将持续到1-2月后的收储价格出台，在此之前，中线逢高抛空可作为主要的操作思路。

 

 糖棉：供需面改善需时间 糖棉下跌

 隔夜原糖小幅反弹，但明显力度较弱，成交量低迷。尽管意外的利空可能暂时告一段落，但是基本面的格局一时半会不会改变。全球供需过剩的情况仍然没有改善。下一榨季，巴西、澳大利亚、泰国等主要出口国产量维持小幅增产。而国内，9月22日的进口数据超出市场的预期，单月进口58万吨，如果国储方面无收储意思，那么市场在短期内会有销售压力。但我们认为，不必过度悲观。等待黎明的到来。市场需要时间去清理一些浮动的产能，改善基本面供需格局。

 今日郑糖大幅下跌，主要是进口数据完全超出市场的预期。市场对未来几个月实体经济的消化能力表示怀疑。从年初到现在，已经累计进口了243万吨，肯定是超出配额的。贸易商这么高的价格，进口过来，是为何意？国内下一榨季已经预期增产至1300万吨以上了，为何还要屯货？事实上，进口过来价格也不便宜。折算下来，也要5300元/吨。从技术面来看，明显空头格局，从基本面分析来看，似乎市场存在着一些不合理的因素。在没有弄清楚以前，建议观望为主，轻仓参与。

 基本面，据美国农业部（USDA）9月20日发布的美棉出口周报，9月7日-9月13日这一周，美国2012/13年度陆地棉净签约销售为44725吨。国内政策面的炒作已基本被消化，在9月18日召开的中棉协会议上，抛储收储的时点也尘埃落定。一旦新棉大规模上市，交储气氛将转暖，对市场会有实质性影响。但棉花的供应面其实比较明朗，只是需求面比较纠结而已，目前棉花价格到底涨不涨，还是取决于需求面的改善。而宏观经济萎靡不振，不是一时半会可以改变的。下游消费热度亦不会有太大的变动。因此从基本面角度来看，不能过度看多。

 但是棉花的政策收储价格已经指明了方向。建议可以考虑逢低接单，降低持仓成本。以短期波段震荡的思路做策略。

 

 麦稻：麦弱稻强

今日强麦和早稻双双下行，早稻主力1301合约早盘低开之后窄幅波动，午后快速上拉未果，尾盘半小时再度大幅跳水。强麦主力1301合约早盘低开低走，受到20日均线的支撑后逐步回升。

芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货周五上扬,交易商称因传闻指俄罗斯可能限制出口,提振全球对美国小麦需求增加的预期。

阿根廷农业部9月22报告称； 阿根廷2012年13年度小麦种植面积预估维持在370万公顷不变；较上年减少20%。新德里9月23日消息；印度食品部长K.V. Thomas周末称，2012/13年度印度小麦产量可能达到上年创纪录的9390万吨，因为近一个月来季风降雨恢复，缓解了市场早先对降雨不足的担忧。

强麦今日持仓显示多空主力继续减仓但幅度有所缩小。早稻今日多空主力双双大幅减仓，江西瑞奇再度砍仓，但仍有巨量多单。

 强麦1301合约今日多空继续减仓，但从减仓幅度来看双方意愿都有所降低，预计后市围绕2550附近反复上下仍是大概率事件。早稻方面，江西瑞奇真是回天乏力了，陷入泥潭之后连挣扎的意愿都不强烈，周五我们还说要提防快速的反抽，但今天盘中看来反抽的力度太小了，但我们仍建议要提防快速的反抽动作，这种概率在逐步增大。

 

国际油价：震荡上扬

 油价周五连升第二日, 美国11月原油期货升0.47美元,结算价报92.89美元,日高报93.84美元.总体来说，整个市场交投清淡,因供应忧虑和经济乐观情绪带动油价从上周稍早7%的跌势中反弹. 后市预计美国原油期货将在90-100美元的新交投区间稳定下来.

 

塑料：低开走低，平稳回调

 宏观量化宽松预期后，上周连塑连续延续QE3余温上涨后后期略有回调，将前期近两个月的震荡重心往上移了一个台阶。宏观量化宽松预期持续，但国际油价也开始运行平稳，美国将迎来每四年一次的大选经济，名义GDP将有所增加。消费旺季即将来临的预期一定程度地支撑期价，连塑1301合约的整理平台新上一个台阶，但上方经济数据不乐观、基本面较差的压力较大， DIFF和DEA线可能相交，短期下行趋势雏形显著。但交易量下降，下行动能减弱，未来反弹可能性不能排除。

 

 甲醇点评： 低开震荡，继续回调

 今日甲醇以2777元/吨开盘，后震荡下行，午盘后震荡上行以2768元/吨收盘，上下波动幅度都不是很大，期间最高价2785元/吨，最低价2753元/吨，持仓量减少418手。今日甲醇国内国际现货价格略微有上涨，上下游市场总体稳定。从MACD上看每次DIFF和DEA相交都会迎来一波趋势。若未来DIFF持续下行，很有可能迎来一波下行的趋势，需谨慎。

 

 PTA: 主力多头加码，短线触底反弹

 今日PTA触底反弹，收盘报收7638点，下跌86点。持仓量减少12428手，其中前6大多头主力增仓35486手，6大空头主力增仓11753手。

 PTA价格触及反弹通道下方后出现有力的反弹，短线PTA的支撑较强，节前现货走势顺畅，PTA基差上周再次攀升至年内高点，PTA期货在7700点下方存在反弹的需求，预计本周PTA将小幅走高，节后看空原油和现货需求，PTA将回落。因此建议在7800点上方可逐渐方空单。短线在7700点下方买入，7850上方逐步抛空。

 PVC点评: 高处不胜寒，PVC整理回落

 QE3过后，市场缺乏利多消息刺激，PVC下游现货接盘信心不足，价格开始出现滑落。今日PVC低开低走，持仓逐渐下降，多头主力分散导致做多人气不足，空头筹码集中，PVC收盘报收6655，下跌0.6%。持仓量回落至7-8月份最低水平，短线PVC等待消息指引，预计在6600-6700区间震荡的概率较大。建议投资者多单暂时持有，等待下游市场走势明朗。