主要宏观消息

 德国明镜周刊周日报道指，欧元区计划使ESM可以像EFSF那样动用杠杆，使ESM的放贷能力增至2万亿欧元以上。德国副财长周一表示：欧元区正在讨论杠杆化ESM，并承诺将征询德国下议院的意见。

 德国9月IFO商业景气指数跌至101.4，为2010年2月以来低点，且为连续第5个月下跌。今日数据反映了欧债危机对德国企业造成的负面影响。此前市场预期为102.5。8月读数为102.3。

 美国9月达拉斯联储制造业活动指数-0.9,好于预期-1.4，前值为-1.6。

 

 铜铝：缺乏消息指引 横盘震荡

 市场利多因素引发的上涨行情正在消散，而利空因素开始影响市场。晚盘德国9商业景气指数下跌，引发铜铝出现下跌行情，伦铜下跌1.38%至8178美元，伦铝下跌1.65%至2084美元。形态上看，伦铝回调幅度较大，连续收出阴线，下方支撑关注2050美元。伦铜则维持高位横盘，下方支撑关注8100美元。

 从国内沪铜走势看，早盘小幅高开，盘中曾尝试增仓上冲，在触及上方20日均线时受阻，之后由于上证指数走弱，影响了市场情绪，部分多单选择了平仓了结，价格减仓下行，并最后收于59275，上涨0.3%。从日内走势看，上下震荡幅度为300点，显示当前行情并不明朗，价格维持窄幅震荡。沪铝走势较弱一些，已经提前跌穿20日均线，关注下方支撑15500。

 操作上，中期上涨趋势依然保持，短期仍以回调整理为主，建议日内短线操作。

 

 铅锌：回调整理

伦铅和伦锌本轮上涨强劲，在铜铝回调之际，两者依然保持较好的上涨势头。昨日晚盘受铜铝大幅走低影响，伦铅和伦锌也展开小幅回调，伦锌下跌1.04%至2096美元，伦铅下跌1.41%至2260美元。形态上看，伦铅上涨势头良好，短期维持高位横盘，伦锌则围绕2100美元一线，窄幅整理。

从国内看，走势和外盘基本类似，不过走势较晚盘弱一些。早盘小幅高开之后迅速回落，同时伴随着持仓的减少，显示多头无心恋战，部分选择了获利了结。不过下行幅度并不大，在15500点位获得企稳，之后围绕均线上下运行，短期上涨动能有限，仍以窄幅整理为主，内盘主要受外盘引导。

 操作上，沪锌、沪铅继续回调，建议日内短线偏空操作为主。

 

 钢材：绞杀 

 

 螺纹钢继周一大幅上扬之后，今日再度走高。开盘在承接昨尾盘暴涨之势后，日内大部分时间均维持窄幅震荡，午后螺纹钢量价齐升，期价进一步上扬逼近3600一线。但尾盘大量平仓盘涌现，价格出现一波急跌，截止收盘1301报3547元，收涨1.28%。本周来，螺纹钢都出现盘中大幅增仓，尾盘则剧减的情况，游资炒作迹象明显，多空均不恋战。

 基本面在短期不会有大的变化。在节前，螺纹钢的下跌幅度有限。然而昨天的大幅拉涨显然不是基本面的突然改善所致，空头大量平仓才是主因。资金推动的行情使得操作难度加大。总体我们认为，受节前下游补库需求的增加，螺纹钢下跌空间有限。然而，在政府没有明确的刺激政策出炉前，螺纹钢价格想要突破3600-3700的区间是没有动力的。期钢的巨大产能始终是块心病，即便后期有需求利好出台，也只能短期内炒作一波，长期看螺纹钢价格不可能有单边上涨的趋势行情出现。

 从技术面来看，螺纹依然是震荡行情。今期价冲高回落，继续被压制在3560下方，明日继续走低概率较大。

 

 

 焦炭：箱体中上行遇阻 

 

 行情预判：

 谨慎看涨明日行情。下一交易日可能震荡走高行情，支撑位1445附近，阻力位1460、1480附近。

 操作思路：低吸高抛，日内了结。

 盘面解读：

 焦炭期货价格进入震荡期，没有明确信号指引下，行情走势较好的符合技术指标的要求，此时技术分析正合时宜。在过去两个交易日触及箱底后，价格如期上行，但阻力明显；今日收盘价得到5日和10日均线的支撑，且形成箱体内的上升趋势，则从技术分析上看多下一交易日行情。

 基本讯息：

 全球最大的炼焦煤出口企业必和必拓—三菱联合公司（BMA）向欧亚钢铁企业发布10月炼焦煤合同价，旗下风景煤矿和萨拉吉煤矿优质硬主焦煤合同价（平仓价，下同）降至每吨168-170美元，环比每吨下降20美元；古涅拉煤矿和埃拉瓦拉煤矿主产的硬炼焦煤合同价降至每吨165美元，环比下降17美元；博伊特莱尔煤矿主产的半硬肥煤合同价跌至每吨142美元。

 

 

 橡胶：缩量整理

 

 今日东南亚天胶现货价格小幅下调。据路透9月25日外盘报价，泰国RSS3烟胶（10月）价格3000美元/吨，下挫100美元/吨；STR20（10月）报价2900美元/吨，下挫10美元/吨；SMR20（10月）报价企稳2850美元/吨；SIR20（10月）报价下挫至2910美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价23300元/吨。

 合成胶价格方面，丁苯橡胶齐鲁化工城报价19850元/吨，较昨日下跌150元/吨；顺丁胶齐鲁化工城市场价格企稳20950元/吨。市场交投平淡，需求依然不振。

 据数据显示，19个进口车品牌的终端销售增速逐月下降，增速已经从今年年初的36.6%，下滑到7月的23.2%。与进口车终端销量形成反差的是，今年前8个月进口车市场供给持续增加，同比增长24.8%，已经达到78.8万辆，跨国厂商销量预期过高助推进口汽车市场供给维持高位。进口车供给持续增加，而终端销量下降无疑给各大品牌的经销商带来巨大压力。终端库存压力凸显，随之而来的便是进口车经销商的大幅降价促销。除了今年1月以外，进口车的优惠指数呈逐月增加势态，并于7月达到了峰值。步入金九银十后，若经销商能够按以往惯例推出促销活动，则后市的去库存化进程依然可期，但下半年车市能否逆转上半年的颓势，仍然有待观察。

 今日沪胶主力1301合约原地整理，早盘开于23685点，冲高23810点，探底23560点，尾盘收于23655点。交易量继续萎缩，日增仓290手。长假前夕，沪胶呈现出调整需求，关注下方支撑位23400点，23000点。

 

 

 大豆：大豆延续强势 整体初步企稳

 美豆周一延续跌势，不过尾盘收复部分跌幅重回1600美分。

 USDA公布的作物生长报告显示，截至9月23日当周，美大豆优良率提升2个百分点至35%，去年同期为53%，最近两周美豆受天气改善推动优良率持续提高，当周美豆落叶率为73%，前一周为57%，去年同期为51%。大豆收割率方面较上周提高12个百分点至22%，去年同期为4%，目前收割进行较快，季节性压力将继续对期价产生一定压制。

 周一CBOT大豆延续跌势，主力合约盘中一度击穿1600美分一线，基本面继续保持清淡，盘后公布的生长数据显示大豆收割进度较佳，同时优良率持续回升，收割的顺利进行及生长状况的改善继续对期价施压，不过技术层面，目前美豆跌势趋缓，5日均线逐渐走平，加之1600一线恰是前期成交密集区域，短期多空对其争夺有望加剧，考虑到长假临近，对美豆思路可从前期下行逐步转为震荡调整思路，未来交易日继续关注周边品种走势及出口、装船数据变化。

 内盘豆类分化情况并未得到有效改变，大豆强势依旧，近远月合约再度收出长阳，期价重回均线系统之上，技术形态得到有效改观，政策性成本支撑及技术性买盘对期价支撑明显，大豆技术形态的率先改善可能拉动豆粕、豆油摆脱目前弱势，豆粕今日已有企稳迹象，1月豆粕再度在4000一线收出小阳线，止跌迹象初步显现，预计前期空单的兑现盈利需求在节前将继续为期价提供一定支撑，考虑到受棕榈油拖累的油脂整体弱势，豆粕可能首先追随大豆回暖，所以前期空单宜继续减持步伐，但多单应继续等待技术指标充分好转再行介入。

 操作上豆粕空单减持，大豆多单依托10日均线谨慎持有。

 

 油脂：受棕榈油拖累 继续调整

 周一CBOT豆油弱势探低；BMD毛棕榈油市场暴跌；今日国内DCE油脂高开震荡。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止9月18日CBOT豆油期货加期权上，总持仓364847手较上周减少16305手，基金多单79557手减少9810手，空单42394手减少180手，基金净多单减少9630手至37163手。

    现货方面，棕榈油价格下调，豆油、菜油现货行情稳定。

 宏观方面消息，德国商业景气数据跌至31个月低点，欧债危机持续造成负面影响。市场希望西班牙寻求救助，使得欧洲央行的OMT购债计划都以实施，这被市场认为是欧债危机的转折点，而西班牙的拖延战引发市场担忧。美元指数上行，美原油期价受消费国经济疲软导致需求放缓担忧再次探低。

 因美国大豆收割加速和基金结清拖头头寸，美豆跌至11周低位。受欧债危机影响，德国商业景气指数低迷依法市场担忧情绪，美元上行给商品市场带来压力。美国农业部周度作物生长报告将显示，上周美国大豆收割率为20%，高于之前一周的10%及五年均值的8%水平。美豆油跟盘震荡，原油下行走势亦令豆油走势承压。BMD棕榈油市场跌至两年低点，因库存增加和美国大豆下挫。而上周末在印度孟买举行的“Globoil会议”上全球油脂业著名分析师DorabMistry直接指出，到明年1月初马来西亚棕榈油库存可能增至创纪录的300万吨，表示看空棕榈油后市的观点，导致棕榈油市场的暴跌。

 受基本面仍利多支撑，国内大豆反弹扩大涨幅。豆油受提振，但昨日棕榈油受库存压力及市场看空观点暴跌余热犹存，仍拖累整个油脂市场。豆棕价差再次扩大至2200点以上。近期棕榈油看跌心态及美豆季节性压力，油脂市场恢复信心尚需等待。

 操作建议： 豆油期价突破上行通道下沿支撑位置，仓量萎缩，受大豆涨势提振，收盘报收9500整数关口之上，期价远离均线系统，周线图MACD出现向下交叉迹象，技术上仍有继续调整可能。今日豆类涨幅扩大给市场带来提振，油脂市场关注资金方面及欧元区西班牙救助方面动作。

 

 玉米: 均线受压，窄幅波动

 进入9月中旬的美国玉米和大豆的收割进度加快，虽然超过往年的收获速度为市场带来的现粮压力，但美盘玉米期价已下跌无力，隔夜美玉米12期价仍围绕在5日均线附近波动。

 周一的美国农业部每周作物生长报告公布，截至9月23日，当周美国玉米收割率为39%，之前一周为26%，去年同期为12%，五年均值为13%。当周美国玉米生长优良率为24%，之前一周为24%，去年同期为52%。当周美国玉米成熟率为88%，之前一周为16%，去年同期为7%，五年均值为8%。

 国内方面，中粮生化公主岭及黄龙公司玉米正式挂牌收购新季玉米，开秤价2130元/吨，水分14%，较去年开秤价低开20元/吨，开秤时间提前半个月。华北地区较早上市的新粮价格正逐步回落，河北秦皇岛标准水挂牌价2320元/吨，较22日开秤价下调40元/吨。

 不仅产区价格面临新粮大量上市的压力，而且主要销区的南方港口也正受供应充足的影响而使得饲料企业的采购意愿不强，企业采取随用随买的方式，库存仅维持10-15天左右，同时，现在面临着近10元/吨价格倒挂的贸易利润萎缩出现的影响之下，预计现货价格仍将疲弱。

 今日连盘玉米减仓小幅波动，5日均线正对目前价格形成有效应力，技术上看，期价没有摆脱短期均线及中期趋势线的压力。

 操作策略：期价体现的季节性弱势明显，虽前期空头面临新粮产量的减少而有所动摇，但新粮的陆续上市供应及与未见明显好转的下游需求，这两个因素使得多方不具备发动行情的可能，因此，我们预计连盘玉米的弱势将持续到1-2月后的收储价格出台，在此之前，中线逢高抛空可作为主要的操作思路。

 

 糖棉：原糖进口超预期 糖棉下跌

 隔夜原糖小幅上涨，盘中有多头资金集中介入。全天上涨0.5%，收于20.21美分。尽管意外的利空可能暂时告一段落，但是基本面的格局一时半会不会改变。全球供需过剩的情况仍然没有改善。下一榨季，巴西、澳大利亚、泰国等主要出口国产量维持小幅增产。而国内，9月22日的进口数据超出市场的预期，单月进口58万吨，如果国储方面无收储意思，那么市场在短期内会有销售压力。但我们认为，不必过度悲观。等待黎明的到来。市场需要时间去清理一些浮动的产能，改善基本面供需格局。

 另外，从进口原糖的价格分析，巴西方面进口的原糖均价处于下滑状态，或许是巴西有意降低价格，加速库存消化。今日郑糖继续向下下跌调整，主要是进口数据完全超出市场的预期。市场对未来几个月实体经济的消化能力表示怀疑。从年初到现在，已经累计进口了243万吨，肯定是超出配额的。贸易商这么高的价格，进口过来，是为何意？国内下一榨季已经预期增产至1300万吨以上了，为何还要屯货？从今天海关公布的巴西进口价格来看，主要是进口均价下滑至580美元/吨，低于7月份610美元/吨。折算下来，也要5021元/吨，比上一个月低280元/吨。从技术面来看，明显空头格局，从基本面分析来看，似乎市场存在着一些不合理的因素。在没有弄清楚以前，建议观望为主，轻仓参与，激进者可以考虑逢高做空。

 基本面上，据美国农业部（USDA）9月20日发布的美棉出口周报，9月7日-9月13日这一周，美国2012/13年度陆地棉净签约销售为44725吨。国内政策面的炒作已基本被消化，在9月18日召开的中棉协会议上，抛储收储的时点也尘埃落定。一旦新棉大规模上市，交储气氛将转暖，对市场会有实质性影响。但棉花的供应面其实比较明朗，只是需求面比较纠结而已，目前棉花价格到底涨不涨，还是取决于需求面的改善。而宏观经济萎靡不振，不是一时半会可以改变的。下游消费热度亦不会有太大的变动。因此从基本面角度来看，不能过度看多。

 技术面看，总体走势还在上下不断调整中，没有明显的价格趋势。但是棉花的政策收储价格已经指明了方向。建议可以考虑逢低接单，降低持仓成本。以短期波段震荡的思路做策略。

 

 麦稻：双双下跌

 今日强麦和早稻双双下行，早稻主力1301合约早盘低开之后一路向下，尾盘加速，毫无抵抗。强麦主力1301合约早盘低开低走，10点左右加速下行。

 芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货周一下滑,因对全球经济的担忧带动美元上涨,且引发一波对小麦的抛盘,受投资人从投资组合中沽出风险资产影响

 德国知名粮食贸易公司Toepfer  International周一称，英国2012年小麦产量料从2011年的1525万吨降至1380万吨，受收割时节糟糕天气的影响。Toepfer在8月份预计英国小麦产量为1432万吨。在英国，截至9月中旬收割工仅完成92%，Toepfer表示，“因此小麦质量非常糟糕”

 强麦今日持仓显示多空主力继续大幅减仓，空头减仓略多。早稻今日多空主力继续大幅减仓，江西瑞奇继续砍仓，仍有7000张多单。

强麦1301合约今日多空继续减仓，减仓幅度加大，今日的杀跌导致5日均线拐头，而且跌破上次回落的低点，图表形态走坏，预计后市仍有挑战2550附近的可能但整体步入震荡下行的概率较大，后市要关注2550的支撑位。早稻方面，江西瑞奇今日继续砍仓，当然行情走势不会好了，连续三根大阴线杀跌，元气大损，没有增量资金救他，而他自身也没有自救行为。但我们仍建议要提防快速的反抽动作。

 

国际油价：小幅下挫 

 油价周一回落,因德国经济数据令人失望,巩固了对全球经济成长的担忧,也带动美元兑欧元走强. 美国11月原油期货跌0.96美元,结算价报91.93美元.值得注意的是周一原油期货市场成交量萎缩,布伦特原油期货成交量高于美国原油期货,但两个市场的成交量均低与30日均值。我们仍然需要关心中东局势的发展，因为中东地区紧张局势升级会继续限制油价跌势。

塑料：低开走低 继续震荡回调

 宏观量化宽松预期后，上周连塑连续延续QE3余温上涨后后期略有回调，将前期近两个月的震荡重心往上移了一个台阶。近三日国际油价平稳下行，连塑1301合约整理平台随量化政策上了一个新台阶后由于上方经济数据不乐观、基本面较差的压力较大持续下行回调。今日DIFF和DEA线相交，短期下行趋势显著。但交易量下降，下行动能减弱，市场预期新的平台的底部支撑较强。

 

 甲醇点评：高开高走 上行动能增加

 今日甲醇以2782元/吨开盘后震荡上行，最后以2802元/吨收盘，期间最高价2821元/吨，最低价2772元/吨。持仓量增加378手。交易量呈上升趋势。今日甲醇现货国内国际市场涨跌交织，总体稳定。上下游市场也没多大起色，交货一般。从技术层面上看DIFF线和DEA线距离拉开，预计未来还会有小幅上行，但现货，上下游市场表现平平，支撑有限，短期可逢高做空。

 

 PTA: 反弹力不足，后期将继续回落

 今日PTA超跌反弹，早盘高开高走，盘中高位震荡加仓，尾盘减仓回落。报收7688点，上涨74点，仓位增加18240手。从多空主力持仓的变化看，空头前10主力全部不同程度加仓，而前十多头主力加仓动作并不明显，其中中粮和永安小幅减仓1000余手。主力逢高做空的意图明显，市场预期开始趋向一致。

 节前备货接近尾声，节后PTA供应压力会逐渐增大。维持中期抛空操作思路，多头节前减仓。

 PVC点评: 节前消息平静，PVC日内小幅回落

 今日PVC继续小幅走低，市场人气降至冰点，成交量仅为13686手，报盘收跌20点，持仓量下降2392手。PVC上下两难价格波动不足致使市场人气尽失，短线继续走低的概率不大。

 从近期土地市场成交的表现看，可以说是非常的活跃。伟业我爱我家市场研究院监测显示，8月以来不足45天内，万科共计新增17宗土地，平均不到3天就拍得一宗。另外，从拿地资金方面，万科、华润、招商三企业分别拿出134亿元、54亿元、45亿元用于土地储备，近一个半月的耗资量均已超过今年1至7月份的总额。土地市场的升温，是地方政府和企业共同推动的结果，我们认为如果两节期间楼市成交良好，企业开工率会加大，年内PVC需求会保持稳定，将保持温和的上涨趋势。

 短线建议多单持有，关注消息面变化。