外盘走势：隔夜伦铜振荡续跌，尾盘收跌1.38%至8178美元。今日亚洲市伦铜高开振荡走强，下方8200美元一线的支撑有所体现。21日伦铜持仓连续第二日增加2421手。在铜价于高位振荡之际，外盘资金时增时减，表明其操作较反复，短期无明显方向。

现货方面：上海金属网铜现货报价为59050-59400元/吨，较24日涨100元，现铜贴水180—贴水80元/吨，贴水重新扩大。据上海有色网报道，月末与季末因素双重叠加，令现铜持货商急于逢高换现，供应激增，贴水报价一路扩大，下游接货备库量有限，市场成交困难，供大于求特征显著。

内盘走势：今日沪铜1301合约跳空高开160元至59230元，日内强势整理，交易区间为59390-59010元，尾盘微涨0.19%至59180元。今日沪铜指数持仓量小幅减少7154至431224，成交量剧减15.7万至269104。沪铜减仓缩量整理，表明投资者减仓观望为主，交投情绪较谨慎。

市场因素分析：今日中国央行当日逆回购2900亿元，创历史最大规模，其目的旨在缓解季末和双节长假前的银行体系流动性紧张局面，进一步削减了9月降准的可能性。日内还需关注西班牙短期债券拍卖以及欧央行行长德拉吉与德国总理默克尔的会晤，预期影响较为中性。机构看市方面，近日花期银行将2013年铜均价调降2.9%至7965美元，并预计今年中国需求增幅将不足6%。同时巴克莱称2014年铜市将为2009年以来首次转为供应过剩14.2万吨。

行情研判：今日沪铜1301合约振荡微涨至59180元。此波伦铜回调幅度将近3%，下方技术点位8200美元或59000元的支撑暂时体现。本周西班牙将有一系列的风险事件发生，市场操作情绪将较为谨慎。至于期铜本身基本面，考虑到伦铜持仓重新增仓和美铜CFTC投机持仓维持连续两周的净多状态，暗示始于8月末的反弹还未结束。短期仍以区间振荡思路对待。沪铜下方支撑点继续关注59000-58500，以收盘价为主，若跌破，则需改变反弹思路。