外盘走势：隔夜伦铝进一步下跌，尾盘收跌1.65%至2084美元。今日亚洲市伦铝振荡微涨，跌势暂缓。目前伦铝继续企稳于M200即2058美元之上，表明始于8月末来的反弹趋势维持良好。不过21日伦铝持仓继续减少760手，上周该持仓剧减44369，表明投资者于高位积极减仓，增加回调压力。

现货方面：上海金属网铝现货报价为15460-15500元/吨，较24日持平，现铝贴水75-贴水35元/吨，贴水继续缩窄。据上海有色网报道，尽管沪期铝走势极为滞涨，但现铝市场因对节前备货需求预期，持货贸易商挺价意愿偏强，同时下游采购商逢低接货增量，整体市况成交稳中有升。

内盘走势：沪铝1212合约小幅低开10元至15655元，日内呈弱势整理，交易区间为15680-15620元，尾盘微跌0.16%至15640元。今日沪铝指数持仓量小幅减少8624至219746，成交量小幅增加4000至29776。沪铝延续减仓下行之势，表明投资者逢高积极减持，再度上行的动能缺乏。

市场因素分析：今日中国央行当日逆回购2900亿元，创历史最大规模，其目的旨在缓解季末和双节长假前的银行体系流动性紧张局面，进一步削减了9月降准的可能性。日内还需关注西班牙短期债券拍卖以及欧央行行长德拉吉与德国总理默克尔的会晤，预期影响较为中性。铝行业资讯方面，据悉云南省将收储20万吨铝，意在将库存做抵押，向银行申请贷款，预计对铝市影响较为有限。

行情研判：沪铝1212合约低开续跌至15640元。市场情绪短期受西班牙和希腊的求援进展而有所承压，同时原油的疲软走势和伦沪铝库存增加亦对铝价构成打压，未来铝价将较周边商品表现滞涨但不抗跌。操作上，此波技术修正关注15500元的支撑，若跌破则有望宣告此波反弹的结束，在此之前仍维持区间振荡思路。