预计股指底部震荡：大越期货9月26日早报

国内资讯

沪深两市双双收跌沪综指收跌 0.19%

沪深两市周二(9 月 25 日)双双收跌，沪综指震荡收跌 0.19%，酿酒领涨黄金领跌，成交额创逾三个月新低。

分析人士认为，周二成交量持续萎缩，市场观望情绪非常严重。沪深两市上攻缺乏明显的理由，而下跌却毫无理由，显示当前市场人气已经处于极度低迷的态势。目前沪综指逼近2000点整数关口，屡追屡套的投资者手上的筹码不多，在无明确的入场信号之前，相信难再轻易进行所谓的“抄底”。

截止收盘，沪综指报 2029.29 点，下跌 3.90 点，跌幅为 0.19%；深成指报 8284.25 点，下跌 26.69点，跌幅为0.32%。

恒生指数基本持平全球经济成长疑虑升温

香港恒生指数周二(9月25 日)基本持平，因全球经济成长疑虑再度增温，且中国央行进行大规模逆回购，打击降准预期。

分析师认为，目前困扰市场的主要原因还是因经济预期不佳产生的信心问题，而国内近期再无其他明显动作，香港中资股表现因此同样欠佳，短期看港股将处于整固之中，预计恒生指数将在20,200-20,800点之间震荡。

截止收盘，恒生指数报20,698.68 点，上涨3.98点，涨幅 0.02%。

央行进行单日史上最大规模逆回购货币政策趋灵活

9 月 25 日，上海银行间同业拆放利率继续全线上涨，央行启动 2900 亿海量逆回购，货币政策趋灵活谨慎。值得注意的是，虽然逆回购不断，Shibor各期利率已经升至历史高点。

其中，隔夜利率上涨11.08 个基点，报4.5%；7天利率上行 24.33个基点，报4.7408%；1个月利率17.21个基点，报4.8375%；3个月利率微涨0.39个基点，报 3.6874%。

中国央行周二连续进行了两种期限的逆回购操作，逆回购资金共计2900亿元，为央行有史以来单日逆回购最大规模。其中，14 天期交易量1000亿元，中标利率持平于 3.45%；28天期交易量 1900亿元，中标利率继续持平于3.6%。

据中国银行国际金融研究所最新发布的报告，逆回购操作能够通过对数量、期限、力度的调整，实现对流动性的调节，实现货币政策“预调微调”的目的，但同时需要指出的是，逆回购操作期限通常比较短，目前主要集中在 7 天和 14 天，这也意味着央行通过逆回购向市场投放的流动性，将在7-14天内流回到央行。因此，逆回购投放的流动性只是临时的，只能用于平滑短期流动性，无法用于支持中长期信贷扩张。

国际资讯

美股收跌卡特彼勒与苹果跌势拖累大盘

标普500指数周二(9月25 日)录得自6月以来最大单日跌幅，受卡特彼勒的跌势拖累，该公司调降了2015年获利预估，成为最新一家对全球经济敲响警钟的大型美国公司。

苹果连续第二日表现疲弱，令科技股承压。苹果股价跌 2.5%至 673.54 美元，因其最新款手机上市后脱销，引发对其供应能力的担忧。

重型设备生产商卡特彼勒周一(9月24日)表示，下调财测是因为全球增长疲弱。其他最近下调业绩预估的公司包括联邦快递和Norfolk Southern。卡特彼勒连续第二日成为道指的最大拖累，重挫4.2%至87.01美元，并创下5月以来单日最大跌幅。

周二美股的下跌抹去了稍早因资产组合经理在季末前“粉饰账面”而录得的涨幅。此外，美国 9 月谘商会消费者信心指数好于预期，也一度扶助股市上扬。

道指收跌101.37点，或0.75%，报13,457.55点；标普500指数收跌15.30点，或1.05%，报 1,441.59点；纳指收盘回落43.06点，或 1.36%，报3,117.73点。

股市升势停滞美国较长期公债价格上涨

美国较长期公债价格周二(9 月25日)上涨，因股市下挫，但成交低迷且缺乏新的重大消息，公债收益率难以步入新的交投区间。

交易商表示，因预期经济将维持低速成长，且美联储(FED)决心在失业率明显改善前购买债券，公债大致是在挣扎着寻找方向。

在美国公布数据显示，7 月美国房价连升六个月，及 9 月消费者信心指数跳升，是美国民众准备放松支出的好兆头后，公债收益率早盘一度上涨。稍后，随着股市下滑，公债收益率也转跌。投资人寻找支撑股市进一步走强的诱因，股市回吐近期部分升幅。

指标10年期公债升8/32，收益率由周一(9月 24日)尾盘的1.72%降至 1.69%。

对欧洲的担忧也对避险美国公债有支撑。

美国数据良好提振市场人气欧股收高

欧洲股市周二(9月25日)收升，因美国数据良好提振市场人气，且在企业第三季业绩期开始前，投资人寻找可持续成长的迹象。

泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收升4.03点，或 0.4%，报1,119.79点。

FTSEurofirst 300 指数跟随美国三大股指上扬，因数据显示，美国 20 个主要城市的房价连续第六个月上升，且美国9月谘商会消费者信心指数跳升至七个月高位。

英国富时 100 指数收升 0.36%，报 5,859.71 点；德国 DAX 指数收高 0.16%，报 7,425.11 点；法国CAC 40指数收盘上涨0.47%，报3,513.81点。

西班牙公债收益率上涨市场对该国求援希望减退

西班牙公债收益率周二(9月 25日)上升，因投资人对西班牙将很快申请救助的信心减退。自欧洲央行(ECB)计划捍卫欧元的首个迹象出现以来，西班牙公债在 8月攀升，市场愈发对西班牙寻求救助的意愿或任何潜在阻碍支援计划的迹象非常敏感。

负面消息为惴惴不安的投资人带来卖出西班牙公债的理由，推高西班牙两年期公债收益率 17 个基点，至3.28%，西班牙10年期公债收益率升 9个基点，至 5.79%。

德债在七个交易日来首次下跌，德债最初上升后遭遇稳定的卖压，美国经济数据优于预期令德债的卖盘加剧。

德债期货跌至139.96日内低位，下跌44个跳动点，交易商称，在上日高位 140.49 附近及收盘水平140.40挂有自动卖单。

不过，在不安的环境下，加上近期收益率上升，应该为德国周三(9 月 26 日)进行的 10 年公债标售获得良好需求铺平道路。

10年期德债收益率升5个基点，至 1.58%，远高于1.13%的今年稍早低位。

百家争鸣

【申银万国研究所】从盘面来看，5天均线已经将大盘基本压住了，反弹很难越过 2040点。而由于一时还没有形成新的做空能量，短时期内2000点也不会轻易被跌破。这种涨跌空间都不大的鸡肋行情，实在是没有多加关注的必要。不过，本周末的行情也许还是值得一看的，因为如果当天收盘指数在2047点以下，那么也就意味着股指已经出现月度五连跌了，从而达到了历史上连续下跌月份最长的纪录。不过，以现在的盘面走势推断，这次股指连跌五个月的可能性非常大。

【银泰证券】整体弱势不妨碍局部活跃。从操作的角度看，面对当前的 A 股市场，投资者仍需严控仓位，在宏观趋势未明朗之前操作上并不宜盲目激进，而在控制仓位的前提下，建议重点关注存在利好预期的强周期板块个股，包括建筑建材、煤炭、有色金属以及存在政策红利的券商板块个股。

大越观点

300 大单资金和总资金流出；股指多空均减仓，空头减仓积极。央行定调 QE3 下货币政策，调控工具倚重逆回购。国庆长假临近，投资者对市场反应谨慎，资金观望情绪浓厚。预计股指底部震荡，建议投资者少量试多操作，IF1210合约：2210多，目标 2260，止损2200。

责任编辑：李婷

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