近期国际油价在美联储宣布推出QE3之后不升反跌，技术面显示出较强的抛盘压力。不过，当前的回调不会扭转国际油价的强势格局，未来随着QE3作用的逐步显现，国际油价重回升势概率较大。

美国炼油厂开工率重返高位

美国能源署(EIA)最新公布的数据显示，由于美国大幅提升原油进口量，美国原油商业库存大幅增加853万桶至3.67亿桶。不过，随着墨西哥湾炼油厂在飓风过后全面恢复生产，并且裂解利润维持高位水平，美国炼油厂开工率重新回升至88.9%的高位水平。与此同时，EIA数据显示，包括取暖油和柴油在内的馏分油库存水平仅有1.28亿桶，远低于近5年历史均值，而冬季是美国取暖油需求旺季，炼油厂在秋季都会进行大检修，因此当前偏低的馏分油库存意味着后期存在较大的补库存需求，美国炼油厂继续提高开工率的概率较大，从而有利于缓解美国原油商业库存的压力。

基金依然积极做多油价

美国商品交易委员会（CFTC）最新公布的数据显示，NYMEX的WTI原油期权与期货基金多头增加16521手至409520手；基金空头减少1861手至85515手；基金净多持仓量增加18382手至324005手。尽管近期国际油价期货盘面出现技术性抛盘，短短几分钟之内交易量大增并出现闪电式崩盘，但是基金多头持续增仓的同时空头在不断减仓，这表明基金依然在积极做多国际油价。当前，基金净多持仓量高达32万手，已接近于今年2月底的水平，而当时WTI油价在110美元/桶左右徘徊。

技术面呈现顶背离

NYMEX的WTI原油期货日K线图显示，国际油价走势与RSI指标存在顶背离，而技术性抛盘是此次国际油价下跌的主要原因。笔者预计，短期内国际油价依然存在下行压力，后市或将在90美元/桶左右寻求新的支撑，该点位是前期成交密集区。

QE3对国际油价的提振作用将逐步显现

近期QE3推出之后，国际油价经历短暂上涨后即开始下跌。历史图表显示，QE1和QE2推出后国际油价也都出现一定幅度下跌。但需要强调的是，每次持续下跌的时间都非常短，并且随后都走出一波强劲的上涨行情。笔者认为，此次也不会例外。未来美联储每个月都将向市场释放400亿美元，这将提高市场的流动性。

此外欧美等国长期维持超低利率政策，意味着国际投行能够获得更多低廉的资本。CFTC公布的基金持仓数据显示，基金一直是积极做多国际油价的，而地缘政治因素就是很好的炒作题材，近期Brent与WTI油价之间的价差进一步扩大至19美元/桶，也暗示着市场对于地缘政治可能引发全球石油供应中断的担忧情绪并未完全消除。

总之，短期内国际油价依然存在一定的技术性抛盘压力，但向上的驱动力尚存，预计后市国际油价经历短暂调整后将重返涨势格局之中。