三、基本金属市场或将供过于求

　　由于近期油价持续暴涨，使得相当一部分市场人士预期未来将发生通胀，但目前来看这种可能性相当的低。我们知道，通胀发生的根本性原因是供应大大小于需求。有这样一种说法，钱总是比货物多，但我们买入自己不需要的商品做什么？除非在人心非常恐慌时，才有人会买入大量自己不需要的东西，就目前的全球经济而言，这样的情况是不太可能出现的，所以目前发生通胀的可能性是很小的。就目前而言，基本金属的问题仍是供过于求。

　　从长期而言，基金属价格或许会在各国宽松的货币政策导引下逐步走强，但短期来看，由于经济的好转不如预期，需求将出现一定程度的回吐，供给或会浮现。数据显示中国4月份的铜进口创出新高，海关公布的数据统计显示，1—4月中国累计进口铜达133.6万吨，同比增长40%。随着国内供应情况的改善，这将对上海的铜价产生压力，目前内外价差正在进一步缩小。从中国金属需求强劲的季节性形态分析，在铜价上升后高位买入兴趣会大大降低，将会导致中国进口需求从目前的水平上明显放缓。中国原铝和精炼锌库存正在提高，大量的国际库存转移至中国，对现货价格形成巨大的压力，使得这些金属价格近两周的涨幅明显落后于伦敦金属交易所的涨幅。随着中国传统消费淡季的渐行渐近，国内基本金属所面临的压力将越来越大。

　　四、主要消费行业前景仍然偏淡

　　对基本金属的影响比较大的两大产业——房地产和汽车市场目前都没出现明显的好转。

　　首先是房地产市场，尽管近期美国房地产市场有跌势趋缓的迹象，数据也没以前那么差，但并没出现根本性的变化，新房开工和房价继续下降。4月份美国按年率计算的新房开工数为457万套，这是1959年该项数据开始统计以来的最低，反映了开发商对美国楼市的信心还没有恢复。在房屋销售和库存方面，我们看到了微弱的趋好迹象。3月份，无论是新房和是现房销售，美国都没有出现明显的下降，新房开工的缩小和房屋销售的企稳，使得库存销售比数据有所好转。美国3月份的库存销售比为9.8，已经是连续4个月低于10的水平。从数据上可以看出，美国房地产市场的尽管有数据上的好转，但市场的微弱仍随处可见，总体上美国房地产市场的信心和价格都没有效恢复，美国的房地产市场仍处于低位盘整状态。

　　其次是汽车产业，通用汽车集团破产将使整个汽车行业陷入低迷。虽然中国的汽车销售热潮仍在，但是国际市场仍然萎靡不振，日本八大乘用车商本财年(2009年4月-2010年3月)的日本国内产量预计下降14%，回落至约30年前的水平，主要因素是出口形势继续低迷。据估计，欧洲部分地区的汽车市场在政府新车置换政策的推动下可能出现回暖，但预计美国等主要市场将继续萎缩。美国GM汽车债务重组的失败使这家全球最大的汽车企业陷入破产的境地。由此可见，房地产和汽车产业的低迷境况将对基本金属市场的消费恢复形成压力，金属市场价格的上涨仍有待考验。

　　总体而言，目前有色金属中的铜铝锌的内外价差进一步收窄，暗示未来中国进口可能趋缓。与此同时，国内的铜铝锌的现货升贴水也已经明显下滑，铜的现货升水处于3个月以来的最低水平，铝的现货升水已经变成了平水，这显示现货市场的紧张局面已经大大缓解。随着近期中国基本金属消费淡季的到来，预计基本金属价格将面临回落，直至新一轮需求启动。这里所指的不仅仅是中国的需求，发达国家消费需求的显著改善是必须的。