宏观：股指异动，商品分化

市场传言，证监会将召开新闻发布会，市场对救市抱有强烈预期。股指出现强劲上涨，十八大前管理层维稳意识加强，不排除节中有政策出台。不过，预计9月份经济数据仍将处于低位。意味着短期内股指不可能出现趋势性反转。

国际上，西班牙在求援问题上一拖再拖，市场感到不耐烦，西班牙国债10年期利率重上6%，看来市场认定危机在欧洲，美国是天堂。西班牙今天将出预算案，明天出银行压力测试结果。

美国8月新屋销售月率小幅下降0.3%，年化总数回落至37.3万户，但仍接近两年高位，同时，房屋价格位于逾五年多高位，显示房地产市场仍在复苏。我们认为美元还有上升空间。

 

大豆：观望

今日豆类收跌，油脂相对较弱，期价继续下跌，市场调整仍有望深化。从盘面来看，大豆和豆粕大幅减仓，投资者在节前均保持谨慎态度，轻仓过节的思路。鉴于近期市场相对平淡，豆类弱势格局不变，但要注意品种之间的节奏。建议投资者节前观望为主。

 

玉米：持空

今日国内玉米大跌。9月中旬以来，黄淮流域玉米已自南向北开始收割。目前，河南中南部基本完成收割，河南北部、山东以及河北等地即将进入收割期，东北地区部分大型农场自产早熟玉米也即将进入收割期。在新玉米即将上市的关键时期，东北地区的大连、锦州等港口玉米库存持续减少。为了给新玉米腾库容，不少玉米产区的贸易商也开始积极出货。预计未来玉米依然呈现弱势格局，建议继续持有空单。

 

螺纹钢：将进一步提升

多国QE将推动铁矿石价格上涨，从而推动钢材价格上涨。2012年9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。9月19日，日本央行宣布进一步放宽货币政策，决定延长完成资产购买和贷款计划目标的终止时间六个月，至2013年12月。作为大宗商品的代表之一，铁矿石价格与全球通胀紧密相关，09年美国实行量化宽松，黄金、铁矿石等大宗商品的涨幅超过20%，而螺纹钢期货价格也在成本推动的影响下，达到历史的最高点。此番各国大力推行新一轮量化宽松，铁矿石价格也难幸免。9月，国内进口铁矿石和国产铁矿石的价格在13日QE的推出后，开始止住了数月的跌势并企稳上升。不仅如此，在大国持续对货币的宽松政策下，各资源出口国也不遗余力的宽松本国货币来提升资源价格，澳大利亚，印度等铁矿石出口国纷纷表态，将考虑进一步宽松货币政策以应对恶化的经济。在拥有中国强大的铁矿石吸收能力的前提下，铁矿石价格将会进一步上涨。虽然国内各大钢铁制造厂的铁矿石议价能力逐步增强，对于国际铁矿石的依赖度相较于09，10年也有所下降，但是国际铁矿石因为通货膨胀所带来的上涨，在需求面依然强劲的同时，也将必然带动钢材价格的上涨。螺纹钢期货价格将进一步提升。

 

股指：再次强力反弹

中午市场出现传言证监会将在收盘后召开发布会宣布重大利好，传言随后被辟谣，今天下午的证监会仅为常规会议，没有重大消息披露，受此影响中午开盘后期指一度飙升百点后回落。央行公开市场操作再次大额逆回购，包括500亿元14天期逆回购和1300亿元28天期逆回购，本周公开市场累计净投放量达到3650亿元，力度堪比降准。

大盘今天冲高回落。 沪深300指数全天最高价2265.96点，最低价2185.77点，最终收盘价2250.22点，涨幅2.99%，成交量较前几个交易日大幅增加。

期指市场今天升水波动放大，主力合约IF1210全天最高价2320点，最低价2197.8点， 最终收盘价2257.2点，涨幅2.69%，IF1210合约收盘持仓量69799手，成交量732595手。IF1210合约全天期现价差在8至25点之间。

股指在2000点附近再次反弹，节前可以试探性建多。

 

铜：建议观望

今日沪铜宽幅震荡，主力1301合约于58990元/吨处开盘，盘中最高59690元/吨，最低58470元/吨，终盘收于59000元/吨，较上日收盘价下跌80元/吨。当日长江有色上午货铜价58970~59080元/吨，贴水210元/吨~贴水100元/吨。因西班牙和希腊忧虑加剧，LME铜市周三承压回落。周四沪铜宽幅震荡，午后受益股市大涨反弹，但限制反弹高度。临近国庆长假，市场越发持谨慎态度。建议观望。

 

天胶：建议观望

今日沪胶反弹收高，主力1301合约盘中最高24440元/吨，最低23585元/吨，终盘收于24080元/吨，较上日收盘上涨240元/吨。9月26日，10月/11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤318-320美分，上一交易日报每公斤318-320美分。10月/11月装船的泰国轮胎级标准胶报每公斤298-300美分，上一交易日报每公斤2598-300美分。10月/11月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤283-284美分，上一交易日报每公斤286-287美分。10月/11月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤295-296美分，上一交易日报报每公斤295-296美分。建议观望。

 

贵金属：现技术性调整态势，欧央行会或带来更多宽松

昨天纽约黄金期货12月合约走势疲软，最低时触及我们在上次节目中给出的支撑位1740美元，但在尾盘时震荡走高最终收盘价得以维持在1750美元以上。在经过昨天的调整以后，黄金均线系统的下压越发明显，且短期震荡区间下沿的1765美元被跌破，可以认为，短线向下的格局基本确立。

与黄金的回落互相呼应的是用来测度市场整体风险偏好水平的花旗宏观风险指数由最前天的-0.96上升到了-0.8928，也就是说近两个交易日市场所要求的风险溢价有所上升，市场的追高情绪有了明显下降。

目前对黄金市场影响最大的因素还是全部的来自于欧洲。昨天西班牙10年期国债收益率再度突破6%，但是我们需要注意到的是，作为危险资产的西班牙国债价格下跌，对应的却是德国国债的认购率也同样出现下跌，德国国债CDS价格也同样在上升，也就是说，整个欧元区的所有成员国都在面临融资成本上升，这与前期的内部分化有显著的差异。如果这种情况继续持续下去，那么也就意味着欧洲债务危机对于欧元区内各经济体都开始产生普遍的负面影响。这可能迫使欧洲央行在10月的利率会议上运用更多货币手段，向市场注入更多流动性，并且由于各国国债收益率都出现了上升，因此此前推出的冲销版购债计划在买入高收益率国债的同时要通过卖出等数量低收益率国债来维持资产负债表规模，这种愿望变得越来越难以实现。如果今天的德国CPI数据温和或者甚至开始出现通缩的迹象，那么欧洲央行允许更大幅度资产负债表规模膨胀的可能性就会进一步增加。而这也是截止到10月上半月黄金市场可能得到的最强的上升支持。

而从美国来说，尽管8月新屋销售数据不佳，并且又有公开市场委员会委员呼吁推出更多宽松政策以支持就业复苏，但是黄金市场对此反应总体来说非常冷淡，显然市场在QE3以后对于10月的美联储议息会议已经没有更多的期望。

昨天亚洲交易时间段白银的也是经历了短时间的快速下跌，但在欧美交易开始以后，贵金属内部走势出现分化，白银的反弹力度明显更强，完全收复了此前的下跌，最终甚至收出了阳线，尽管昨天最终未能收复每盎司3400美分，但今天开盘再度上冲以后反弹态势良好。如果从周线来看的话，白银至关重要的压力位于3550-3600美分的区域内，白银尽管有短期调整的需要但上升形态相比其它贵金属保持得更为完好。

白银作为易于储藏且变现能力较强的资产同样有很高的金融属性，因此与其它贵金属一样受到货币环境的影响。但从黄金和白银两种贵金属的ETF持有量规模来看，在前期的上升过程中，黄金ETF的持有量持续快速上升，到目前已经回升到历史最高水平，而全球最大的白银ETF，isilver持有规模在同期尽管也有增加但是步伐明显慢于黄金ETF。并且和黄金相比，投资需求在白银总需求中所占的比重依然较小。但是问题在于黄金实物投资所贮藏的一半是金条等，而白银投资一般选择以白银制品为主，而加工所需的人力成本因素在贵金属整体呈强势时会产生对价格的助推作用，而在白银需求端基本稳定的情况下，目前推动白银上涨的主要是对于供应不足的忧虑。尽管这种供应短缺在上半年就已经出现，当时白银的存量甚至已经少于黄金的存量，但是当时强烈的避险情绪和对于工业生产的悲观预期压制了白银价格的上升。

这也是在分析黄金市场和白银市场时需要注意的一个区别。白银市场投资者需要格外注意来自供应端的消息面变化，如果市场供给出现缓和，那么在同样的货币环境下白银相比其它贵金属并没有太大的金融属性优势。但是从目前的情况来看，由于市场供给的变化是有时滞的，而白银开掘成本上升的趋势在能源价格下跌时也并没有改变，因此供给因素依然将会是中期支持银价的重要因素，也是白银相比黄金的优势。

 

锌：操作上宜观望

虽然美国数据再度好于预期，但是市场焦点转向西班牙国债拍卖问题，昨日西班牙10年期国债重上6%，显示市场风先情绪从高位回落。伦敦金属跌幅近2%，沪锌在外盘打压下早盘低开至15490元/顿，之后在15500元/吨一带盘整。午后A股异军突起，收复本周以来全部跌幅，沪锌被动拉升至15860元/吨。尾盘涨幅有所回吐，终收于15650元/吨。明日是双节前的最后一个交易日，多空均以减仓为主。操作上宜观望。

 

LLDPE：趋势震荡

日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡，谨慎参考支撑阻力区间！

技术面与操作:塑料1301报收于10640,交易所前二十席位持仓分析：塑料1301上一交易日量仓结构：成交量166850，持买单量83337，持卖单量70873；今日量仓结构：成交量192895，持买单量42096，持卖单量62903；持仓分析结果偏空。日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[10720,10750],支撑区间:[10470,10520].日内止损50点左右，日间200点左右。

 

SR：趋势震荡

日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡，谨慎参考支撑阻力区间！

技术面与操作:白糖SR301报收于5191,交易所前二十席位持仓分析：白糖SR301上一交易日量仓结构：成交量760378，持买单量171449，持卖单量227420；今日量仓结构：成交量729656，持买单量34503，持卖单量207139；持仓分析结果中性。日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[5260,5280],支撑区间:[5070,5110].日内止损20点左右，日间90点左右。