主要宏观消息

 希腊和西班牙爆发反抗撙节措施的大规模游行，使欧元区债务问题再次成为市场关注的焦点。平静了一段时间的欧洲市场又开始紧张起来。周三十年期国债收益率西班牙涨32个基点至6.06%。意大利涨11个基点至5.21%。

 美国商务部周三说，经季节调整后的新屋销售环比减少0.3%，至37.3万户。7月的新屋销售自37.2万户上修为37.4万户，为自2010年4月以来的最高水平。此前市场预期，8月新屋销售38万户。相比于去年同期，8月新屋销售增长了27.7%。

 中国央行周四进行了14天期和28天期逆回购操作，交易量分别为500亿元、1300亿元，中标利率分别为3.45%、3.60%。两个期限的利率均与上次持平。至此，本周中国央行在公开市场实现净投放3650亿元，为2006年开始纪录以来的最高值，旨在缓解双节长假叠加季末因素造成的资金面紧张。

 

 铜铝：上证刺激难改弱势

 晚盘西班牙和希腊问题再度成为市场关注焦点，而美国的新屋销售数据也差于预期，市场继续回调，伦铜下跌1.36%至8143美元，伦铝下跌0.95%至2080美元。形态上看，铜铝重心节节下移，短期回调趋势不改。

 国内沪铜今日走势比较戏剧性。早盘沪铜小幅低开，早盘一直围绕均线横盘，同时伴随着持仓大幅减少，显示在节前，投资者出现谨慎心理，纷纷选择了平仓了结。在午盘收盘之前，沪铜出现一波杀跌行情，主力合约1301最低触及58470，已经完全补全前期的跳空缺口。不过上证指数在期市休盘时的急速拉升，短暂改变了整个市场的预期，开盘市场直线上扬，沪铜最高达到59690点位。而从仓位上看，本轮上扬是减仓上行，显然是空头恐慌性心理造成。之后沪铜回落，重新回到59000左右。形态上看，沪铜收出带长下影的星线，短期弱势格局并未改变。

 操作上，中期上涨趋势依然保持，短期仍以回调整理为主，建议日内短线操作。

 

 铅锌：沪锌企稳15500支撑

内盘的弱势以及伦铜的加速回调给晚盘铅锌形成压力，伦铅、伦锌都出现大幅回落，伦锌下跌2.14%至2083美元，伦铅下跌1.86%至2270美元。形态上看，伦铅上涨趋势依然保持完好，持仓依然保持在高位，后续仍有空间。而伦锌持仓则从高位下降之后处于横盘状态，部分获利盘出现回吐，伦锌上涨动能有所减弱。

从国内看，相比外盘更弱一些。早盘沪锌大幅低开，曾尝试上冲，不过受制于上方均线压制，未能突破，价格迅速回落，最低下探至15460点位。从幅度上看，在沪铜大幅走低的过程中，沪锌下跌幅度依然较小，并迅速回升到15500点位之上，显示15500点位支撑的有效性。午盘跟随上证迅速拉高冲破上方均线，可惜未能守住，出现部分回落，不过最后依然收于15655，维持横盘走势。

 操作上，沪锌、沪铅继续整理，建议日内短线操作为主。

 

 钢材：传言又见传言

 

 今日国内期市集体遭遇了惊魂三分钟。午后A股突然出现巨幅飙升，市场传言下午4点证监会将召开发布会宣布暂停新股上市及新股改革事宜等若干事项。这对期市的刺激也非常明显。午盘一开大批空单恐慌出逃，期价瞬间飚破60均线，创反弹来的新高3643点。但几分钟后价格便立刻出现回落，截至收盘价格报3568元。持仓继续大减十几万手。

 基本面上，中钢协公布的数据显示9月中旬粗钢产量预计下降2.01%，此前9月上旬则为增加1.23%。钢厂减产并未停止，但持续的积极性显然不高。钢厂炼炉不能说停就停，也不能说复产就复产。我们相信，随着钢材价格的触底，后期钢厂仍将恢复较高的生产水平。另外，9月钢材行业可能再度面临全行业大亏的现象，金九需求远不及预期，螺纹钢反弹压力重重。

 从技术面来看，螺纹依然是震荡行情。今期价冲高回落收阳，明日为节前最后一个交易日，预计期价波动幅度不会很大，整体还将以横向整理为主，参与价值不大。

 

 

 焦炭：低开并震荡 

 

 行情预判：

 谨慎看涨明日行情。下一交易日可能震荡上行行情，支撑位1440、1460附近，阻力位1480、1500附近。

 操作思路：逢高买空或低吸高抛，日内了结。

 盘面解读：

 焦炭期货主力合约1301早盘在1450附近窄幅震荡，走势符合预期。午后开盘后中国资本市场发生异动，股指、商品出现急速大幅上涨过程，随之而来的是各种市场传闻；至收盘时，市场普遍上涨，但也都收出较长的上影线。不论传闻真实与否，都不足以扭转市场的弱势格局；虽短期内会受到情绪提振，但幅度有限，且市场难以发生反转。

 基本讯息：

 英美资源集团高管表示，由于煤炭价格一直下滑，公司计划在未来几个月削减炼焦煤产出，并且警告全行业削减产出的局势将进一步加剧，这可能是国际资源巨头削减产出的最新例子，如果行业继续低迷，未来全球矿业去产能化还将持续。

 最新发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500大卡动力煤综合平均价格报收为635元/吨，较前一期上涨2元/吨，涨幅较前一周有所收窄，也是该指数连续第五周出现上涨。

 

 橡胶：大盘引领 沪胶冲高回落

 

 天胶现货价格涨跌互现，泰国RSS3烟胶（11月）价格3140美元/吨，下跌40美元/吨；STR20（11月）报价3000美元/吨，上涨30美元/吨；SMR20（11月）报价企稳3020美元/吨；SIR20（11月）报价2849美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价23400元/吨，较昨日下挫100元/吨。

 合成胶价格方面，丁苯橡胶齐鲁化工城报价企稳19850元/吨；顺丁胶齐鲁化工城市场价格企稳20800元/吨。商家出货缓慢，市场较为低迷。

 美国对华特保案已于昨天到期，但欧盟轮胎标签法将于11月1日正式实施。该法规要求在欧盟销售的轿车胎、轻卡胎、卡车胎及公共汽车轮胎必须加贴标签，标示出轮胎的燃油效率、潮湿路面抓地力和道路噪声的等级。我国轿车胎滚动阻力多为E、F级，大部分可达到欧盟第一阶段的最低要求，但有相当比例的产品不能达到欧盟第二阶段的最低要求。上海轮胎橡胶股份有限公司对全国载重胎的调查分析结果显示，约30%的载重胎达不到欧盟第一阶段滚动阻力的最低要求，70%达不到欧盟第二阶段滚动阻力的最低要求。数据显示，2009年~2011年，我国出口至欧盟的轮胎量占轮胎总出口量的比例分别为15.15%、16.31%、18.43%，出口金额占比分别为16.17%、17.24%、19.56%，皆逐年攀升。据悉国内轮胎企业的产品，都是以中低端为主，本身主要是作为备胎、修理厂配胎等，质量水准一般。

 今日沪胶主力1301合约低开高走，早盘开于23655点，探底23585点，午后在大盘猛然上升的带领下，胶价亦突然冲高至24440点，但随着投资者纷纷出货，多头逢高平仓，价格回落尾盘收于24080点。全天交易量、持仓量均大幅减少。长假临近，投资者已开始纷纷平仓离场，此时不建议追涨。建议投资者长假期间宜多单轻仓过节或者清仓为宜。

 

 大豆：下行依旧 减持过节

 美豆周三大幅下滑，主力合约一度探至1565一线。

 今日在黑龙江公开拍卖40万吨09年储备大豆，截至下午两点，本次临储大豆交易已进行一半，共拍卖2009年临储大豆19.4万吨，全部成交，成交均价4260元/吨。本次成交均价较上次的4548元/吨出现明显回落，与当前4650-4700元/吨的现货收购价相比偏低，即使考虑到出库费用，成本优势仍较为明显，从成交价格看，市场追涨热情急剧下滑，但成交情况并未出现恶化显示现货环节需求并未受到明显损害，后期继续关注现货市场心态转变。

 周三外盘大豆大幅下滑，技术因素继续主导盘面，单产预期提升的传言伴随收割的进行也持续对期价施压，不过对比其他农产品，供需面趋紧的大豆略显过度悲观。在1600美分一线失守之后，下一技术位直指1520一线，周线级别看期价有望触及20周均线支撑，目前由于基本面缺乏利多消息提振，外围宏观经济悲观预期及相关品种弱势对豆类拖累较为明显，美豆本周跌势延续概率较大。

 国内方面，油弱粕强格局并未发生变化，大豆则延续震荡态势，美豆大跌迫使内盘调整，不过对比美豆跌幅，大连大豆仍较为坚挺，技术层面今日期价冲高回落显示上方阻力渐增，加之今日储备大豆拍卖价格出现大幅下滑，市场对政策性支撑心理预期有所减弱，需防范外盘大豆持续下滑对内盘的压制作用。豆粕低开高走继续抵抗性下滑，节前空单的大量兑现盈利也提供一定助力，虽表现抗跌，但期价继续承压短期均线，技术偏弱趋势依旧，考虑到明日即节前最后交易日，而美豆尚无回头迹象，出于避险考虑，投资者应尽量减持，空仓过节思路最佳。

 操作上，可采取买入豆粕，卖出棕榈油对冲过节思路。

 

 油脂：基本面及宏观利空叠加 重心继续下移

 CBOT豆油、BMD毛棕榈油市场继续走低；今日国内DCE油脂弱势窄幅震荡。

 市场消息，1、CFTC持仓报告显示，截止9月18日CBOT豆油期货加期权上，总持仓364847手较上周减少16305手，基金多单79557手减少9810手，空单42394手减少180手，基金净多单减少9630手至37163手。

    现货方面，豆油、棕榈油价格继续下调，菜油现货总体稳定。

 宏观方面消息，欧元区希腊及西班牙政治、经济形势均不容乐观，民众抗议紧缩演变为暴力冲突，市场担忧欧洲方面控制危机能力，欧债危机恐再次来袭。市场担忧情绪继续令美元指数上行，美原油期价跌破90美元。

 市场利空消息弥漫，基本面美豆产量好于预期传言及巴西有利大豆播种的天气，宏观方面欧债危机复燃令大宗商品承压下跌，美豆跌至近三个月低点。美国农业部周五公布季度库存报告，路透调查的17位分析师的平均预期为，9月1日大豆库存1.31亿蒲式耳，与农业部上月预估的1.30亿蒲式耳基本持平。美豆继续大幅下挫及原油下破90美元整数位令美豆油维持弱势。BMD棕榈油市场受欧债危机复燃及供应提高压力影响，继续下探。9月至10月棕榈油季节性增产，将推动库存继续攀升，库存压力将继续压抑市场。

 基本面及宏观双重利空因素打压，外盘豆油及棕榈油继续探低，国内油脂重心继续下移。另外欧债危机复燃及国内假期来临，避险情绪增加致使油脂仓量持减。豆油、棕榈油现货价格继续下调，需求市场疲软致使库存依旧维持高位。

 操作建议：基本面偏空压制美豆油维持弱势，同时遭遇欧元区局势不稳加重市场担忧情绪。长假前投资者离场气氛浓郁，加之证券市场萎靡，期价下跌幅度较大。技术上周线长阴，MACD以及死叉破位，期价依旧保持下行态势，空单可继续跟进。

 

 玉米: 跟涨无力，期价再下

 隔夜商品市场基本呈现回调态势，CBOT农产品多数品种跌幅达到2%左右。美盘玉米为规避周五季度库存报告的风险，继续结清或降低仓位的操作，从而使得美玉米主力12期价终于自5日均线回落至722美分，其9月初以来的持续跌势带动上方多条均线继续向下，调整形态仍在持续，下方700美分岌岌可危。

 国内方面，东北港口玉米港口购销清淡，辽宁新粮港口主流收购价2400-2410元/吨，港口平舱2440-2450元/吨，较昨日持平，黑龙江粮源平舱2400元/吨以下。广东港口优质玉米行情走软，15%水分以内优质玉米散粮码头报价2550-2565元/吨，较昨日下调10元/吨，低质粮偏低价格2470-2480元/吨，港口库存37.5万吨，预计10月有2-3船进口玉米到货。

 受隔夜外盘农产品回调影响，今日连盘玉米小幅低开，随后遭遇增仓盘打压在早盘出现新低，午后，在股市受传言刺激的飙涨行情中，玉米期价仅减仓上行10余点后便恢复平稳走势，临近收盘时的小幅增仓再度将期价拖累至新低。另外，近日新粮丰收及市场预期小麦收储价幅度降低，使得临池强麦回调幅度加大，在昨日跌幅1.4%基础上今日再度跌幅达到2%，由于二者具有一定的替代联动性，使得缺乏动力的玉米期价也受到一定影响。

 操作策略：期价体现的季节性弱势明显，虽前期空头面临新粮产量的减少而有所动摇，但新粮的陆续上市供应及与未见明显好转的下游需求，这两个因素使得多方不具备发动行情的可能，因此，我们预计连盘玉米的弱势将持续到1-2月后的收储价格出台，在此之前，前期空单继续持有至2300再考虑减仓。

 

 糖棉：原糖利多反弹 糖涨棉跌

 隔夜原糖收跌，跌幅1.89%，收于20.26美分。但鉴于最近巴西方面关于乙醇的政策调整预期，我们认为，短期内原糖将会继续支撑有效，盘整之后或许会将有继续向上反弹的可能。巴西糖协称，中南部产糖去下一个榨季乙醇出口量或上升50%。另外巴西把燃料的乙醇混合比例从20%提高到25%。应该说未来对燃料乙醇的需求是比较明显的增长。但是基本面的格局一时半会不会改变。全球供需过剩的情况仍然没有改善。下一榨季，巴西、澳大利亚、泰国等主要出口国产量维持小幅增产。而国内，9月22日的进口数据超出市场的预期，单月进口58万吨，如果国储方面无收储意思，那么市场在短期内会有销售压力。但我们认为，不必过度悲观，等待黎明的到来。市场需要时间去清理一些浮动的产能，改善基本面供需格局。

 另外，从进口原糖的价格分析，巴西方面进口的原糖均价处于下滑状态，或许是巴西有意降低价格，加速库存消化。今日郑糖继续向下下跌调整，主要是进口数据完全超出市场的预期。市场对未来几个月实体经济的消化能力表示怀疑。从年初到现在，已经累计进口了243万吨，肯定是超出配额的。贸易商这么高的价格，进口过来，是为何意？国内下一榨季已经预期增产至1300万吨以上了，为何还要屯货？从今天海关公布的巴西进口价格来看，主要是进口均价下滑至580美元/吨，低于7月份610美元/吨。折算下来，也要5021元/吨，比上一个月低280元/吨。从技术面来看，三天k线有企稳的迹象，盘中有多头资金介入，今日从日线分时来看，5200一档的压力较明显，多头资金介入有两种可能，第一，试探性拉升，第二，作为长期角度逐步建仓；从基本面分析来看，似乎市场存在着一些不合理的因素。在没有弄清楚以前，建议观望为主，不言就此反弹，亦不可过度看空。

 国内当局决定暂停进口配额，这其实是双刃剑，此举为了加快消耗国内棉花库存，但是少了中国这样的棉花进口大国，国际库存就会高企，在价格上压制美棉。虽然郑棉亦相跟随，表现疲软，只能期待市场消耗库存后的市场转暖。随着9月29日抛储结束，以及20400的高价位未定期限的收储进行，棉花会迎来一波反弹行情，所以棉花下跌反而是进场的好时机。种种政策的实施意味着国家政策已经决意扶持棉花种植产业。所以郑棉反弹是大概率事件。

 操作建议，以前持仓过夜的多单继续持有。日内盘中短线逢低买进，以多为主，假日来临注意仓位控制。

 

 麦稻：强麦续跌，早稻止跌

今日强麦和早稻继续走势分化，早稻主力1301合约早盘大幅低开之后快速上拉，午后最高一度触及5日均线，之后逐步回落。强麦主力1301合约早盘大幅低开之后短暂回抽无力，再度进入下跌模式，向2450靠拢。

美国小麦期货周三下跌,和广泛商品市场一起下滑,交易商说,因忧虑全球经济放缓。

随着双节即将过去，一些所谓的利好也烟消云散，市场选择这个时候下跌也顺理成章，新年度的小麦收购价还没浮出水面，一切都还存在不确定性。

强麦今日持仓显示多空主力继续大幅减仓，多头持仓第一的永安今日大幅减仓让出第一的宝座，摇身一变成为净空头。早稻今日多空主力出现零星的减仓，而江西瑞奇持仓没变化，其他多头零星的减仓，而空头主力有增有减。

 强麦1301合约今日低开之后反抽2500未果，果然再度逼近2450，虽然收盘没有跌破2450关口，但以目前的形势看，挑战2450是大概率，2450是重要的支撑关口，是2450-2550长期震荡区间的下沿，但目前来看还没有产生支撑的表现。早稻方面，今日反抽之后承压5日均线回落，整体表现依然较弱，从持仓上分析也支持我们的看法，江西瑞奇虽然没有砍仓，但其他多头零星退出，加重了他的压力。而空头持仓有增有减，相对更为健康一些。后市若没有新增资金，市场不会好转。

 

国际油价：美原油跌破90大关 

 受到美国股市下跌以及欧洲负面的经济数据影响，美国11月原油期货跌1.39美元,结算价报89.98美元,即8月2日以来首次跌穿90美元。今天早上亚洲盘，由于西方国家和伊朗就伊朗核计划的争端持续，美国11月原油期货价格重新站上90美元。

 

塑料：低开走高，意外反弹

 宏观量化宽松预期将塑料震荡重心往上移了一个台阶后近日一直下行回调。长期60日均线上穿120日均线，长期的上涨趋势渐渐显现，但近三日国际油价平稳下行，连塑1301合约整理平台随量化政策上了一个新台阶后由于国际经济环境不容乐观、产能恢复预期等压力持续下行回调。昨日跌破10日均线且DIFF和DEA线相交，短期下行趋势显著。但交易量下降，下行动能减弱，综合说明市场预期新的平台的底部支撑较强。今日午盘后期货系统性随股市上涨而跳空上涨，给予做空一定利润空间，建议可日内做逢高做空。

 

 甲醇点评：低开低走 震荡回调

 今日甲醇以2767元/吨开盘后一路震荡走低至午盘开盘随股市反弹至最高点2799元/吨，之后震荡走低以2777元/吨收盘，期间最低价2756元/吨，持仓量减少1300手。国内甲醇现货市场涨跌交织，总体稳定。上下游市场并无起色，价格稳定。国际甲醇市场，下行回调为主。能化板块午盘受股市提振，整体反弹。但从技术层面上看，5日均线下穿10日均线，短期下行趋势明显，反弹给做空提供了利润空间，短期投资者可尝试日内逢高做空。

 

 PTA: 市场反弹迎来节前抛空良机，PTA弱势不改

 今日PTA触底反弹，早盘一度下挫至7545点，午后受股市大涨刺激走高，盘中最高摸至7988点，此后有所回落，报收7565点，上涨32点，持仓大幅下滑61838手，投资者提前做好减仓过节准备。

 从主力持仓的变化看，主力普遍动作不大，其中永安期货空单大增9692手。

 我们认为短线PTA虽然受到下方有力支撑，但是难改产业基本面的弱势，中线下跌不可避免。国庆节期间，原油下跌的风险较大。投资者可参考我们最新提供的节前操作策略进行操作。

 

 PVC点评: 减仓下行，短线或将止跌反弹

 今日PVC延续弱势，尽管午后市场受传闻利好有所反弹，无耐市场跟涨动力不足，成交量保持低迷，持仓量继续下滑，收盘报收6545点，下跌55点，持仓减少3652手至45948手。

 从上周四至今日收盘，PVC日线已经六连阴，创下年内记录，伴随价格下跌的是持仓量的持续萎缩，我们认为PVC下跌已经接近尾声，后期将触底反弹。从今日主力持仓的变化看，多头主力继续试探性加仓，空头主力开始逐步撤退。

 操作上，我们建议中线多单继续持有，节前可抛空L进行头寸风险对冲，防止过节期间外盘原油下跌带来的跳空风险。