自9月20日晚，凌钢股份发布关于获得合计4.8亿元政府补贴的公告后，9月26日，凌钢股份再发关联交易公告，将在下半年支出一笔约7325万元的关联交易金额，用于租赁控股股东凌钢集团的炼钢资产并委托其加工铁水。

根据公告，凌钢股份委托凌钢集团加工的铁水是为了满足技改后的炼钢、轧钢生产需求，凌钢股份扩产之势如箭在弦。但在钢铁行业不景气，全国高喊产能过剩的大背景下，上半年亏损愈2亿元的凌钢股份能否危中求机？还是将继续为难以消化的库存所困？

9月26日凌钢股份董秘办一工作人员证实，公司在棒线材产品上产能会有所增加。至于目前的库存，该工作人员认为“不是很多”，目前正在去库存化，虽然价格不太理想。

上半年库存高企

数据显示，2012年上半年，凌钢股份营业收入66.06亿元，净利亏损2.32亿元。而致使凌钢股份一季度亏损经营，上半年合计营业总成本达69.2亿元，并直接倾轧营收超过3亿元的直接原因正是积压的库存。

公开资料显示，2011年至2012年上半年凌钢股份的库存分别为：26.57亿元、27.38亿元、20亿元，库存在2012年第一季度达到近五年最高点。

而凌钢股份在2012年一季度因营业成本（28.6亿元）超过营业收入（28.1亿元），使得去库存的过程是以亏损的代价进行，而至6月仍旧积压20亿元的库存也印证了这一过程的步履维艰，并且未来将继续面临去库存压力。有券商研报提到，在持续低迷的钢价下，高价原材料去库存也许是凌钢股份二季度依然没有摆脱亏损局面的原因之一。

同时积压的库存使凌钢股份上半年存货跌价准备合计5956万元，导致期内资产减值损失6488万，较去年同期2468万元增幅162.81%，助推总成本倾轧收入。

凌钢股份半年报中还提到，自去年9月份以来连续8个月亏损，预计三季度市场形势依然严峻，能否实现扭亏为盈仍存在很大的不确定性。

券商对前景不乐观

下半年逆市扩产？

根据关联交易公告，凌钢股份结构调整技改工程完工后，铁水、钢水不能满足炼钢、轧钢生产需求，因而向凌钢集团租赁炼钢资产并签订铁水委托加工协议，似乎是预示着扩产。在中国资本证券网向凌钢股份致电求证时，对方一董秘办工作人员表示棒线材的能力会有增加。

公开资料显示，凌钢股份主要经营产品有棒材、线材、中宽热钢、连铸钢坯和焊接钢管。从产品构成来看，主要的收入和利润来源是棒材和线材，截至2012年中报，两者合计占比营收达79%，同时，棒材（占比营收66.6%）也是营业利润率唯一为正的产品。

但考虑到钢企下游需求不足，上半年凌钢股份的库存持续高位运行，难免令投资者担心新增加的产量能否顺利消化。

同时，多家券商研报对钢铁行业下半年形式的预计并不乐观，无疑为凌钢股份的扩产前景蒙上阴影。

瑞银证券研究报告指出，由于需求环比仅微弱回升，同时钢厂复产明显，缺乏需求支撑的价格反弹欠缺持续性，且钢厂提前复产肯定会影响4季度钢价反弹幅度。

招商证券提到，钢价持续下跌导致全行业持续亏损的尴尬局面，在钢厂联合减产确保行业利润的一片呼声中，9月上旬粗钢产量却出现小幅反弹。在需求疲弱、供给过剩加剧的背景下，钢铁销售由“卖方市场”转向“买方市场”是大势所趋。

华泰证券研报指出，从基本面的角度来看，钢价下行趋势未改。根据中钢协近期公布的数据，8月最后一周国内市场钢材综合价格指数仅为101.53点，而1994年该指数刚推出时为100点。相当于18年后，钢价水平又要回到原点。四季度对钢铁行业而言或将是最困难时期。

对此，上述凌钢股份工作人员认为，2005、2006年中宽热带曾为凌钢股份带来了相当好的效益，此后效益点调整到长材，目前结构调整后又增加了棒材。现在凌钢股份的市场定位是精品棒线材基地，面向机械行业，希望能更灵活的应对市场变化。至于目前的库存，该工作人员认为“不是很多”，目前正在去库存化，虽然价格不太理想。

重组暂无期

据此前的5月3日凌钢股份公告，中国港中旅集团公司以现金方式出资5亿美元等值人民币，其中不少于10%用于对凌钢集团和其控制的朝阳龙山资产管理有限公司增资，其余用于受让朝阳市国资委持有的标的企业股权。凌钢股份的实际控制人将变更为港中旅。

随之，港中旅控股的产能达900万吨的唐山国丰钢铁将与凌钢股份形成同业竞争，与此同时，关于解决同业竞争的将唐山国丰钢铁被注入凌钢股份的预期开始在市面流传。

对于广大投资者所期盼的港中旅重组的进展问题，凌钢股份工作人员表示，签了框架协议后，开始进行市场评估等一系列的程序，并制作相关材料，但到目前为止重组“没有新的情况”。