基本金属

　　自2007年开始的次贷危机在2008年夏季已经逐渐演变成一场席卷全球的经济危机，人们对于之后经济的各个层面将如何发展都充满疑问。而大宗商品价格的后期走势更是成为人们关心的焦点之一。下图显示出基本金属价格的走势对整个后期经济的发展有很强的预示作用。

　　2008年夏季开始时，金属价格因为季节性的因素出现回调，但和往年不一样的是信贷危机的爆发以及随之而来的经济衰退的压力将基本金属打入熊市深渊。

　　基本金属和一国的经济状况息息相关，而这轮非比寻常的金融海啸导致金属价格在短时间内出现崩塌。如下面的表格所示。

　　和之前对贵金属的分析类似，对基本金属后期价格进行预测同样需要从两方面着手：一是基本的供求关系；二是货币政策。

　　当前美国经济出现大幅收缩，再加上中国经济由前期两位数的增长回落至个位数，导致和经济紧密相关的资源类商品的消费遭受重创。而短期的直接影响就是这些商品的价格大幅回落。

　　“从供求关系上来看，有色金属在2008年下半年开始都出现供过于求的局面，而这种情况预计将持续到2009年上半年。因此根据目前的基本面情况，短期内基本金属将继续在当前的价位横盘震荡，直到后期基本面出现好转。”金属分析师和交易员罗杰·韦根表示。他同时预测铁矿石和钢材的价格在短期内还比较脆弱，之前受损的矿山公司可能需要更长的时间来恢复。至于长期价格走势，他认为基本金属将重新迎来一轮牛市上涨，而贵金属将因为通胀的因素而获得更大的涨幅。

　　美国经济的大幅回落主要是因为房地产市场和汽车以及相关制造业的深度衰退所致。建筑业的萧条导致铝、铁和铜等建筑用金属遭受较严重的影响。国际铜价从2008年春季达到的4美元/英磅回落到1.25美元/英磅，跌幅达71%。

        通货膨胀预期

　　因为各国政府目前都在不断推出前所未有的经济刺激计划，大量的资金将流入大型投资项目，比如基础建设项目中去。当政府将钱大量投入到公路、桥梁等基础设施建设中后，将极大的刺激基本金属的需求，从而提振金属价格，但从这刺激计划的宣布到产生实际效果需要一个过程，因此对金属价格的提振作用在2009年下半年之前并不会很明显。

　　但从长远来看，政府持续的大量提高市场中资金充裕度势必将最终引起通货膨胀的产生。但这对于大宗商品，包括金属在内却是一个利好因素。目前很多分析人士都预计按照目前各国政府采取的量化宽松货币政策，在不远的将来，两位数的通胀将很容易达到。不过部分观察者声称在现在衰退时期，通货膨胀并不会造成严重的危害。在最近的一次讲话中，美联储主席伯南克就并未就通胀表现出过多的担忧，反而进一步强调政府的经济刺激计划将如何拯救美国经济。

　　但是历史经验告诉我们，一个强势的政府和中央银行往往会引起高通胀，即使在经济衰退时期。津巴布韦就是最好的例子，一方面国内遭受着恶性通货膨胀的危害，而另一方面经济又非常疲弱。前南斯拉夫也曾在1989年试图以“刺激计划”拯救经济，但同样引起了之后的恶性通胀，并间接导致了1994年政府彻底的倒台。而贵金属以及其他不可再生的稀缺资源类商品将是抵御通胀最好的投资。

　　因此目前各国央行为避免陷入经济衰退而向市场注入大量流动性无论从短期还是长期来看都对贵金属和基本金属是很好的利多因素。