10月风险资产或否极泰来

“10月股指高点会比9月份高。”东海期货研究所所长邱海翔很有信心地对第一财经日报《财商》表示。

风险市场经历了长时间的低迷，然而“否极”之后或许就能见到“泰来”。业内人士较为一致地认为10月有望迎来企稳行情。

“10月份会有反弹，经济会企稳，10月的股票市场有望迎来微弱的正收益。”齐鲁证券宏观策略分析师刘启元说，“相反短期来看，债券配置价值较弱，因为在经济企稳的时候，降息的可能性也在减弱。”

10月宜增持风险市场头寸

乐观的情绪来自QE3之后对于美国经济复苏的预期。

刘启元表示：“美国复苏在加快，美国房地产市场恢复速度可能会快于大多数人的预期，现在2006年至今的去库存已经结束，现在的库存只有平均水平一半左右。今年8月美国房地产成交价格环比上涨11%，这将刺激新开工量，带动经济复苏。房地产的复苏与成交量和经济相关性比较高。”

“目前经济还在探底过程中，有稳定的可能性，但还不能确认。”邱海翔也指出，“近期市场干扰因素主要是美联储。QE3单从绝对规模来看，相同周期内QE3的绝对规模不如QE1、QE2。但是从结构看QE3的特点是导向性更强，主要针对抵押贷款债券，其实就是主要针对房地产。这意味着美联储是希望推动已经有复苏迹象的美国房地产市场能进一步复苏。

邱海翔认为，大周期看，美国房地产经历了5年的调整，中长期来看有复苏回暖的可能性。美国增长很难完全摆脱消费的依赖，中国也很难摆脱出口依赖。美国这次QE3的动作是想在压低国债贷款收益率的同时，更导向性地支持美国房地产的复苏。

邱海翔判断，股指以及以工业品为代表的商品市场已经或者即将结束前期单边走弱的趋势，而横向宽幅震荡可能是接下来的主流趋势。品种分化将愈演愈烈，少数农产品还是具有单边的机会。

“股指的机会是跌出来的，目前是走一步看一步，这个位置走个底部出来再震荡的可能性不小，市场正在尝试改变单边市的趋势。”邱海翔说，“虽然受创业板解禁的影响，阴跌的情况短期没改变，但是探得更低，震荡中的反弹空间会更多。往下破位不代表单边市的拓展，越往下跌，结束单边市的可能性更大。”

他认为，10月的股指运行格局有两种可能，一种是在这里“横着”，这种情况下反弹起来会相对慢点；还有一种可能是继续探底，在刚破位的时候会有小恐慌，但是恐慌很快会过去，象征性下探的话，反弹节奏更快些反弹更强些，10月下旬可能突破9月高点。

星石投资首席策略师杨玲也对本报表示，进入四季度可以逐步建仓，采用分期分批的宝塔式建仓的模式，慢慢地买入股票。至于股票的选择方向，主要还是以下两类股票：一类是估值相对低位、跌无可跌的股票，“这类股票近阶段就可以慢慢买一些了”；另一类是寻找高估值股票回调中的投资机会，像电子股、消费类、医药股中基本面好的股票。“总的来说，我们认为未来会有足够的机会买入又好又便宜的股票。”

债市：10月资金面并不乐观

9月初的债市较为平稳，然而美联储QE3的预期再度强烈，国际大宗商品价格短期内出现大幅上涨，而QE3在月中的兑现，并且是联储将无限量和无期限地“印钞”以刺激经济和就业，更是引发了市场对于未来强烈的通胀预期，于是债市遭到了新一波的打击，市场跌幅再放大，整体收益率升至年内的高点。收益率的上升带动了配置型需求的增加，使得债市在下旬逐步企稳反弹。

据富滇银行金融市场部分析师彭浩分析，由于央行仍然采用连续的逆回购操作以稳定资金面，市场对于货币政策的期望值也在下降，而QE3事实上是美联储在向外输出通胀，这也限制了我国央行货币政策的空间。

公开市场逆回购的常态化以及28天逆回购的放量，虽然将三季度末的资金紧张状况缓解，但彭浩认为，这也使得10月节后三个交易周的到期资金均在千亿以上，而银行季末冲存之后的准备金补缴也会带来较大的冲击，因此10月的资金面并不乐观。另一方面，PMI等经济数据仍然低迷以及预期9月CPI低位运行，加上欧债危机的波澜再起，短期基本面对债市可以构成一定的利好。

“在收益率高位的情况下，配置需求或将进一步增加，但资金面的不确定性会对交易空间形成一定的钳制，并且可能引起市场的继续波动，因此操作上可以重点关注中长期金融债品种以及高收益率的信用产品，逐步介入以等待反弹机会的出现。”彭浩说。

责任编辑：刘健伟

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