PVC 节后或恢复升水格局:永安期货10月8早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）希腊官员表示在10月18日欧盟峰会之前，希腊与三驾马车达成一致的希望渺茫，而希腊总理警告说，如果希腊得不到下一笔救助金，到11月现金就会用光，本周德国总理默克尔将访问希腊，以示对这个国家的支持，并平息对希腊退出欧元区的讨论。

（2）欧洲央行会议维持各项利率不变，新闻发布会上德拉吉表示何时启动OMT取决于各国政府，而西班牙总理对救助问题依旧老生常谈，表示需要清楚的了解经济援助背后的限制条件。

（3）9月28日公布的西班牙银行审计报告显示，西班牙国内银行面临资本缺口总额为593亿欧元，大致符合预期。

2、美国：

（1）美国9月非农就业人数增加11.4万人，失业率跌至7.8%。随着11月6日美国大选临近及美联储已推出QE3的事实，近期非农就业报告的政治意义异常重大，强劲的非农报告有利于奥巴马从总统大选中获得连任。

（2）美国9月制造业指数从8月的49.6回升至51.5，市场预期为50，分项中，新订单减库存这一领先指标低位回升，预示着10月工业活动将继续改善。

（3）美国9月FOMC议息会议纪要显示，美联储正考虑用一种新的方法取代对未来利率指引的预测，新的方法将会设定一个经济指标触发点。

3、中国：

（1）中国十八大日期定于11月8日，政治大选格局已趋于明朗，稳定的政治局势有利于风险资产。

（2）9月中国官方制造业PMI为49.8，小幅回升，符合预期，新订单指数、原材料库存指数等指标回升显示国家稳增长的政策逐步显现。

4、今日重点关注前瞻

周一（10月8日）：

美国、日本、加拿大休市；

欧元区10月Sentix投资者信心指数，上月-23.2，预期-20；

欧元集团会议；

欧盟主席峰会（至10月9日）；

欧洲央行和美联储将举行会议，题为"银行融资——市场、工具以及对公司贷款和实体经济的影响"（至10月10日）；

股指：

1、宏观经济：季节性因素促使9月PMI指数出现反弹，由上月的49.2回升至49.8，为5月份以来的首次回升。新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显，显示稳增长政策效应逐步显现，经济运行逐渐筑底企稳；购进价格指重新回到50%以上，输入性通胀压力有所增加。

2、政策面：央行主要通过公开市场操作调节市场流动性，货币政策放松力度低于预期。十八大将于11月初召开，政策维稳预期对股指底部形成支撑。

3、盈利预期：三季报业绩预告不理想，预增公司占比达近年新低，沪深300成分股2012年一致预期利润增速上周有所下调。

4、流动性：

A、为应对季末资金紧张，节前一周央行继续加大逆回购操作力度并延长到期期限。本周公开市场到期资金净回笼1600亿元。

B、节前央行加大公开市场操作力度，资金紧张局面得到缓解。截至9月29日，银行间市场质押式回购利率(R007) 3.12%，隔夜回购利率3.38%。

C、10月和11月创业板和中小板相继迎来限售股解禁高峰，IPO审核全面重启，资金面偏紧。

5、消息面：

中央政治局建议十八大11月8日召开

我国9月PMI为49.8% 自5月以来首现回升

监管层多举措吸引QFII进入我国资本市场

三季报周三启幕业绩预告公司喜忧参半

终结两个多月断档期 A股IPO审核全面重启

黄金周期间全球主要股指稳步上扬

小结：经济运行逐渐筑底企稳，十八大前政策维稳预期对股指底部形成支撑，长假期间外围股市稳步上扬，股指有望延续震荡上涨为主。

铜铝锌：

1.长假期间宏观基本中性，美元指数持平，欧美股指小幅上涨，黄金略涨，原油小幅下跌。基本金属方面，伦锡涨幅明显，其他金属均以小幅下跌为主，铜基本持平，锌跌幅在2%左右。

2、伦铜C/3M平水（昨升水1.5）美元/吨，库存-725吨，注销仓单较节前+14875吨。伦铜现货转为升水，LME仓单集中度依然较高,注销仓单大幅上涨。沪铜库存节前-4282吨，节前现货贴水-225元/吨，现货有所转弱，废精铜价差也有较大幅度回落。宏观中性，国外数据依然较好，国内仍有库存压力，等待下游需求是否好转的确认，铜价高位震荡。

3.LME铝C/3M贴水-25（昨-29.5）美元/吨，库存-7325吨，注销仓单较节前+27675吨。伦铝现货贴水扩大，库存近期大幅增加，注销仓单高位。伦铝交易数据转弱。沪铝现货转为贴水-80元/吨，交易所库存+5530吨，沪铝涨幅将会受限于库存和成本，进口和产量数据表明8月供应压力大，沪铝逢高空。

4、LME锌C/3M贴水-33（昨-30.75）美元/吨，库存-1275吨，注销仓单较节前+775吨，近期伦锌贴水扩大，仓单集中度减弱，相比节前的注销仓单异动，伦锌数据走弱。沪锌库存-639吨，现货贴水-330元/吨，现货贴水幅度较大，沪锌多单逐渐离场，高位可建立短线空单。

5.LME铅C/3M贴水-8（昨-6）美元/吨，库存-3200吨，注销仓单较节前+20975吨。伦铅贴水较小，注销仓单增幅明显，伦铅依然维持相对较强数据。沪铅交易所库存+3895吨，尽管伦铅向好，但国内库存近期上升，现货贴水扩大明显，涨幅有限，回调可能性大。

结论：假期宏观偏中性，金属涨跌不一。就外盘而言，预计后期伦铜走势或强于伦锌镍等金属。国内金属压力稍大，高位短空。

钢材：

1、现货市场：国庆期间各地市场处于休假状态，变化不大，部分地区有所上涨。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3770（-），二级螺纹3670（-），北京三级螺纹3660（-），沈阳三级螺纹3780（-），上海6.5高线3570（-），5.5热轧3640（+20），唐山铁精粉985（-），澳矿875（-5），唐山二级冶金焦1350（-），唐山普碳钢坯3310（+170）

3、三级钢过磅价成本3500，现货边际毛利11.8%，期货盘面利润2.7%。

4、新加坡铁矿石掉期十月价格较9月28日涨跌：114.42（+8.55），Q4价格110.94（+5.69）。

5、长假前一周社会库存：螺纹498.93万吨，减30.95万吨；线材106.18万吨，减10.87万吨；热轧352.09万吨，减5.97万吨。铁矿石港口库存9468万吨，降151万吨，九月份下降约400万吨。

6、九月钢铁PMI指数从八月的39.9回升至43.5。

7、价格结构：月间结构矛盾不大；螺纹-钢坯价差也有所修复，前期建议买钢坯抛螺纹获利；南北价差南高北低，随着北方逐渐进入冬季，会加剧后市北货南下对华东市场不利。

8、新闻：有消息称，淡水河谷宣布，由本月8日及11月13日起将分别暂停其Sao Luis及Tubarao第I及第II团矿厂的运作，上述工厂于2012年上半年负责生产492.6万公吨团矿，占淡水河谷总量的18.3%。

9、小结：近期影响期货价格波动的主要因素还是宏观。基本面方面变化不大，近期季节性的需求的好转令钢材继续消化库存，现货价格有一定支撑，但目前生产利润较高，后期钢厂有复产动力，以及下游需求的持续性存在一定的不确定性，也令反弹高度受限。总体上，区间波动看待，操作上对冲配置为宜。现货企业在季节性后期转弱之后，宜考虑套保。

橡胶：

1、路透10月5日消息称三大产胶国决定若胶价跌至2700美元，则将进行干预。

2、9月28日：现货市场方面，华东国产全乳胶报价23400/吨（+50）。交易所仓单32520吨（+1100）。

3、节日期间变化：SICOM TSR20结算价305.9（+13.9）折进口成本23193（+1031），进口盈利207（-1031）；RSS3结算价336（+8）折进口成本27398（+594）。日胶269.9（+9.4），折美金3432(+78)，折进口成本27930（+577）。

4、9月28日：青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3265美元/吨（+115）；20号复合胶美金报价3085美元/吨（+120），折人民币价22888（+873）

5、节日期间变化：泰国生胶片91.69（+3.79），折20号胶美金成本3168（+144）

6、9月28日：丁苯华东报价19550/吨（+0），顺丁华东报价20700元/吨（+0）。

7、截至9月27日，青岛保税区天胶+复合库存约21.4万吨，较9月14日略降300吨。橡胶总库存25.42万吨，回落4300吨。

8、据金凯讯9月29日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落1.1至66.7，半钢持稳于76.2。

小结：9月28日1600的期现价差过高，买现货抛Ru1301正套年化收益率约19%。9月底保税区库存高位略有下降。泰国和印尼计划第四季将开始削减橡胶出口，总计25万吨。11月1日欧盟轮胎标签法将生效。

PTA:

1、原油WTI至91.71（+3.57）；石脑油至918（-15），MX至1298（-10）。

2、亚洲PX至1523（+0）美元，折合PTA成本8757元/吨。

3、现货内盘PTA至8340（+0），外盘1067（+0），进口成本8440元/吨，内外价差-100。

4、江浙主流工厂涤丝产销回升，平均7-10成；聚酯涤丝市场比较稳定。

5、PTA装置开工率86（+0）%，下游聚酯开工率86.5（-0）%，织造织机负荷67（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至804（+62）万米，其中化纤布634（+42）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂2-4天左右，聚酯工厂6-10天左右。

国庆长假期间上游石化原料方面大幅震荡，下游涤丝相对平稳，终端纺织业出现大面积亏损，需求不畅。中长期以空头思路为主。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价918，东北亚乙烯到岸价1338（-4）

2、华东LLDPE现货均价10938（+13），国产货价格10750-11150，进口货价格10800-11050

3、LLDPE东南亚到岸均价1370（-），进口成本10975，进口盈亏-37

4、石化全国出厂均价11033（-），石脑油折合生产成本10901

5、交易所仓单891张（-）

6、基差（华东现货-1301合约）：313，持有年化收益9.7%

7、小结：

节前石化出厂与现货价格继续回调，国庆期间原油价格走势整体微跌，90美元一线承压，亚洲乙烯和石脑油价格微跌，但成本仍维持高位，节后首日，资金陆续释放，波动较大，前期上涨缺口10450-10500仍有支撑

PVC :

1、PVC现货市场均价：华东电石料6585（-），华东乙烯料7100（-）；

华南电石料6680（-），华南乙烯料7100（-）.

2、东南亚PVC到岸均价：1030美元（-），完税价8251，进口盈亏-1151

3、电石价格：华中3600（-），西北3250（-），华北3575(-)，西南3550（-）。

4、远东VCM报价：826美元(-)。

5、32%离子膜烧碱价格：华东930（-），华北845（-），西北765（-），华中960（-）。

6、液氯价格：华东500（-），华北5000（-），华中350（-），西北100（-）。

7、1301合约期限年化收益：华南市场-6.7%，华东-2%

8、交易所仓单：4103张(-)

小结：

液氯市场继续回暖，电石持稳，烧碱市场继续小幅走弱。PVC 现货价格微跌，1301合约在连续回落中升水消失，节后或恢复升水格局，建议多头持有

豆类油脂：

一．行情概况：

1. 利多因素：

A、9月报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润尚可；

C、中国养殖需求；

2. 利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：南美种植天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：

10月6日，广州港棕榈油现货报价6850；日照四级豆油现货报价8950；日照43％蛋白含量豆粕现货报价为4160；

三．外盘概况：

9月28日15:00 10月5日收盘涨跌幅度

美麦12 858.2 857.4 -0.8 -0.09%

美玉米12 716.6 748 31.4 4.38%

美豆11 1580.4 1551.4 -29 -1.83%

美豆粕12 476.8 471.2 -5.6 -1.17%

美豆油12 52.75 51.19 -1.56 -2.96%

马棕12 2622 2401 -221 -8.43%

内外新闻：

1. 9月28日，usda公布,截至9月1日,美国大豆库存1.69亿蒲式耳,高于市场预估区间1.1-1.52亿.将去年美国大豆产量预估上修至30.93亿蒲式耳,较上次预估上调了3,750万. 玉米库存为9.88亿蒲式耳,远低于分析师预估的11.13亿.

2.10月1日，usda公布,截至9月30日当周,大豆收割率为创纪录的41%,高于38%的预期.优良率35%，与上周持平；玉米收割率54%，上周为39%，优良率25%，上周24%；

3.10月4日，usda公布出口销售报告显示,上周出口销售大豆1,302,900吨,高于预估区间的80-90万吨

4. INTL FCStone预计今年美国大豆产量为28.49亿蒲式耳,单产为38.2蒲式耳. Informa Economics预计今年美国大豆产量为28.6亿蒲式耳,种植面积77.1，收割面积75.7，单产为37.8蒲式耳,usda9月报告为26.34亿蒲，种植面积76.1，收割面积74.6，单产35.3.

5. 10月4日，usda农业部参赞称，预计巴西2012/13大豆播种面积增至2750万公顷，产量至8200万吨

6.加拿大统计局预计加拿大2012/13年油菜籽产量为1340万吨，8月预估为1540万吨，较市场预估下滑120万吨

7. 10月5日，马来西亚商品部长称，马来西亚推迟下调毛棕油出口关税的时间，因其需要更多的时间来研究有关问题。

8.农业气象学家表示,预计未来一周至10天,农户的玉米和大豆收割速度将保持在较高水平,本周末有零星小雨,令进度略有放缓.

玉米：

1．玉米现货价：济南2440元/吨（0），哈尔滨2300元/吨（0），长春2330元/吨（0），大连港口新作平舱价2480元/吨（0），深圳港口价2550元/吨（0）。南北港口价差70元/吨；大连现货对连盘1301合约升水139元/吨，长春现货对连盘1301合约升水11元/吨。

2.玉米淀粉：长春3050元/吨（0），沈阳3000元/吨（0），秦皇岛3150元/吨（0），石家庄3150元/吨（0），周平3180元/吨（0）； DDGS：四平2350元/吨（0），广州2600元/吨（-20）；酒精：四平6350元/吨（0），松原6300元/吨（0）。

3．下游养殖：出栏肉猪均价14.33元/公斤，鸡蛋均8.56元/公斤，淘汰鸡均价9.29元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单6967（0）张。

5. 昨日玉米合约成交量221980手，持仓503156手（-26498）；持仓方面，多头持仓前三：国投期货25793（-5162）、东证期货18286（-114）、上海中期17005（-116）；空头持仓前三：国投期货21729（-27）、新湖期货20282（+668）、南华期货13212（-212）。

小结：

交易所仓单不变，新玉米陆续上市。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2680元/吨（0），九江2620元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2700元/吨（-20），九江2720元/吨（0），武汉2640元/吨（0）；粳稻价格：长春3280元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约升水10元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3820元/吨（0），广州3850元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3920元/吨（0），广州4120元/吨（0）；粳米：长春4400元/吨（0）。

3．注册仓单1411（0），有效预报400（0）。

4．郑盘全天成交24326手，持仓338716手（-6690）；持仓方面，多头前三：江西瑞奇4288（-2832）、安粮期货1770（+57）、金鹏期货1491（-102），空头前三：安粮期货1875（+48）、金鹏期货1492（-105）、光大期货1412（-94）。

小结：

交易所仓单不变，预报仓单不变，现货市场稳定。

麦子：

1．菏泽普麦价格2270/吨（0），石家庄普麦2250元/吨（0），郑州普麦2260元/吨（0），菏泽普麦较郑盘1301贴水B29元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2410元/吨（0），郑州强麦（河南34）价格2330元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2360元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2620元/吨（0），深圳山东强麦CIF价2580元/吨（0）。

3．济南面粉价格2750元/吨（0），石家庄面粉2790元/吨（+10），郑州面粉2740元/吨（+20），麸皮均价1658.5元/吨（0）。

4．强麦仓单49982（+1316）张，其中2011年度23076（0）张，2012年度26906（+1316），仓单预报5241（-1316）张。

普麦仓单：0（0）张，仓单预报0张，其中2011年度0（0）张，2012年度0（0）张。

5．成交持仓方面，强麦总成交量193174手，总持仓445964张（-16596），多头前三：国海良时17526（+325）、浙江永安15820（-856）、浙商期货13810（-1941）；空头前三：浙江永安21570（-987）、国投期货18746（-1032）、大地期货18316（-445）。

普麦总成交量70手，总持仓260张（-8），多头前三：中银国际50、国投期货21、西部期货20；空头前三：江苏弘业56、万达期货40、浙商期货13。

小结：

交易所强麦仓单增1316张，仓单预报减1316张，普麦仓单0张，国内现货市场大多价格稳定。发改委提高2013年最低收购价水平。据悉，2013年生产的小麦(三等)最低收购价提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖谷物）

责任编辑：翁建平

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