2012年5月27日，兰花科创市值299.82亿元，直逼300亿大关，是它1998年上市以来的最高点。

这离不开自身资质和业绩的支撑，也离不开卖方分析师们的伴唱。

2011年以来，共有61名分析师针对兰花科创发布了399份研究报告。在被关注的53家采掘行业上市公司中，兰花科创最受分析师关注。

其中，买入、推荐、强烈推荐、增持等看好研报合计有360份，占比90%。

但是，这其中又隐藏着多少泡沫？

股价下跌23%，九成研报唱多

这两年来，卖方分析师因误判、乱判、报喜不报忧等不尽责行为，而被推至风口浪尖。

2011年以来，共有7046份研报流向采掘行业，共覆盖53家上市公司，涉及235个分析师。其中出产200份研报以上的分析师有，中信证券罗泽汀、申万詹凌燕、国金证券郝征、中信建投李俊松、招商证券卢平、平安证券张顺、齐鲁证券刘昭亮。

而在53家上市公司中，最被关注的是兰花科创，有61名分析师对其发布相关的399份研报。他们几乎对兰花科创表示看好，研报中强烈推荐、推荐、增持、买入评级有306份，占比90%。

只是，2011年以来截至9月20日期间，兰花科创股价有23%的跌幅，稍小于上证综指同期27.89%的跌幅，2011年以来，为了贯彻“强煤、调肥、上化、发展新能源新材料”这一战略思路，兰花科创进行了一系列的扩张。包括收购受让华阳集团所持陕西兰花清洁能源公司25%的股权；组建陕西朔州平鲁区兰花永胜煤业公司，建设规模120万吨/年；重新受让山西亚美大宁（下称亚美大宁））5%股权；组建山西兰花同宝煤业公司和山西兰花百盛煤业公司，进行煤矿资源整合；为进一延伸化肥生产业链条，投资建设投资建设己内酰胺项目。

这或许是分析师们集体看好它的一个重要原因。

据统计，兰花科创的研究群体聚焦在14名分析师身上，他们合计对兰花科创发布200份研报，占据半壁江山。包括招商证券卢平、中信证券罗泽汀、中金公司蔡宏宇（16份）等。

在过去的2011年，他们普遍认为兰花科创业绩符合预期，并重点关注亚美大宁复产和化肥业务盈利改善。他们对2012年兰花科创的主流判断是：亚美大宁达产是业绩增长点，化肥产业链延伸有望扭亏增盈平滑业绩风险。

招商卢平18次强推

招商证券卢平不仅是最关注兰花科创的分析师，也是最看好它的分析师。

2011年以来，卢平对兰花科创共出具20份研报，其中18次给予强烈推荐评级，2次给予审慎推荐。

卢平对兰花科创发布研报的频率基本是每个月一次。总体来看，他对兰花科创的预测准确率比较高，每股收益、净利润等指标的预测值和实际值的偏差保持在1%以内。

2011年8月29日，卢平在其发布的煤炭行业周报里，预测兰花科创2011年净利润可达到167361.6万元。之后的4份研报均保持这个预测。

2012年4月19日，兰花科创2011年年报显示，归属母公司净利润为166262.8万元。显然，卢平的预测值比实际值高出1098.8万元，仅偏高0.66%。

今年8月3日，卢平发布研报认为煤价下调后，下半年综合煤价将环比回落，加之化肥业务逐步进入淡季，也将进一步影响业绩，预测兰花科创下半年盈利将环比回落，将评级调低至审慎推荐，并给予20元目标价。截至9月20日，兰花科创股价为17.65元。

公开资料显示，卢平在2007年到2011年连续5年被新财富评为煤炭开采行业最佳分析师。2011年以来，卢平对煤炭采掘行业的潞安环能、盘江股份、山煤国际给予了密切关注，对其均发布了20份研报。

行业主力军郝征看偏兰花科创

有业内人士表示，煤炭行业的预测相对比较好做。

不过分析师的预测达不到预期，或者低于预期的研报还是大把存在。在2011年关于兰花科创的244份研报中，也不例外。

据理财周报分析师实验室统计，财富证券的邹建军、兴业证券刘建刚、国金证券郝征对兰花科创的预测最不靠谱，对其2011年净利润的预测与实际值的偏差均在10%以上。

邹建军仅给予兰花科创一次评级，2011年11月，邹建军在行业周报中，预测兰花科创2011年净利润可达到189638.4万元，并给予谨慎推荐评级，不过它的预测最终比实际值高出14.06%。

刘建刚在2011年针对兰花科创共发布4份研报，评级全部给予强烈推荐，最后一篇发布于当年8月2日，题为《超预期增持大宁5%股权，矿井复产近在咫尺》，报告中他预测兰花科创2011年净利润可达到183926.4万元，2012年股价上涨空间可超过20%，只可惜，他预测的净利润高出实际值10.62%，截至2012年9月20日，兰花科创股价较他预测时不仅没涨，反而跌了25.58%。

相对于邹建军和刘建刚，郝征则比较悲观。2011年，郝征在其发布的行业研究报告里11次推荐买入兰花科创，当年12月发布的研报中，预测兰花科创2011年净利润可达到144627.84万元，较实际值偏低13%。