国内喜庆双节，海外国际原油却经历了跌宕起伏的一周。尽管上周五美国失业率大幅滑落，但无法抵消全球经济趋弱的负面影响。截至收盘，WTI 12月轻质原油全周累计下挫2.37%，期价锁定在89.88美元/桶；而ICE 11月布伦特原油一周跌幅仅为0.16%，期价报收于112.03美元/桶。当前布伦特原油较纽约原油溢价扩大至22.15美元/桶，逼近去年同期峰值。

在全球新一轮量化宽松政策助推经济复苏的大潮中，美国无疑成为“万绿丛中的那一点红”。最新公布的数据显示，无论是制造业指数还是就业情况，美国经济运行表现均要优于其他经济体。如果单从制造业PMI指数上比较就能证实中日欧与美国的差距正转入两极分化趋势中。据统计，美国9月ISM制造业指数录得51.5，为今年5月以来首次结束衰退，重新步入扩张。而欧元区9月Markit制造业PMI终值仅为46.1，虽略好于预期，但已是第14个月处于经济萎缩状态中。此外，中国9月制造业PMI表现虽环比出现小幅回升，但依然陷于经济下滑状态。而受中欧市场需求萎缩拖累，日本第三季度大型制造商的景气指数较此前一个季度继续恶化。非美货币经济体共同走弱，直接增强了美元吸引力，从而间接压低油价。

虽说美国作为全球第一大原油消耗国，经济复苏强于预期有助于提高需求前景，但随着页岩气开发技术不断成熟，替代需求对油价的冲击将日益明显。在替代因素及中日欧原油需求萎缩拖累下，EIA预计到明年全球原油需求增速将放缓至0.4%，供需失衡局面加剧导致过剩炼油产能将超过400万桶/日。鉴于长期乏力的需求预期以及短期消费高峰逝去带来的负面冲击，美国对冲基金和其他大型投机客自9月底以来，连续两周累计减持NYMEX原油期货期权多头头寸约4.4万手，较9月中旬高峰期下降22%。

经济表现不佳、淡季需求萎缩及资金做多力量下降成为当前压制油价重心不断下移的三座大山，如果中东地区不能创造点“擦枪走火”事件，国际原油易跌难涨格局将难以转变。